Major Moves
To ganger i året tar lederen for Federal Reserve veien til Capitol Hill for å levere den pengepolitiske rapporten til kongressen. I dag vitnet Fed-leder Jerome Powell for Senatets bankkomité. I morgen skal han vitne for House Financial Services Committee.
Under sine kommentarer i dag overrasket Powell ingen ved å bekrefte sentralbankens beslutning om å slutte å øke renten. Når det gjelder den føderale fondskursen uttalte Powell: "Med vår styringsrente i området nøytralt, med dempet inflasjonspress og med noen av nedsidighetsrisikene vi har snakket om, er dette et godt tidspunkt å være tålmodig og se på og vente og se hvordan situasjonen utvikler seg."
Med andre ord, Fed kan ikke rettferdiggjøre å heve renten for å bekjempe inflasjonen fordi inflasjonen ikke ser ut til å være et problem akkurat nå, og den kan ikke risikere å hemme den amerikanske økonomien ved å heve rentene fordi det er for mange risikoer - fra handel og politiske usikkerheter for å bremse den globale økonomiske veksten.
Når det gjelder Feds balanse, forklarte styreleder Powell, "Vi vil fortsette å bruke de administrerte rentene våre for å kontrollere styringsrenten, med en rikelig tilgang på reserver slik at det ikke er nødvendig med aktiv styring av reserver. Etter å ha tatt denne avgjørelsen, kan komiteen nå evaluere riktig tidspunkt og tilnærming for avslutning av balanseføring."
Lesere av tebladene her, synes analytikere å tro at dette betyr at Fed kommer til å være mindre aggressiv når det gjelder å avvikle balansen, noe som skal bidra til å støtte det amerikanske statskassemarkedet og pantemarkedet.
Dette er nøyaktig hva Wall Street forventet å høre i dag. Det er ikke å si at Wall Street ikke er spent på hva det hørte i Powells vitnesbyrd. Næringsdrivende er begeistret for at Fed planlegger å holde på å heve renten og beholde en heftig del av sin enorme balanse. Men handelsmenn hadde allerede priset denne nyheten inn i sine posisjoner.
Når rykter og antakelser er priset på forhånd, skjer det ikke mye når den offisielle nyheten er utgitt. Du kan se dette med reaksjonen fra det 10-årige statsrenten (TNX). Det falt litt på bekreftelsen på at Fed vil kjøpe flere statskasser fremover for å opprettholde statskassen i balansen, men TNX holdt seg godt innenfor konsolideringsområdet det har vært i siden slutten av januar.
Basert på det konvergerende nedadgående motstandsnivået og det oppadgående støttenivået, ser det ikke ut som at dette konsolideringsområdet kommer til å vare mye lenger før TNX bryter ut, men at utbruddet skjedde ikke i dag fordi stol Powell ikke klarte å levere en uventet katalysator.
S&P 500
Akkurat som obligasjonshandlere ikke følte behov for å ta dramatiske grep i statskassemarkedet, følte aksjehandlere ikke behov for å endre status quo i aksjemarkedet i kjølvannet av formann Powells vitnesbyrd.
S&P 500 åpnet seg litt lavere fra den nære prisen i går, sprang noen gang så lett under midt på dagen og trakk seg deretter ned igjen for å stenge nesten nøyaktig der den åpnet. Selv om denne glatte bevegelsen ikke klarte å bryte indeksen opp gjennom motstand, gjorde den også lite som tyder på at den haussfulle trenden S&P 500 har hatt glede av hele året, risikerer å komme til en slutt.
S&P 500 er fremdeles innen slående avstand fra å bryte gjennom det 2.816.94 motstandsnivået som indeksen satte 17. oktober 2018, og trenger kanskje bare en liten positiv overraskelse for å presse opp til nye høydepunkter i 2019.
:
Finanspolitikk kontra pengepolitikk: fordeler og ulemper
Akkumulerende pengepolitikk
Slik fungerer ukonvensjonell pengepolitikk
Risikoindikatorer - Britisk pund (GBP)
Det britiske pundet (GBP) har slitt siden april 2018 ettersom valutahandlere har lurt på hva skjebnen til den britiske økonomien kan være hvis det planlagte Brexit fra EU ikke går bra.
Med utløpsfristen 29. mars raskt og ingen handelsavtale mellom Storbritannia og EU på plass, skulle du tro at valutahandlere ville få panikk og selge GBP. Men du ville tatt feil. De gjør det motsatte.
GBP / USD skjøt høyere i dag, og fullførte et omvendt mønster i revers og omvendt reversering etter hvert som GBP fikk styrke og amerikanske dollar (USD) svekket som reaksjon på stol Powells kongresbevis. Valutaer mister styrke når den tilknyttede sentralbanken signaliserer at den kommer til å føre en mer imøtekommende pengepolitikk.
Valutaparet har kommet langt fra det 52-ukers lavet på 1.2373 USD per GBP 3. januar. Det har falt tilbake 14% i løpet av de siste to månedene for å stenge i dag på 1.3254.
Dette forteller oss at selv om det er usikkerhet og risiko som kretser rundt Brexit-diskusjonen, mener valutahandlere at det er priset for mye risiko i markedet. Se etter at disse valutahandlerne fortsetter å klatre opp i bekymringsmuren i løpet av mars.
:
Hard, myk, på vent eller ingen avtale: Brexit-utfall forklart
Brexit: Vinnere og tapere
Hvorfor det britiske pundet er sterkere enn amerikanske dollar
Ergo: Forventninger
Å overleve på Wall Street handler om å forstå og reagere riktig på forventningene. Når forventningene er oppfylt, trenger ikke mye å gjøre for å justere porteføljen.
Når forventningene ikke blir oppfylt - verken til oppsiden eller ulempen - må det imidlertid gjøres justeringer.
