Alle gode ting må til slutt ende, og det inkluderer oksemarkeder i amerikanske aksjer.
Basert på 146 års aksjemarkedshistorie siden 1871, bør investorer forvente kraftig lavere avkastning i de kommende årene, rapporterer Barrons rapporter. Med tanke på at amerikanske aksjer har bokført nyere gevinster som er godt over historiske gjennomsnitt, advarer Barrons: "Den rekorden øker oddsen for gevinster under gjennomsnittet de neste fem årene." Faktisk fortsetter Barrons, "oddsen favoriserer også gevinster under gjennomsnittet i løpet av det neste tiåret."
Eksepsjonell Bull Market Returner
Fra 1871 til slutten av 2017 leverte amerikanske aksjer en gjennomsnittlig årlig avkastning på 8, 92%, eller 6, 80% på inflasjonsjustert grunnlag, per forskning levert til Barrons av Jeremy Siegel, finansprofessor ved Wharton School kjent for sine studier av aksjemarkedet. Gjennomsnittlig årlig avkastning var dramatisk høyere de siste fem årene, en nominell 15, 52% og en inflasjonsjustert 13, 81%. Det vil være nok til å gjøre de fleste investorer veldig glade. For de siste 15 årene er de respektive tallene lavere, men fortsatt solide, 10, 82% og 8, 54%.
I dag er det imidlertid mange investorer som bekymrer seg for svakheter i oksemarkedet, og at den voldsomme økonomiske veksten kanskje ikke er bærekraftig. Og en rekke respekterte analytikere og investorer lurer på om dagens høye verdivurderinger kanskje setter scenen for et bjørnemarked som ligner på det som inkluderte det ødeleggende aksjemarkedet i 1929.
Krasjet i 1929 er en tydelig leksjon om hvordan investorer kan bli lullet overfor tillit. Den beste femårsperioden noensinne i det amerikanske aksjemarkedet - på 1920-tallet - overlappet med den verste femårsperioden. De fem årene gjennom 1928 hadde en gjennomsnittlig årlig nominell gevinst på 27, 02%, mens de fem årene gjennom 1932 led et årlig nominelt tap på 15, 6%. Aksjemarkedet krasjet i 1929 var i løpet av denne tidsperioden. (For mer, se også: Hvorfor krisen i 1929 kan skje i 2018. )
Foruten krasjet i 1929 og dets kjølvann har det enda lengre perioder med lav avkastning på aksjemarkedet. I løpet av den verste 30-årsperioden i studien hadde aksjene en gjennomsnittlig årlig avkastning på 4, 12%; i den verste 20-årsperioden var avkastningen gjennomsnittlig 2, 77%; og i den verste 15-årsperioden var de i gjennomsnitt bare 0, 21%.
Regresjon mot middelet
Resultatet av alt dette er at investorene bør forvente regresjon mot middelverdien, eller subpar-avkastning i fremtiden som balanserer den nylige utkonkurransen etter historiske standarder, slik Barrons advarer. Gitt at avkastningen de siste 15 årene, og også de siste fem årene, har vært blant de beste noensinne, kan historisk under gjennomsnittet aksjegevinster vedvare i ganske lang tid. Verdipapirfondgiganten Vanguard har vært blant dem som rådet investorer til å støtte seg for en korreksjon i aksjemarkedet, etterfulgt av en lengre periode med lavere gevinster. (For mer, se også: Vanguard Ser 70% sjanse for korreksjon, Sletting av 2017-avkastning .)
Lov om tyngdekraft
Foruten historiske trender, er det andre grunner til å bekymre deg for retningen på aksjekursene. Det nylige World Economic Forum i Davos, Sveits, har vært preget av en rekke deltakere som sender ut bekymring for høye aksjevurderinger, vanvittig kjøp og selvtilfredshet blant investorer, melder The Wall Street Journal. "På lang sikt vil tyngdelovene komme tilbake, " som tidsskriftet siterer Michael Sabia, administrerende direktør for pensjons-, forsikrings- og investeringsfondet på 300 milliarder dollar som tilhører provinsen Quebec, Canada.
I mellomtiden har to mål for amerikansk investoroptimisme truffet toppnivåer, noe som peker på høyere volatilitet i aksjemarkedet og lavere avkastning på 10-årige amerikanske statsobligasjoner, ifølge Bloomberg. Citigroup Economic Surprise Index for USA synker etter å ha nådd toppen i desember, noe som indikerer at økonomiske data overgår analytikernes forventninger med mindre og mindre beløp, per Bloomberg, som legger til at lavere T-Note-avkastning historisk sett følger en slik svekkelse av den økonomiske Outlook.
Usikkerhetsindeksen for pengepolitikken fra Federal Reserve viser historisk høy offentlig tillit til at inflasjonen vil forbli lav og at Fed vil fortsette å gå og ikke velge dramatiske renteøkninger, ifølge Bloomberg. Som Tony Dwyer, aksjestrateg ved Canaccord Genuity Inc. sier til Bloomberg, går imidlertid perioder med lav pengepolitisk usikkerhet ofte foran "mer volatilitet og ulemper", selv om disse ofte er midlertidige.
