Investorentusiasmen for brisjeaksjer er tynn etter 18 måneder med økende fiendtlighet mellom Kina og USA, noe som gir en perfekt storm for et sekulært sammenbrudd som avslutter det tiår lange markedet for halvleder-okser. Komponenter med størst eksponering for den asiatiske nasjonen kan bli hardest rammet og gi opp 50% av mer av sin nåværende markedsverdi, mens en økonomisk nedgang påvirker selskaper med mer lokale interesser.
President Trumps tweet-storm fredag, som "bestiller" amerikanske bedrifter med kinesisk eksponering for å forlate landet, er spesielt farlig for halvlederindustrien på grunn av den omfattende eksponeringen for produksjon og salg. I tillegg har Kina satt i gang en ambisiøs plan for å øke den lokale brikkeproduksjonen, og til slutt stenge amerikanske selskaper fra deres største vekstarena på planeten.
Presidentens flip-flops og beroligende ord fra Kina har lagt et gulv under store benchmarks på mandag, men vi har vært nede på denne veien hundre ganger før, med optimisme erstattet av fortsatt unnlatelse av å kutte en handelsavtale som reduserer oddsen for en økonomisk ro ned. Dessverre er det sannsynlig at begge land allerede vet hvordan denne krisen vil vise seg og manipulerer lokal presse for å holde et kortvarig gulv under finansmarkedene.
Listen over halvlederselskaper med sterk eksponering mot Kina lyder som en hvem er hvem av amerikanske forretningsgiganter, med 40% til 65% av de totale inntektene på Dow-komponenten Intel Corp (INTC), Texas Instruments Inc (TXN), NVIDIA Corp (NVDA) og Micron Technology Inc (MU). Det vil ta år og billioner av dollar å omorganisere forsyningskjedene hvis handelskrigen eskalerer, forsterket av enorme tap av markedsandeler og den sykliske karakteren av brikkesalg.
SOX langsiktig kart (1995 - 2019)
TradingView.COM
Philadelphia Semiconductor Index (SOX) tok fatt på en historisk trendfremgang i 1998 og løftet fra 183 til 1362 på bare 18 måneder. Den parabolske impulsen ble avsluttet i mars 2000, og ga vei for en burst-boble som fant støtte mindre enn 30 poeng over lågen i 1998 i oktober 2002. Indeksen presterte dårlig i løpet av oksemarkedet i midten av tiåret, og holdt seg over 500 i 2004 og mislyktes i to utbrudd forsøk inn i 2007.
En utsalg i løpet av den økonomiske sammenbruddet i 2008 fullførte en rundreise inn i laven i 1998, og undergravde dette nivået med 15 poeng før den gikk over til det nye tiåret. Indeksen endte høsten 2004 i 2014 og tok av i den sterkeste trenden i år, og nådde 2000 motstand i januar 2018. Prisaksjonen har testet den formidable barrieren de siste 18 månedene, og hugget et stigende kilemønster som vil gi et stort selger signal med en nedgang gjennom 1350.
SOX korttidsoversikt (2017 - 2019)
TradingView.Com
SOX postet tre store topper i juli 2019, og tegnet en kilemotstand mens lavtliggende desember 2018 og mai 2019 definerer kilestøtte. Indeksen stengte mindre enn 50 poeng over støtten ved fredagens avslutning, men et sammenbrudd gjennom 1400 vil gi et tidlig varsel snarere enn fullblåst salgssignal fordi den 2000 høye (blå linjen) markerer et mer presserende handelsgulv for okser å holde for enhver pris.
Det er lærerikt å merke seg at kilestøtte og motstand vil slå seg sammen i mars 2020, bare 8 måneder før presidentvalget. Imidlertid er det tradisjonelt for dette mønsteret å generere en breakout (lav odds) eller et sammenbrudd (høye odds) på rundt to tredjedels nivået mellom mønsterets begynnelse og toppunktet. Den stigende kilen passerte straks den 19. juli, mindre enn en uke før den 24. juli, hele tiden på 1573.
Bunnlinjen
Alle tekniske elementer er nå på plass for en halvledernedgang som avslutter det tiårige tyremarkedet.
