Hva er ICPM (Intertemporal Capital Asset Pricing Model)?
Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) er en forbruksbasert kapitalforvaltningsmodell (CCAPM) som forutsetter at investorer sikrer risikofylte posisjoner. Nobelprisvinneren Robert Merton introduserte ICAPM i 1973 som en forlengelse av kapitalforvaltningsmodellen (CAPM).
CAPM er en finansiell investeringsmodell som hjelper investorene med å beregne potensiell investeringsavkastning basert på risikonivå. ICAPM utvider denne teorien ved å gi rom for mer realistisk investoratferd, særlig når det gjelder ønsket de fleste investorer har for å beskytte investeringene sine mot usikkerheter i markedet og å konstruere dynamiske porteføljer som sikrer seg mot risiko.
Viktige takeaways
- Investorer og analytikere bruker økonomiske modeller - som i antall representerer et aspekt av et selskap eller sikkerhet - som beslutningsverktøy når de skal avgjøre om de skal foreta en investering.Nobelprisvinner Robert Merton opprettet den intertemporale kapitalverdiprismodellen (ICAPM) for å hjelpe investorer risikoer i markedet ved å lage porteføljer som sikrer seg mot risiko. Ordet "intertemporal" i ICAPM erkjenner at investorer typisk deltar i markeder i flere år og dermed er interessert i å utvikle en strategi som skifter når markedsforhold og risiko endres over tid.
Forståelse av Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Hensikten med økonomisk modellering er å representere et aspekt av et selskap eller en gitt sikkerhet i antall. Investorer og analytikere bruker økonomiske modeller som beslutningsverktøy når de bestemmer om de skal foreta en investering.
CAPM, CCAPM og ICAPM er alle økonomiske modeller som prøver å forutsi forventet avkastning på en sikkerhet. En vanlig kritikk av CAPM som en finansiell modell er at den antar at investorer er bekymret for en investerings volatilitet i avkastningen til ekskludering av andre faktorer.
ICAPM tilbyr imidlertid ytterligere presisjon i forhold til andre modeller ved å ta hensyn til hvordan investorer deltar i markedet. Ordet "intertemporal" refererer til investeringsmuligheter over tid. Det tas i betraktning at de fleste investorer deltar i markeder i flere år. Over lengre tidsperioder kan investeringsmuligheter forandre seg når forventningene til risiko endres, noe som vil resultere i situasjoner der investorer kan ønske å sikre seg.
Eksempel på Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)
Det er mange mikroøkonomiske og makroøkonomiske hendelser som investorer vil ønske å bruke porteføljene sine til å sikre seg. Eksempler på disse usikkerhetene er mange og kan inkludere ting som en uventet nedtur i et selskap eller innenfor en spesifikk næring, høy arbeidsledighet eller økte spenninger mellom nasjoner.
Noen investeringer eller aktivaklasser kan historisk sett prestere bedre i bjørnemarkedene, og en investor kan vurdere å holde disse eiendelene hvis det forventes en nedgang i konjunkturene. En investor som bruker denne strategien kan ha en sikringsportefølje av defensive aksjer, de som har en tendens til å prestere bedre enn det bredere markedet under økonomiske nedgangstider.
En investeringsstrategi basert på ICAPM står derfor for en eller flere sikringsporteføljer som en investor kan bruke for å håndtere disse risikoene. ICAPM dekker flere tidsperioder, så flere betakoeffisienter brukes.
Spesielle hensyn
Mens ICAPM erkjenner viktigheten av risikofaktorer i investeringene, definerer den ikke helt hva disse risikofaktorene er og hvordan de påvirker beregningen av formuespriser. Modellen sier at disse faktorene påvirker hvor mye investorer er villige til å betale for eiendeler, men gjør lite for å adressere alle risikofaktorene som er involvert eller kvantifisere i hvilken grad de påvirker prisene. Denne tvetydigheten har ført til at noen analytikere og akademikere har forsket på historiske prisdata for å korrelere risikofaktorer med prissvingninger.
