Hva er verdipapirfondets kontantnivå?
Verdipapirfondets kontantnivå er prosentandelen av et verdipapirfonds samlede formue som holdes i kontanter eller kontantekvivalenter.
En introduksjon til verdipapirfond
Verdipapirfond kontantnivå forklart
Verdipapirfondens kontantnivåer er et viktig aspekt ved styring av likviditet i verdipapirfond. De fleste verdipapirfond holder omtrent 5% av porteføljen i kontanter og tilsvarende for å håndtere transaksjoner og daglige innløsninger av aksjer. Midler som aktivt bruker derivater eller andre instrumenter som kan kreve sikkerhetsposisjoner og økte kontantnivåer for andre transaksjonstyper, kan inneholde høyere kontantnivå.
Fram til 2016 var det svært få forskrifter rettet mot kontantnivået til verdipapirfond, noe som ga aksjefondforvaltere bredde til å forvalte kontantbeholdningen etter eget skjønn. I 2016 ga Securities and Exchange Commission (SEC) noen nye regler og forskrifter knyttet til likviditetsstyring i aksjefond. De nye reglene og forskriftene trer i kraft fra desember 2018. Målet deres er å øke likviditeten og gi større støtte til investorer som søker å kjøpe og innløse aksjer.
Gjeldende fond kontantforvaltning
Generelt har aksjefond fleksibiliteten til å styre kontantposisjoner etter eget skjønn. I mange tilfeller blir disse kontantposisjonene fulgt av markedspekulanter og justert basert på markedsutsiktene. Kontantnivåer kan vanligvis finnes i en fordeling av beholdninger, eller de kan også opplyses som kortsiktige reserver. I tillegg til kontanter inkluderer kontantnivå også kontantekvivalenter som pengemarkedsinvesteringer som kan tjene avkastning på rundt 2% mens de fremdeles gir samme likviditet som kontanter.
For investorer kan kontantnivåer signalisere en kollektiv følelse av frykt eller optimisme rundt de brede markedene. Hvis for eksempel kontantnivåer i verdipapirfond er over 10%, vil dette signalisere at fondsforvaltere generelt er dårlige om markedet og holder igjen på å gjøre nye kjøp. På den annen side vil kontantnivåer i området fra 3 til 8% signalisere en generelt hausse holdning, ettersom de fleste tilgjengelige kontanter blir brukt til å fungere i markedet.
Det kan også være andre grunner til at et fond velger å holde høyere kontantnivå. Noen fond kan holde kontanter for hånden for å gjøre optimale investeringer i nye verdipapirer når nye muligheter blir presentert. Andre fond kan ha høye kontantnivåer for å sikre utbetalingen av distribusjoner. Overordnede kontantnivåer kan være en viktig del av fondets operative strategi av forskjellige årsaker.
2018 SEC Likviditetsforskrifter
SECs likviditetssatsing for verdipapirfond legger til en ny regel til investeringsselskapsloven fra 1940. Regel 22e-4 vil kreve registrerte midler for å utvikle et skriftlig styringsprogram for likviditetsrisiko. En del av dette programmet krever at midler sikrer at de ikke investerer mer enn 15% av netto eiendelene i illikvide investeringer.
Andre endringer og modifikasjoner påvirker innleveringen og prosedyrene for prisfastsetting av et fond. Nye krav til innlevering inkluderer en ny skjema N-væske, nye krav til skjema N-CEN, nye krav til skjema N-PORT og endringer i skjema N-1A. Ny lovgivning om svingeprising vil gjøre det mulig for fondsselskaper å foreta verdijusteringer av nettoformuen for kjøp og innløsninger. Disse endringene er skissert i endringer til regel 22c-1 og endringer i forskrift SX.
Totalt sett søker SEC å gjøre kjøp og innløsning av aksjefond enklere for investorer. Som et resultat legger de nye forskriftene krav til styringsprogrammer for likviditetsrisiko, illikvide posisjoner og større rapportering av kontantposisjoner.
