Hva er provisorisk samtalefunksjon?
Midlertidig samtalefunksjon gjør at en utsteder, vanligvis av konvertible verdipapirer, kan ringe emisjonen i løpet av en periode som ikke er samtale dersom en viss pristerskel nås.
Forstå provisorisk samtalefunksjon
Midlertidig anropsfunksjon gir en utsteder rett til å akselerere den første innløsningsdatoen hvis de underliggende vanlige aksjene handler på eller over et forhåndsbestemt nivå i en lengre periode. De er ment å beskytte en utsteder mot å bli tvunget til å hedre konverteringen, for eksempel om en konvertibel obligasjon til vanlig aksje, til en pris som er ugunstig.
For eksempel kan en konvertibel obligasjon tillate en foreløpig samtaleemisjon dersom de underliggende vanlige aksjene handler til 120 prosent av konverteringsprisen i 30 dager på rad. Denne prosentandelen, eller flere, av konverteringsprisen er kjent som triggerprisen, fordi den utløser konverteringen. Vanligvis er betingelsene for en foreløpig samtale 150 prosent av konverteringsprisen i 20 påfølgende dager.
Anropsbeskyttelse er viktig for investorer fordi det garanterer muligheten til konvertibelen, sammen med en eventuell avkastningsfordel det kan ha over de underliggende aksjene i en bestemt periode. Vanligvis, jo større lengde på samtalsbeskyttelsen, desto større er fordelen for investorer.
Det er to typer anropsbeskyttelse: hard call and soft call provision. De fleste konvertible obligasjoner er utstedt med en hard-call-bestemmelse, som beskytter obligasjonseiere fra å få ringt sine obligasjoner før det har gått en viss tid. I løpet av beskyttelsesperioden med hardt anrop kan en obligasjon ikke kalles under noen omstendigheter. Konvertible obligasjoner kan ha en midlertidig funksjon for myke anrop i tillegg til eller i stedet for beskyttelse av hardt anrop. Foreløpig beskyttelse med myke anrop er når obligasjonene kan kalles underlagt at aksjekursen til den underliggende aksjen er over et visst nivå.
Viktige takeaways
- Midlertidig samtalefunksjon gjør at en utsteder, vanligvis av konvertible verdipapirer, kan ringe emisjonen i løpet av en periode som ikke er samtale dersom en viss pristerskel nås. Provisjonell samtalefunksjon beskytter en utsteder fra å bli tvunget til å hedre konverteringen til en pris som er ugunstig. Vanligvis er betingelsene for en foreløpig samtale 150 prosent av konverteringsprisen i 20 påfølgende dager.
Fordeler og ulemper med provisorisk samtalefunksjon
Investorer bør vurdere fordeler og ulemper ved en sikkerhets samtalefunksjon nøye før de investerer:
Ulemper: En samtalefunksjon forårsaker usikkerhet om hvorvidt en obligasjon vil forbli utestående inntil forfallsdato er nådd. Investorer risikerer å miste et obligasjon som betaler en høyere rente når rentene faller og utstedere kaller inn obligasjonene. Når dette skjer, må investorer generelt investere igjen i verdipapirer som har lavere avkastning. I tillegg vil samtaler generelt begrense styrking av kursen på en obligasjon som ellers kan forventes å stige når rentene begynner å synke.
Fordeler: Obligasjoner med en samtalefunksjon gir investorer generelt en ulempe. Derfor tilbyr konverterbare obligasjoner høyere avkastning enn ikke-konverterbare obligasjoner. Likevel er ikke alltid høyere avkastning for seg lokkende nok til å overbevise investorene om å kjøpe dem. For å gjøre obligasjonene mer attraktive, setter utstedere ofte obligasjonens anropspris høyere enn pålydende, eller hovedstol, for utstedelsen. Denne forskjellen mellom anropsprisen og hovedstolen er samtalspremien.
