Som grunnlegger og administrerende direktør i selskapet ditt, har du jobbet hardere og ofret mer enn noen for å gjøre det vellykket. Du har forsket, tatt kontakt med pålitelige rådgivere og bestemt at den beste måten å ta bedriftens vekst til neste nivå på er gjennom et innledende offentlig tilbud (IPO). Men du vil ikke at vanlige aksjonærer, bedriftsstyremedlemmer eller investeringsselskaper, som ikke har satt blod, svette og tårer i selskapet, for å bestemme hvordan det kjøres. Her er noen metoder for å holde større kontroll over virksomheten din etter børsnoteringen.
Lag forskjellige andelsklasser
Offentlig aksjeselskaper kan velge å utstede forskjellige klasser av felles aksjer. Hver klasse har et annet sett med rettigheter for aksjeeiere. Den vanligste praksisen er å utstede A-aksjer og B-aksjer. A-aksjer kan gi aksjeeiere 10 stemmer eller 100 stemmer for hver aksje de eier, mens klasse B-aksjer kan gi aksjeeiere 1 stemme for hver aksje de eier. Eller det kan være omvendt; det er ingen regel som sier at A-aksjer må være overordnet B-aksjer. Aksjene med ekstra stemmerett kalles noen ganger "superstemmende aksjer."
Når selskapet blir offentlig, kan det gi sine grunnleggere, ledere og andre nøkkelinteressenter nok superstemmeraksjer til å hjelpe dem med å beholde kontrollen over selskapet. Å konsentrere stemmeretten blant en bestemt klasse av aksjonærer gjør også et overtakelsesforsøk vanskeligere. Selskapet kan velge å kun selge til vanlige vanlige aksjer med mindre stemmerett. Selskaper som har brukt denne strategien inkluderer Groupon, LinkedIn, Facebook og The New York Times.
ulempene
Ulempen med denne strategien er at A-aksjonærene kanskje ikke er fornøyd med den. De kan føle at innsidere har for mye kontroll over selskapet og ikke vil opptre i beste interesse for vanlige aksjonærer, noe som får selskapet og dets aksjer til å underprestere. A-aksjonærene kan prøve å tvinge en stemme fra alle aksjonærer for å bli kvitt de to forskjellige aksjeklasser og deres ulik stemmerett.
Mange offentlige selskaper bruker forskjellige aksjeklasser for å delegere kontroll. Ford Motor Company (F) har for eksempel bare en liten prosentandel av aksjer med super stemmerett, men de gir Henry Fords arvinger kontroll over 40% av stemmene. I mai stemte aksjonærene ned et forslag om å eliminere den to-klassede aksjestrukturen, men det faktum at det ble innkalt til en stemme i det hele tatt indikerer at mange aksjonærer ikke er fornøyd med systemet.
Viktige takeaways
- Selskaper som er offentlig eid, kan utstede forskjellige aksjeklasser. Overordnede stemmerettigheter har ekstra stemmerett. Et kontrollert selskap eier mer enn 50% av aksjene.
Vær et kontrollert selskap
Et kontrollert selskap, i henhold til børsregler, er et der et individ, konsern eller et annet selskap eier mer enn 50% av aksjene. Disse firmaene er ikke pålagt å ha et uavhengig styre, et uavhengig kompensasjonsutvalg eller en uavhengig nomineringsfunksjon for styremedlemmer. Medlemmer av komiteene for revisjon, kompensasjon og styring trenger ikke å være uavhengige i et kontrollert selskap. Den dobbelte klasse aksjestrukturen letter eksistensen av kontrollerte selskaper.
Du kan også være et familiekontrollert firma. Disse oppfyller kanskje ikke børsdefinisjonen av et kontrollert selskap, men i dem eier gründerne eller deres familier en betydelig prosentandel av selskapet og kan utnevne administrerende direktør. Disse selskapene utgjør nesten en femtedel av Fortune Global 500, melder The Economist. Eksempler inkluderer Wal-Mart Stores, som i stor grad eies og drives av grunnlegger Sam Waltons barn, og Facebook, som er kontrollert av grunnlegger Mark Zuckerberg og har bestemmelser for kontroll som skal overføres ved hans død til alle han utnevner.
Selv om det ikke er nødvendig, har Facebook et flertall uavhengige styremedlemmer, og kompensasjons- og styringskomiteene består utelukkende av uavhengige styremedlemmer. Til og med kontrollerte selskaper kan velge å løsne tøylene litt for å roe aksjonærene.
Å avsløre kontroll
Du kan ikke holde kontrollen hemmelig, men: Du må avsløre det i offentlig rapporterte rapporter. Andelseiere har rett til å vite hva de får til, og noen ser økt risiko for å investere i kontrollerte selskaper fordi kontrollerte firmaer har vist seg å underprestere sammenlignet med ikke-kontrollerte firmaer, og de blir sett på som mindre ansvarlige overfor offentligheten. Kontrollerte selskaper er imidlertid fortsatt underlagt uavhengige revisjoner og de fleste andre krav til å bli børsnotert. Fra 2012 var det 114 kontrollerte selskaper i S&P 1500 Composite, inkludert LinkedIn, Zynga, Groupon og Facebook.
Kopier Alibabas partnerskapsstruktur
Da det kinesiske netthandelsselskapet Alibaba ble offentlig i september 2014, var det uvanlige selskapets struktur store nyheter. I stedet for å bruke to aksjeklasser for å la eierne beholde kontrollen, ville den ha 27 partnere som ville nominere styremedlemmene; to andre selskaper som var selskapets største aksjonærer, Yahoo og SoftBank, ville bli pålagt å godkjenne nominasjonene. Partnerne vil effektivt kontrollere styret og begrense utenfor aksjeeiernes innspill. I likhet med kontrollerte selskaper er utenlandske private utstedere og aksjeselskaper unntatt fra uavhengige krav fra styret.
I dag Alibaba Partnership har 30 medlemmer, og det antallet vil fortsette å endre seg når nye partnere velges og eksisterende partnere går av eller forlater selskapet. Partnere er begrenset i deres evne til å selge sine aksjer, og utenforstående aksjonærer forblir begrenset i deres evne til å nominere eller velge styremedlemmer eller å påvirke selskapets beslutninger. Cofounders konsernsjef Jack Ma og konserndirektør Joe Tsai beholder betydelig kontroll over selskapet gjennom denne strukturen.
Selskapets vedtekter begrenser også tredjeparts mulighet til å få kontroll over selskapet gjennom bestemmelser som forskjøvet vilkår for styremedlemmer, slik at de ikke alle kan erstattes samtidig. Til tross for det velkjente potensialet for interessekonflikter mellom Alibaba Partnership og generelle aksjonærer, hadde selskapet den største børsnoteringen i historien, men aksjekursen har falt betydelig siden den gang.
Sørg for at utenforstående andeler blir bredt fordelt
Du trenger ikke å bruke forskjellige aksjeklasser med ulik stemmerett eller være et kontrollert selskap for å holde ansvaret for firmaet ditt. Ledelse og styremedlemmer kan eie mindre enn 50% av aksjene, men fortsatt ha kontroll så lenge utenforstående enheter ikke eier en stor andel av aksjene. Ulempen med denne strategien er at den kan være mer velsmakende for eksterne aksjonærer, som setter pris på å ha aksjer med lik stemmerett til hva innsidere har. Ulempen er at du ikke kan kontrollere hvem utenforstående selger aksjene sine til, så et overtak er alltid en mulighet. Denne strategien er ikke like sterk som de andre for å beholde kontrollen over selskapet ditt.
Bunnlinjen
Å offentliggjøre selskapet ditt betyr å miste mye av friheten du hadde som privat selskap. Ikke bare må du overholde en rekke forskrifter, men du må også holde aksjonærene glade. Når du godtar allmennhetens penger, må du være ansvarlig overfor dem. Men det betyr ikke at du må la dem ringe alle skuddene. Du har vært med på å få selskapet dit det er i dag, og du fortjener å holde kontroll så lenge du fortsetter å levere resultater.
