Hva er en Set-Up Hedge
En oppsatt sikring er en handelsstrategi der en investor som eier en konvertibel sikkerhet inngår en kort posisjon på den underliggende aksjen. Oppsettet er designet for å føre til økonomisk gevinst enten den underliggende aksjen går opp eller ned i pris.
BREAKING NED Set-Up Hedge
En oppsatt sikring er en form for konvertible obligasjons arbitrage som skal være til fordel for investoren uansett om den underliggende aksjen øker eller synker i verdi. Sikringen består av to elementer: for det første en obligasjon som kan konverteres til aksje i et børsnotert selskap. Konvertible obligasjoner har en tendens til å tilby en litt lavere kupongrente enn en sammenlignbar ikke-konvertibel obligasjon. Alternativet til å konvertere obligasjonen til aksjer gjør at selskapet kan betale mindre renter til obligasjonseieren. Obligasjonen vil også spesifisere en aksjekurs som obligasjonen kan konverteres til aksje på. Denne konverteringsprisen vil omfatte en premie, ofte 15 til 25 prosent, over dagens aksjekurs. Hvis markedsprisen klatrer over konverteringsprisen, vil investoren konvertere obligasjonen sin til aksjer og selge disse aksjene til den høyere markedsprisen. Dermed er en konvertibel obligasjon ofte et spill som en aksje vil verdsette i verdi.
Den andre siden av en oppsatt sikring er en kort posisjon i den underliggende aksjen. En investor tar en slik stilling ved å låne aksjer fra varelageret til en meglerforhandler og selge dem på det åpne markedet. Hvis aksjekursen går ned, kan investoren kjøpe disse aksjene tilbake til en lavere pris og erstatte dem i meglerens lager. De vil sette forskjellen mellom short-salg og tilbakekjøp. Dermed er et kortsalg et veddemål om at markedsprisen på en aksje vil synke.
Risiko for oppsetthekken
Oppsatt sikring kan høres ut som en garantert gevinst, men det er betydelige risikoer som kan begrense avkastning eller føre til store tap. Enhver investor som vurderer et kortsalg vil kreve spesiell godkjenning av investorens megler. Megleren må bekrefte at klienten forstår risikoen som er involvert. En kortsalg kan innebære ubegrenset risiko hvis aksjekursen går gjennom taket.
Et tilbud på konvertibelt obligasjon kan inneholde bestemmelser som begrenser investorens opsjoner dersom en slik økning i aksjekursen finner sted. For det første kan obligasjonen inneholde et anropsprivilegium eller alternativ. Et slikt alternativ tillater utsteder å kjøpe tilbake sikkerheten fra obligasjonseiere. Utstederen kan kompensere obligasjonseiere med kontanter, eller kan levere aksjer til dem via en tvungen konvertering. Hvis investoren mottar kontanter fra utstederen, kan det ikke være tilstrekkelig å dekke kortposisjonen. For det andre kan den konvertible obligasjonen stille en ventetid før investoren kan sette i gang transaksjonen. Andre begrenser konvertering til en bestemt årsperiode. Begge scenariene viser at en konvertibel obligasjon ikke nødvendigvis dekker risikoen forbundet med en kort aksjeposisjon.
