Hva er en uttrekkbar obligasjon
En uttrekkbar obligasjon er en obligasjon som har et alternativ for innehaveren å tvinge utstederen til å innløse obligasjonen før forfall til pålydende. Det kombinerer et obligasjonslån med en salgsopsjon, noe som gir innehaveren rett til å innkassere obligasjonens hovedstol for tidlig.
En investor kan velge å forkorte løpetiden på en obligasjon på grunn av ugunstige markedsforhold, eller hvis de krever hovedstolen raskere enn forventet. En uttrekkbar binding blir noen ganger også referert til som en putte obligasjon, putbar binding eller kittbar binding.
BREAKING NED Uttrekkbar obligasjon
En uttrekkbar obligasjons put-funksjon setter en grense for obligasjonsprisen, uavhengig av økningen i rentene før løpetidspunktet. Opprinnelig var tommelfingerregelen at uttrekkbare obligasjoner ble utstedt til 0, 2% mindre i rente enn en vanlig obligasjon fra samme utsteder. Mer nylig, med veksten av opsjoner og byttemarkeder, er disse obligasjonene priset ved å bruke opsjonskurs.
For å bestemme en uttrekkbar obligasjons kurs må verdien av den underliggende gjelden først bestemmes ved bruk av diskontert kontantstrøm (DCF). Put-funksjonen måles deretter som fordelen ved å holde eller utøve det innebygde alternativet ved å bruke opsjoneringspriser. Denne prisfastsettelsesmetoden er grunnlaget for verdien av gjelden ved forskjellige opsjonsverdisettingsdatoer opp til obligasjonens forfallspunkt. Derfor er fordelen med et uttrekkbart obligasjonslån lik kontantstrømmene pluss verdien av salgsfunksjonen.
På den annen side, for investorer som ønsker retten til å utvide den opprinnelige løpetiden til lengre løpetid, fungerer utvidbare obligasjoner på omtrent samme måte som uttrekkbare obligasjoner. Investorer bruker både uttrekkbare og utvidbare obligasjoner for å endre vilkårene i porteføljene sine for å dra nytte av endringer i renten. Når rentene stiger, fungerer uttrekkbare og uttrekkbare obligasjoner som obligasjoner med kortere løpetid; når rentene faller, oppfører de seg som obligasjoner med lengre tid.
Eksempel på uttrekkbar obligasjon
Anta at et selskap utsteder 20-årige uttrekkbare obligasjoner til markedet. Denne uttrekkbare posisjonen betyr at investoren som kjøper obligasjonen fra utstederen har rett til å motta pålydende parverdi eller pålydende verdi til enhver tid før forfallsdato. Hvis investoren utøver retten til å trekke seg tilbake, mister de de gjenværende kupongbetalingene på obligasjonen.
En investor kan benytte seg av tilbaketrekningsalternativet på grunn av ugunstige økonomiske forhold som rentestigning. En økning i renten ville resultere i lavere obligasjonspriser. Som et resultat kan investorer vurdere å bytte til obligasjoner med høyere avkastning.
