Hva er en overreaksjon i finans og investering?
Overreaksjon er en emosjonell respons på ny informasjon. I finans og investering er det en emosjonell respons på en sikkerhet som en aksje eller annen investering, som ledes enten av grådighet eller frykt. Investorer, som overreagerer på nyheter, får sikkerheten til å bli overkjøpt eller oversolgt, til den kommer tilbake til sin egenverdi.
Viktige takeaways
- En overreaksjon i finansmarkedene er når prisene blir for mye kjøpt eller oversolgt på grunn av psykologiske årsaker snarere enn grunnleggende. Bubbler og krasj er eksempler på overreaksjoner på henholdsvis opp og ned. Den effektive markedets hypotese utelukker forekomst av overreaksjoner, men atferdsfinansiering spår at de oppstår - og at smarte investorer kan dra nytte av dem.
Hvordan overreaksjoner fungerer
Investorer er ikke alltid rasjonelle. I stedet for å prissette all offentlig kjent informasjon perfekt og umiddelbart, slik den effektive markedshypotesen antar, blir de ofte påvirket av kognitive og emosjonelle skjevheter.
Noe av det mest innflytelsesrike arbeidet innen atferdsfinansiering gjelder den første underreaksjonen og påfølgende overreaksjon av priser på ny informasjon. Og mange fond bruker nå adferdsfinansieringsstrategier for å utnytte disse skjevhetene i porteføljene sine, spesielt i mindre effektive markeder som småkapitalandeler.
Midler som søker å dra nytte av overreaksjon, oppsøker selskaper hvis aksjekurser har blitt deprimert av dårlige nyheter om inntektene, men hvor nyhetene trolig vil være midlertidige. Aksjer med lav pris til bokføring, ellers kjent som verdiaksjer, er et eksempel på slike aksjer.
I motsetning til overreaksjon, er det mer sannsynlig at underreaksjon på ny informasjon er permanent og forårsaket av forankring, et begrep som beskriver folks tilknytning til gammel informasjon, som er spesielt sterk når denne informasjonen er kritisk for en sammenhengende måte å forklare verden på (også kjent som en hermeneutisk) holdt av investoren. Forankringsideer som "murstein- og mørtelbutikker er døde" kan føre til at investorer går glipp av undervurderte aksjer og muligheter for profitt.
Eksempler på overreaksjon
Alle ressursbobler er eksempler på overreaksjon, fra tulipan-manien i Holland på 1600-tallet til den meteoriske økningen av cryptocururrency i 2017.
Eiendomsbobler dannes når den stigende prisen på en eiendel begynner å tiltrekke investorer som den viktigste avkastningskilden i stedet for den grunnleggende avkastningen som tilbys av eiendelen. For aksjer er den "grunnleggende" avkastningen veksten i selskapet og muligens utbyttet som tilbys av aksjen.
Den "grunnleggende avkastningen" av en tulipanpære på 1600-tallet var skjønnheten i blomsten den produserte, noe som er et vanskelig resultat å tallfeste. Fordi investorene ikke hadde en god måte å måle pærene etter ønske, ble prisen brukt som den metrikken, og fordi prisen på pærer alltid gikk opp, skapte den den grunnløse troen på at pærene var iboende verdifulle - og en god investering.
Overreaksjon på oppsiden holder til de smarte pengene begynner å forlate investeringen, på hvilket tidspunkt verdien av sikkerheten begynner å falle og gir en overreaksjon til ulempen. Når det gjelder Dotcom-boblen på slutten av 1990-tallet og begynnelsen av 2000-tallet, satte markedskorreksjonen mange ulønnsomme virksomheter utenom kommisjonen, men den senket også verdien av gode aksjer til forhandlingsnivå. Amazon.com Inc. (AMZN) toppet seg før Dotcom-boblen brast på 86, 88 dollar 6. desember 1999 og falt til sitt lave nivå på 6, 98 dollar i september 2001, et tap på 92, 5%. Siden den gang har aksjen styrket seg nesten 5000%.
