Bedrifter trenger ofte eksterne penger for å opprettholde driften og investere i fremtidig vekst. Det er to typer kapital som kan skaffes: gjeld og egenkapital.
Gjeldskapital
Gjeldsfinansiering er kapital ervervet gjennom lån av midler som skal tilbakebetales på et senere tidspunkt. Vanlige gjeldstyper er lån og kreditt. Fordelen med gjeldsfinansiering er at den gjør det mulig for en virksomhet å utnytte et lite beløp til en mye større sum, noe som muliggjør raskere vekst enn det ellers kan være mulig.
I tillegg er betaling på gjeld generelt fradragsberettiget. Ulempen med gjeldsfinansiering er at långivere krever betaling av renter, noe som betyr at det totale tilbakebetalte beløpet overstiger begynnelsesbeløpet. Betalinger på gjeld må også skje uavhengig av forretningsinntekter. For mindre eller nyere virksomheter kan dette være spesielt farlig.
Egenkapital
Egenkapitalfinansiering refererer til midler generert ved salg av aksjer. Den viktigste fordelen med egenkapitalfinansiering er at midler ikke trenger å tilbakebetales. Imidlertid er aksjefinansiering ikke den "no-strings-knyttet" løsningen det kan virke.
Aksjonærer kjøper aksjer med den forståelse at de da eier en liten eierandel i virksomheten. Virksomheten blir da sett på for aksjonærene og må generere jevn fortjeneste for å opprettholde en sunn aksjevurdering og betale utbytte. Siden egenkapitalfinansiering er en større risiko for investoren enn gjeldsfinansiering er for långiveren, er kostnadene for egenkapital ofte høyere enn gjeldskostnaden.
Hvordan velge mellom gjeld og egenkapital
Mengden penger som kreves for å skaffe kapital fra forskjellige kilder, kalt kapitalkostnader, er avgjørende for å bestemme et virksomhets optimale kapitalstruktur. Kapitalkostnader uttrykkes enten i prosent eller som et dollarbeløp, avhengig av kontekst.
Kostnaden for gjeldskapital er representert med renten som långiveren krever. Et lån på 100 000 dollar med en rente på seks prosent har en kapitalkostnad på seks prosent, og en samlet kapitalkostnad på 6 000 dollar. Fordi betaling på gjeld er fradragsberettiget, tar mange kostnader ved gjeldsberegninger imidlertid hensyn til selskapsskattesatsen.
Forutsatt at skattesatsen er 30 prosent, vil ovennevnte lån ha en kapitalkostnad etter skatt på 4, 2%.
Kostnader for egenkapitalberegninger
Kostnaden for egenkapitalfinansiering krever en ganske enkel beregning som involverer prisfastsettelsesmodellen for kapital eller CAPM:
CAPM = (Selskapets Beta × Risikopremie) Risikofri rente
Ved å ta hensyn til avkastningen generert av det større markedet, så vel som den enkelte aksjes relative ytelse (representert ved beta), reflekterer kostnadene for egenkapitalberegningen prosentandelen av hver investerte dollar som aksjonærene forventer i avkastning.
Å finne den blandingen av gjeld og egenkapitalfinansiering som gir den beste finansieringen til lavest mulig pris, er et grunnleggende grunnlag for enhver forsvarlig forretningsstrategi. For å sammenligne forskjellige kapitalstrukturer, bruker regnskapsførere en formel som kalles vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad, eller WACC.
WACC multipliserer de prosentvise kostnadene for gjeld - etter regnskapsføring av selskapsskattesatsen - og egenkapitalen under hver foreslåtte finansieringsplan med en vekt som tilsvarer andelen av den totale kapitalen som er representert av hver kapitaltype.
Dette lar virksomheter bestemme hvilke nivåer av gjeld og egenkapitalfinansiering som er mest kostnadseffektive.
