Taylor-regelen er en renteprognosemodell oppfunnet av den berømte økonomen John Taylor i 1992 og skisserte i sin studie fra 1993, "Discretion Versus Policy Rules in Practice." Det antyder hvordan sentralbankene bør endre renten for å gjøre rede for inflasjonen og andre økonomiske forhold.
Taylor-regelen antyder at Federal Reserve bør heve rentene når inflasjonen er over målet eller når veksten i bruttonasjonalprodukt (BNP) er for høy og over potensialet. Det antyder også at Fed bør senke rentene når inflasjonen er under målnivået eller når BNP-veksten er for treg og under potensialet.
Taylor-regelen: Beregning av pengepolitikk
Taylor-regelens bakgrunn
I = R ∗ + PI + 0, 5 (PI − PI ∗) + 0, 5 (PI − PI ∗) hvor: I = Nominell fôringsrente R ∗ = Real føderal fond (vanligvis 2%) PI = inflasjonsfrekvens P ∗ = Mål inflasjonsrateY = Logaritme for reell produksjonY ∗ = Logaritme for potensiell produksjon
Taylor opererte på begynnelsen av 1990-tallet med troverdige antagelser om at Federal Reserve bestemte fremtidige renter basert på den rasjonelle forventningsteorien om makroøkonomi. Dette er en tilbakeblikkende modell som antar at hvis arbeidere, forbrukere og firmaer har positive forventninger til fremtidens økonomi, trenger ikke rentene justering.
Taylor bemerket at problemet med denne modellen ikke bare er at den ser bakover, men den tar heller ikke hensyn til langsiktige økonomiske utsikter. Denne situasjonen førte til Taylor-regelen.
Siden oppstarten har Taylor-regelen ikke bare tjent som et mål for rente, inflasjon og output, men også som en guide til å måle riktige nivåer av pengemengden.
Taylor Rule-formelen
Produktet fra Taylor-regelen er tre tall: en rente, en inflasjonsrate og en BNP-rente, alt basert på en likevektsrente for å måle den rette balansen for en rente som er spådd av monetære myndigheter.
Denne formelen antyder at forskjellen mellom en nominell rente og en realrente er inflasjon. Realrenter står for inflasjonen mens nominelle renter ikke gjør det. For å sammenligne prisstigningen må man se på faktorene som driver den.
Tre faktorer som driver inflasjonen
Priser og inflasjon er drevet av tre faktorer: konsumprisindeksen (KPI), produsentprisene og sysselsettingsindeksen. De fleste nasjoner i dag ser på konsumprisindeksen som helhet i stedet for å se på kjerne-KPI. Denne metoden lar en observatør se på det totale bildet av en økonomi når det gjelder priser og inflasjon siden kjerne-KPI ekskluderer mat- og energipriser.
Stigende priser betyr høyere inflasjon, så Taylor anbefaler å legge vekt på inflasjonen over ett år (eller fire kvartaler) for et helhetlig bilde.
Han anbefaler at realrenten skal være 1, 5 ganger inflasjonen. Dette er basert på antakelsen om en likevektsrate som faktorer den reelle inflasjonsraten mot den forventede inflasjonsraten. Taylor kaller dette likevekten, en 2% stabil tilstand, lik en hastighet på omtrent 2%. Men det er bare en del av ligningen - også produksjonen må tas med.
For å måle inflasjonen og prisnivået på riktig måte, bruker du et glidende gjennomsnitt av de forskjellige prisnivåene for å bestemme en trend og for å jevne ut svingninger. Utfør de samme funksjonene på et månedlig rentekart. Følg matet for å bestemme trender.
Bestemme total økonomisk produksjon
Den totale produksjonen av en økonomi kan bestemmes av produktivitet, yrkesdeltakelse og endringer i sysselsettingen. For beregningen av Taylor Rule ser vi på real output mot potensiell output.
Taylor-regelen ser på BNP når det gjelder reell og nominell BNP, eller det Taylor kaller faktisk og trend BNP. Det faktorer i BNP-deflateringen, som måler prisene på alle varer produsert innenlands. Vi gjør dette ved å dele det nominelle BNP med det reelle BNP og multiplisere dette tallet med 100.
Svaret er tallet for real BNP. Vi deflaterer det nominelle BNP til et sant antall for å måle totalproduksjonen til en økonomi fullt ut.
Når inflasjonen er i mål og BNP vokser på sitt potensial, sies rentene å være nøytrale. Denne modellen har som mål å stabilisere økonomien på kort sikt og stabilisere inflasjonen på lang sikt.
The Taylor Rule and Asset Bubbles
Noen mennesker mente sentralbanken var skylden - i hvert fall delvis - for boligkrisen i 2007-2008. De hevder at rentene ble holdt for lave i årene etter dot-com-boblen og førte frem til boligmarkedsulykken i 2008.
Det er dette som forårsaker aktivakilder, slik at rentene til slutt må heves for å balansere inflasjonen og produksjonsnivået. Et ytterligere problem med eiendelboblene er at pengemengden øker langt høyere enn nødvendig for å balansere en økonomi som lider av inflasjon og ubalanse i produksjonen.
Hadde sentralbanken fulgt Taylor-regelen i løpet av denne tiden, som indikerte at renten burde være mye høyere, kan boblen ha vært mindre, da færre mennesker ville ha fått incentiver til å kjøpe hjem.
