En global nedgang i den økonomiske veksten er godt i gang ettersom bedriftsstemning og investeringer, samt global handel og produksjon, har falt til flere års lavmål. Men fortsatt usikkerhet som stammer fra handelskrigen mellom USA og Kina ser nå ut til å smitte over og smitte over den ikke-industrielle sektoren, arbeidsmarkedene og forbrukerne. Kombinasjonen av disse trendene er en indikasjon på at risikoen for en global resesjon er både "høy og stigende", ifølge Morgan Stanley.
"Selv om vi ikke vet det nøyaktige tippepunktet, er det faktum at handelsspenninger har vedvare uten klare tegn på fremgang mot en nærtidsoppløsning, oss bekymret for at risikoen for en ikke-lineær innvirkning øker, " skrev Morgan Stanleys analytikere i Global Makro Briefing-rapporten som ble gitt ut i går. "Følgelig forblir økt risiko for lavkonjunktur på plass."
Hva det betyr
Årlig vekst i real BNP for verdensøkonomien forventes å falle til et seks års lavmål på 2, 9% for inneværende tredje kvartal. Deretter forventes det i fjerde kvartal å falle ytterligere 10 bps punkter til 2, 8% og forventes å holde seg under 3, 0% for de to første kvartalene av 2020, ettersom en lengre periode med stagnasjon setter inn.
Til nå har den verste avmatningen i stor grad vært båret av industrisektoren, bedriftsstemning, kapitalutgifter (CapEx) og handelsaktivitet. Global Manufacturing PMIs - indekser basert på undersøkelser som prøver å fange perspektivet til toppledere på nye bestillinger, lagernivå, produksjon, leveranser av leveranser og sysselsetting - har hatt en kontrakt i to påfølgende måneder og sitter for øyeblikket på syv år lavt.
Global import av kapitalvarer - en fullmakt for CapEx-syklusen - har hatt en kontrakt i fem måneder på rad og har falt til tre års lavmål. Den globale handelsaktiviteten fortsetter å svekkes etter å ha gått sammen for fjerde måned på rad, og det globale handelsvolumet har nådd sitt laveste punkt siden 2012.
Til tross for nyheter om at handelsforhandlinger mellom USA og Kina finner sted og Trump-administrasjonens kunngjøring om å utsette tollsatsene på et utvalg av varer fra Kina, vil den vedvarende usikkerheten fortsette å veie på global vekst. Uten noen klar løsning på konflikten i sikte, begynner nå andre deler av økonomien som har holdt seg relativt bra så langt å sprekke under den tyngden.
Den globale nedgangen utvides nå til ikke-industrien og tegn på svakhet begynner å vises i arbeidsmarkeder og forbrukerutgifter. Tjenestene PMI for de store økonomiene i G4 og BRIC har avtatt siden minst februar 2019, mens sysselsettingsdelskomponenten for PMIene for industrien har gått sammen siden april 2019, og den globale veksten i detaljhandelen nå lukker ned dagens syklus.
USA, med en arbeidsledighet på nesten 50 år lavt og en relativt sunn forbruker, er ikke immun mot virkningene av en global nedgang. De skattemessige motvindene som støttet økonomisk vekst i 2018 har allerede begynt å falme. I likhet med verdensøkonomien sprer det seg nå en nedgang i produksjonen til andre deler av økonomien. Lønnstillegg mister fart og det totale antall arbeidstimer begynner å falle, et tegn på at arbeidsgivere fremdeles henger på sine ansatte, men begynner å kutte timene.
Ser fremover
Med anmodning om nedgangen har globale sentralbanker allerede begynt å anvende sin monetære medisin, redusere renten eller i det minste signalisert at fremtidig lettelse kommer. Selv om ytterligere lettelser vil være nødvendig for å dempe de negative effektene av nedgangen, tror ikke Morgan Stanleys analytikere at det vil være nok til å stimulere en full utvinning. Bare en fullstendig løsning av handelskonflikten vil være nok til å gjenopplive bedriftens stemning og sette veksten tilbake på sporet.
