Major Moves
Verdien av den amerikanske dollaren har falt ned hele måneden da handelsmenn har forberedt seg på Federal Open Market Committee (FOMC) for å kutte rentene et par ganger i løpet av andre halvdel av 2019, men nedgangen har akselerert den siste uken.
Den amerikanske dollarindeksen - som sammenligner verdien av den amerikanske dollar (USD) med en kurv med valutaer, inkludert euro (EUR), britisk pund (GBP), japansk yen (JPY) og sveitsisk frank (CHF) - hadde vært konsolidering i en oppadgående kile i et år. Det hele endte denne uken da indeksen brøt sammen gjennom opptredende støtte.
Når et lands sentralbank begynner å bevege seg mot en mer imøtekommende pengepolitikk, vil verdien av landets valuta typisk begynne å svekkes sammenlignet med andre valutaer. Det ser ut til å være det som skjer her.
Mens verdien av USD fremdeles er sterk sammenlignet med hvor den var før den blåste økningen i slutten av 2014 og begynnelsen av 2015, kan dette tilbaketrekket være bra for noen store multinasjonale selskaper som gir mye inntekter utenlands. Når verdien av USD er sterkere, får selskaper mindre smell for pengene sine fra overskudd generert utenlands fordi konverteringsraten virker mot dem når de repatrierer pengene tilbake til USA. Motsatt, når verdien av USD er svakere, får selskaper mer ut av deres utenlandsgenererte fortjeneste fordi konverteringsfrekvensen fungerer i deres favør.
For eksempel, hvis et selskap genererer € 1 million i fortjeneste i Europa når EUR / USD-valutakursen er 1, 25 (som den var tidlig i 2018), kan selskapet kreve 1, 25 millioner dollar i fortjeneste når det repatrierer pengene fordi € 1 er lik til 1, 25 dollar. Imidlertid, hvis et selskap genererer € 1 million i fortjeneste i Europa når EUR / USD valutakursen er 1, 10 (som den var i mai), kan selskapet bare kreve 1, 10 millioner dollar i fortjeneste når det repatrierer pengene fordi € 1 bare er lik til $ 1, 10.
Følg med for selskaper som genererer mye inntekt i utlandet - som eBay Inc. (EBAY), McDonald's Corporation (MCD) og Mondelez International, Inc. (MDLZ) - som vil dra nytte av om USD fortsetter å synke.
S&P 500 vs. Russell 2000
S&P 500 fremskyndet tilbaketrekningen fra det nylige høydepunktet i tiden da to medlemmer av FOMC skuffet handelsmennene med sine kommentarer til pengepolitikken i dag.
Skuffelsen startet da James Bullard, president for Federal Reserve Bank of St. Louis, overrasket Wall Street med å bagatellisere potensialet for at FOMC vil kutte føderale renter med 50 basispunkter (0, 50%) på sitt møte i juli - en ide om hadde tatt opp damp. Handlere hadde priset med 42, 6% sjanse for et kutt på 50 basispunkter i juli som i går, ifølge CME FedWatch Tool. Per i dag har handelsmenn trukket oddsen tilbake til 35, 4%.
For ikke å bli overgått, kastet Fed-leder Jerome Powell sitt eget våte teppe på rentespekulasjonene ved å si: "Vi er opptatt av at pengepolitikken ikke skal overreagere til noe individuelt datapunkt eller kortsiktig sving i sentiment." Selv om denne uttalelsen absolutt ikke utelukker potensialet for fremtidige rentekutt, var det nok til å utløse et flertall fortjeneste i dag.
Næringsdrivende var allerede bekymret for opptrappende spenninger mellom USA og Iran, og at president Trumps møte med president Xi Jinping på G-20-toppmøtet ikke vil løse handelskrigen mellom de to landene. Ta nå bort det sprudlende håpet om at FOMC skulle sykle inn og redde dagen med aggressive rentekutt, og du har potensialet for at Wall Street kan fortsette å selge.
:
Sterk dollar: fordeler og ulemper
Hvordan amerikanske aksjekurser samsvarer med verdien av den amerikanske dollar
Hvordan amerikanske firmaer drar nytte når dollaren faller
Risikoindikatorer - TNX
Etter et øyeblikkelig sprett forrige fredag, har den 10-årige Treasury-avkastningen (TNX) nok en gang tatt en vending til ulempen. For første gang siden 8. november 2016 har TNX stengt under 2%. Dette er en ytterligere bekreftelse på at handelsmenn ikke bare forventer en lang periode med lav rente, men også potensialet for en økonomisk nedgang og en nedgang i aksjemarkedet.
Næringsdrivende har en tendens til å kjøpe statsobligasjoner - noe som presser statskursene høyere og statskassen gir lavere - når de forventer at FOMC kommer til å kutte rentene og når de forventer at aksjekursene kan komme under press. Det er tilnærmet en forhåndskonklusjon på dette tidspunktet at FOMC kommer til å kutte rentene i løpet av de neste seks månedene. Det eneste spørsmålet er hvor mye.
Det vi ikke vet, er hva som kommer til å skje med den amerikanske økonomien og S&P 500 i løpet av den samme tidsrammen. Det er vanskelig å klage på at indeksen treffer nye høydepunkter gjennom tidene, men handelsmenn er fremdeles nervøse for et potensielt tilbakeslag. Se til at TNX forblir lav i overskuelig fremtid.
:
Forstå de forskjellige typer obligasjonsrentene
Hvordan kan obligasjonsrenter påvirke aksjemarkedet?
Forstå obligasjonspriser og avkastning
Bunnlinjen - fortjeneste
Med usikkerheten fortsatt virvlende rundt Wall Street, ville jeg ikke bli overrasket over å se mer fortjeneste når vi nærmer oss uavhengighetsdagen-ferien. Imidlertid er det viktig å huske at gevinsttaking ikke trenger å bety en ny bearish tilbaketrekning. Jeg forventer mer konsolidering.
