Hva er Rolls kritikk?
Roll's Critique er en økonomisk ide som antyder at det er umulig å opprette eller observere en virkelig diversifisert markedsportefølje. Dette er en viktig idé fordi en virkelig diversifisert portefølje er en av nøkkelvariablene i CAPM, som er et mye brukt verktøy blant markedsanalytikere.
I følge dette synspunktet vil en ekte "markedsportefølje" inkludere enhver investering i hvert marked, inkludert råvarer, samleobjekter og praktisk talt alt med omsettelig verdi. De som fremdeles bruker prismodellen for formuesgoder gjør det med en markedsindeks, for eksempel S&P 500, som en fullmakt for den samlede markedsavkastningen. Kritikken er en idé som ble foreslått av økonomen Richard Roll, som i 1977 teoretiserte at hvert forsøk på å diversifisere en portefølje bare blir en indeks som prøver å tilnærme diversifisering.
Viktige takeaways
- Rolls kritikk antyder at man aldri helt kan diversifisere en portefølje, og at til og med en "markedsportefølje", som S&P 500, bare er en fullmakt for en fullstendig diversifisert portefølje. Prismodellen for kapitalformue gir et solid grunnlag for å velge investeringer til diversifisere porteføljer, men det er begrenset fordi det er avhengig av S&P 500 for å simulere den samlede markedsavkastningen.
Grunnleggende om rollens kritikk
Ligningene som består av prisfastsettelsesmodellen for kapital er veldig følsomme for formelens variable innganger. En liten endring i markedets avkastningsrate brukt i CAPM-formelen kan ha betydelig innvirkning på formelens løsning. På grunn av dette og fraværet av en ekte, fullstendig diversifisert portefølje, ble CAPM-formelen ansett av Roll for å være upålitelig.
Prisfastsettelsesmodellen for formue gir et solid grunnlag for å velge hvilke investeringer som skal legges til en diversifisert portefølje, men etter å ha lært seg om Rolls kritikk og andre, har mange forskere gått videre til å bruke flere forskjellige modeller. Rolls kritikk er en påminnelse om at man bare kan diversifisere en portefølje så mye, og at investorenes forsøk på å forstå og kjenne markedet som helhet bare er forsøk.
