Chip-aksjer kan straffe selvtilfredse aksjonærer i løpet av de kommende månedene, inn i en bjørnemarkedssyklus som varer flere år og gir opp mesteparten av gevinstene som er lagt ut siden 2015. Den nedgangen kan fortsette til tross for fortsatt utvikling i andre høyteknologiske grupper, og forvirre markedsaktører som ikke ikke forstå halvledergruppens flerårige boom-bust-sykluser eller dens evne til å handle mot brede referanseprodukter i flere måneder eller år av gangen.
Halvlederanalytikere i Morgan Stanley, Deutsche Bank, SunTrust Bank og andre investeringshus har hørt alarm i flere uker nå. Morgan Stanleys Craig Hettenbach oppsummerte nylig den økende konsensus, og bemerket at "det har vært større overskudd bygget opp i forsyningskjeden i dagens syklus i forhold til 2015" og at "eventuelle handelssprett sannsynligvis vil gi bedre muligheter for å redusere eksponeringen ytterligere."
Sektorledere bølger røde flagg
Nyere prisaksjoner i de største navnene skulle sende frysninger nedover ryggen til de mest optimistiske chip oksene. Intel Corporation (INTC) aksjer tilbrakte år med å kjempe i $ 20- og $ 30-tallet, og endelig brøt ut i fjerde kvartal 2017 og inn i en trend som hadde en 17-årig høyde i de øvre $ 50-tallet i juni. Det har vært helt nedoverbakke siden den gangen, og bransjelederen trakk seg tilbake nesten 25% mens han brøt opp støtten på det 200-dagers eksponentielle glidende gjennomsnittet (EMA). Intel-aksjen legger nå ut negativ avkastning i 2018.
Micron Technology, Inc. (MU), den syvende høyeste kapitaliserte brisjeaksjen, har lidd gjennom sin rettferdige andel bommer og byster de siste 30 årene. Det brøt ut over høyden i 2014 på $ 36, 59 i september 2017 og krøp inn i midten av $ 60-tallet, toppet ut i mars 2018 og hugget et dobbelt toppmønster som brøt til ulempen i september. Den nedgangen brøt også 200-dagers EMA, mens den utløste den første fasen av en test ved breakout-støtten i 2017.
Hva med overelsk markedsleder NVIDIA Corporation (NVDA)? Den grafiske gigantens langsiktige oppgang gikk inn i en stigende kanal i juni 2017 og brøt kanalen til ulempen i april 2018, inn i en grunnere kanal. Den siste nedturen har brutt den kanalen og dumpet aksjen i 200-dagers EMA for første gang siden februar 2016. Enda viktigere er at NVIDIA-aksjen nå handler under januar-toppen etter å ha gitt opp de siste ni månedene med oppside.
Major SOX Reversal
PHLX Semiconductor Index (SOX) har blinket flere advarselstegn om oksemarkedets bortgang siden første kvartal 2018. Den endelig fullførte en 100% retracement til internettboble i mars 2000, høy ved 1 362 i januar, og reverserte etter å ha gjennomboret dette nivået med 31 punkter. Et utbruddforsøk i mars mislyktes ved 1.464, og droppet indeksen under toppen av 2000 noen uker senere. Et juni-forsøk mislyktes også, og hugget en potensiell trippel topp, mens prisaksjonen siden den gangen har brutt 200-dagers EMA og avgjort ved laveste desember 2017 nær 1200 for tredje gang.
Indeksen har nå fullført en kompleks topp og hode og skuldre som spår en nedgang til 950 eller så etter et sammenbrudd. Mer illevarslende, 100% tilbaketrekninger i store høydepunkter som ble lagt ut for år eller tiår siden, markerer ofte slutten på sekulære utviklingstrekk. Gitt den brede tilbaketrekningen de siste månedene, er det liten grunn til å tro at fond og detaljhandelsinvestorer vil få en plutselig endring i hjertet og pumpe sidelinjert kapital tilbake til dette markedskonsernet når som helst snart.
Bunnlinjen
Halvledersektoren kan ha avsluttet en flerårig boom-syklus og kan være på vei inn i en byssyklus, som vil være preget av mye lavere priser.
