Opsjoner er betingede derivatkontrakter som lar kjøpere av kontraktene (opsjonsinnehavere) kjøpe eller selge et verdipapir til en valgt pris. Alternativkjøpere blir belastet et beløp som kalles en "premie" av selgerne for en slik rett. Skulle markedsprisene være ugunstige for opsjonsinnehavere, vil de la opsjonen utløpe verdiløs og dermed sikre at tapene ikke er høyere enn premien. I motsetning til dette antar opsjonsselgere (opsjonsforfattere) større risiko enn alternativkjøperne, og det er derfor de krever denne premien.
Alternativene er delt inn i "call" og "put" alternativer. Med en samtaleopsjon kjøper kjøperen av kontrakten retten til å kjøpe den underliggende eiendelen i fremtiden til en forhåndsbestemt pris, kalt utøvelsespris eller streikpris. Med en salgsopsjon, kjøper kjøperen retten til å selge den underliggende eiendelen i fremtiden til den forutbestemte prisen.
Hvorfor handleopsjoner heller enn en direkte eiendel?
Det er noen fordeler med å handle opsjoner. Chicago Board of Options Exchange (CBOE) er den største slike børs i verden, og tilbyr opsjoner på et bredt utvalg av enkeltaksjer, ETF-er og indekser. Næringsdrivende kan konstruere opsjonsstrategier, alt fra å kjøpe eller selge et enkelt alternativ til veldig komplekse som involverer flere samtidige opsjonsstillinger.
Følgende er grunnleggende alternativstrategier for nybegynnere.
Kjøpe samtaler (lang samtale)
Dette er den foretrukne strategien for handelsmenn som:
- Er "bullish" eller trygg på en bestemt aksje, ETF eller indeks og ønsker å begrense risikoen Vil du bruke gearing for å dra nytte av stigende priser
Opsjoner er instrumenter som er utnyttet, det vil si at de tillater handelsmenn å forsterke fordelen ved å risikere mindre beløp enn det ellers ville være nødvendig hvis du handler den underliggende eiendelen. En standard opsjonsavtale på en aksje kontrollerer 100 aksjer av den underliggende verdipapiren.
Anta at en næringsdrivende vil investere 5 000 dollar i Apple (AAPL), og handler rundt $ 165 per aksje. Med dette beløpet kan han eller hun kjøpe 30 aksjer for 4.950 dollar. Anta at prisen på aksjen øker med 10% til $ 181, 50 i løpet av den neste måneden. Hvis du ignorerer megler-, provisjons- eller transaksjonsgebyrer, vil den næringsdrivendes portefølje stige til $ 4545, og den næringsdrivende vil ha en netto dollaravkastning på $ 495, eller 10% av den investerte kapitalen.
La oss si at et kjøpsopsjon på aksjen med en strykpris på $ 165 som utløper omtrent en måned fra nå, koster $ 5, 50 per aksje eller $ 550 per kontrakt. Gitt den næringsdrivendes tilgjengelige investeringsbudsjett, kan han eller hun kjøpe ni alternativer for en pris på $ 4 950. Fordi opsjonskontrakten kontrollerer 100 aksjer, gjør den næringsdrivende effektivt en avtale på 900 aksjer. Hvis aksjekursen øker 10% til $ 181, 50 ved utløp, vil alternativet utløpe i pengene og være verdt $ 16, 50 per aksje ($ 181, 50- $ 165 streik), eller 14 850 dollar på 900 aksjer. Det er en netto dollaravkastning på 9 990 dollar, eller 200% på den investerte kapitalen, en mye større avkastning sammenlignet med å handle den underliggende eiendelen direkte. (For relatert lesing, se "Bør en investor holde eller utøve et alternativ?")
Risiko / belønning: Den næringsdrivendes potensielle tap fra en lang samtale er begrenset til den betalte premien. Potensiell fortjeneste er ubegrenset, ettersom opsjonsutbetalingen vil øke sammen med den underliggende formuesprisen frem til utløpet, og det er teoretisk ingen grenser for hvor høyt det kan gå.
Bilde av Julie Bang © Investopedia 2019
Kjøp av putter (Long Put)
Dette er den foretrukne strategien for handelsmenn som:
- Er bearish på en bestemt aksje, ETF eller indeks, men ønsker å ta mindre risiko enn med en kortsalgstrategi. Vil bruke utnyttelse til å dra nytte av fallende priser
En salgsopsjon fungerer nøyaktig motsatt slik en samtaleopsjon gjør, og salgsopsjonen får verdi når prisen på det underliggende synker. Selv om kortsalg også lar en næringsdrivende tjene på fallende priser, er risikoen med en kort posisjon ubegrenset, ettersom det teoretisk ikke er noen grense for hvor høy pris kan stige. Med en salgsopsjon, hvis det underliggende stiger forbi opsjonens streikpris, vil alternativet ganske enkelt utløpe verdiløst.
Risiko / belønning: Potensielt tap er begrenset til premien som er betalt for opsjonene. Maksimal fortjeneste fra stillingen er begrenset siden den underliggende prisen ikke kan falle under null, men som med en lang samtaleopsjon, utnytter salgsopsjonen den næringsdrivendes avkastning.
Bilde av Julie Bang © Investopedia 2019
Dekket samtale
Dette er den foretrukne stillingen for handelsmenn som:
- Forventer ingen endring eller en liten økning i den underliggende pris. Er villig til å begrense oppsidepotensialet i bytte for noe nedsidebeskyttelse
En dekket samtalestrategi innebærer å kjøpe 100 aksjer av den underliggende eiendelen og selge en kjøpsopsjon mot disse aksjene. Når den næringsdrivende selger samtalen, samler han eller hun opsjonens premie, og senker dermed kostnadsgrunnlaget på aksjene og gir en viss beskyttelse mot nedsiden. Til gjengjeld ved å selge opsjonen, aksepterer den næringsdrivende å selge andeler av det underliggende til opsjonens streikpris, og dermed begrense den næringsdrivendes oppsidepotensial.
Anta at en næringsdrivende kjøper 1 000 aksjer av BP (BP) til $ 44 per aksje og skriver samtidig 10 kjøpsopsjoner (en kontrakt for hver 100 aksjer) med en streikpris på $ 46 som går ut på en måned, til en pris av 0, 25 dollar per aksje, eller 25 dollar per kontrakt og $ 250 totalt for de 10 kontraktene. Premien på $ 0, 25 reduserer kostnadsgrunnlaget for aksjene til $ 43, 75, så ethvert fall i det underliggende ned til dette punktet vil bli utlignet av premien mottatt fra opsjonsposisjonen, og dermed tilby begrenset beskyttelse mot nedsiden.
Hvis aksjekursen stiger over $ 46 før utløp, vil kortopsjonen bli utøvd (eller "kalt bort"), noe som betyr at den næringsdrivende vil måtte levere aksjen til opsjonens strykpris. I dette tilfellet vil den næringsdrivende tjene $ 2, 25 per aksje ($ 46 streikpris - $ 43, 75 kostnadsgrunnlag).
Imidlertid antyder dette eksemplet at den næringsdrivende ikke forventer at BP vil bevege seg over $ 46 eller betydelig under $ 44 i løpet av den neste måneden. Så lenge aksjene ikke stiger over $ 46 og blir ropt bort før opsjonene går ut, vil den næringsdrivende holde premien fri og oversiktlig og kan fortsette å selge samtaler mot aksjene hvis han eller hun velger det.
Risiko / belønning: Hvis aksjekursen stiger over strykprisen før utløp, kan kortsalgsmuligheten utøves, og den næringsdrivende vil måtte levere andeler av det underliggende til opsjonens strykpris, selv om det er under markedsprisen. I bytte mot denne risikoen gir en dekket samtalestrategi begrenset beskyttelse mot nedsiden i form av premie mottatt ved salg av samtaleopsjonen.
Bilde av Julie Bang © Investopedia 2019
Beskyttende Put
Dette er den foretrukne strategien for handelsmenn som:
- Eier den underliggende eiendelen og vil ha beskyttelse mot nedsiden.
Et beskyttende put er en lang put, som strategien vi diskuterte ovenfor; Imidlertid er målet, som navnet tilsier, beskyttelse mot nedsiden i forhold til å forsøke å tjene på en nedsidebevegelse. Hvis en næringsdrivende eier aksjer som han eller hun er bullish på i det lange løp, men ønsker å beskytte mot en nedgang på kort sikt, kan de kjøpe et beskyttende put.
Hvis prisen på det underliggende øker og er over putets anslagskurs ved forfall, utløper opsjonen verdiløs og den næringsdrivende taper premien, men har fortsatt fordelen av den økte underliggende prisen. På den annen side, hvis den underliggende prisen synker, mister den næringsdrivendes porteføljeposisjon verdi, men dette tapet dekkes i stor grad av gevinsten fra salgsopsjonsposisjonen. Derfor kan stillingen effektivt bli tenkt som en forsikringsstrategi.
Den næringsdrivende kan sette streikprisen under dagens pris for å redusere premiebetalingen på bekostning av redusert nedsidebeskyttelse. Dette kan betraktes som egenandel forsikring. Anta for eksempel at en investor kjøper 1.000 aksjer Coca-Cola (KO) til en pris på $ 44 og ønsker å beskytte investeringen mot ugunstige prisbevegelser de neste to månedene. Følgende salgsalternativer er tilgjengelige:
|
Alternativer for juni 2018 |
Premium |
|
44 dollar satt |
$ 1.23 |
|
42 dollar satt |
$ 0.47 |
|
$ 40 putter |
$ 0.20 |
Tabellen viser at kostnadene for beskyttelse øker med nivået derav. For eksempel, hvis den næringsdrivende ønsker å beskytte investeringen mot et prisfall, kan han eller hun kjøpe 10 salgsopsjoner for pengene til en anslagskurs på $ 44 for $ 1, 23 per aksje, eller $ 123 per kontrakt, for en total kostnad. på $ 1.230. Imidlertid, hvis den næringsdrivende er villig til å tolerere et visst nivå av ulemper, kan han eller hun velge rimeligere alternativ for penger som en $ 40 dollar. I dette tilfellet vil kostnadene for opsjonsposisjonen være mye lavere på bare $ 200.
Risiko / belønning: Hvis prisen på det underliggende forblir den samme eller stiger, vil det potensielle tapet være begrenset til opsjonspremien, som betales som forsikring. Hvis imidlertid prisen på det underliggende synker, vil tapet i kapital oppveies av en økning i opsjonens pris og er begrenset til forskjellen mellom den opprinnelige aksjekursen og streikprisen pluss premien som er betalt for opsjonen. I eksemplet over, til strykprisen på $ 40, er tapet begrenset til $ 4, 20 per aksje ($ 44 - $ 40 + $ 0, 20).
Andre alternativer strategier
Disse strategiene kan være litt mer komplekse enn bare å kjøpe samtaler eller telefoner, men de er designet for å hjelpe deg med å bedre styre risikoen for handel med opsjoner:
- Dekket samtalestrategi eller kjøp-skrivestrategi: Aksjer kjøpes, og investoren selger kjøpsopsjoner på samme aksje. Antall aksjer du kjøpte skal være identisk med antall kjøpekontrakter du solgte. Married Put-strategi: Etter å ha kjøpt en aksje, kjøper investoren salgsopsjoner for et tilsvarende antall aksjer. Den gifte puten fungerer som en forsikring mot kortsiktige tapopsjoner med en spesifikk streikpris. Samtidig selger du det samme antallet samtalealternativer til en høyere streikpris. Beskyttende krage-strategi: En investor kjøper et alternativ for salgsfremmende salg, samtidig som han skriver et alternativ for penger. Long Straddle Strategy: Investor kjøper en samtaleopsjon og en salgsopsjon på samme tid. Begge alternativene skal ha samme streikpris og utløpsdato. Long Strangle-strategi: Investor kjøper et samtalealternativ uten penger og et salgsopsjon på samme tid. De har samme utløpsdato, men de har forskjellige streikpriser. Puteprisprisen bør ligge under anropsprisen.
Bunnlinjen
Opsjoner tilbyr alternative strategier for investorer for å tjene på å handle underliggende verdipapirer. Det finnes en rekke strategier som involverer forskjellige kombinasjoner av opsjoner, underliggende eiendeler og andre derivater. Grunnleggende strategier for nybegynnere inkluderer kjøp av samtaler, kjøp av salg, salg av dekket samtale og kjøp av beskyttelsesbud. Det er fordeler med å handle opsjoner i stedet for underliggende eiendeler, for eksempel beskyttelse mot nedsiden og utnyttet avkastning, men det er også ulemper som kravet om forhåndspremiebetaling. Det første trinnet for å handle opsjoner er å velge megler. Heldigvis har Investopedia laget en liste over de beste online meglere for handel med opsjoner for å gjøre det enklere å komme i gang. (For relatert lesing, se "Topp 5 bøker om å bli en alternativ handelsmann")
