Hva er bare stripe?
Bare renter (IO) -strimler er en sikkerhet der innehaveren mottar den ikke hovedstoldelen av de månedlige utbetalingene på underliggende pantelån, statsobligasjoner eller andre obligasjoner. En rentestripe opprettes ved å skille hovedstol- og rentedeler av utbetalingene på den underliggende lånepuljen og selge dem som forskjellige produkter. Prosessen med å skille ut betalingene på den underliggende gjeld er kjent som stripping. Selv om det bare kan opprettes renter av enhver gjeldsstøttet sikkerhet som genererer periodiske betalinger, er begrepet sterkt assosiert med pantelån-sikrede verdipapirer (MBS). Pantesikrede verdipapirer som går gjennom prosessen som skiller renter og hovedbetalingsstrømmer, blir referert til som strippet MBS. Investoren i renten strømmer bare fordeler når forskuddsbetalingsrenten på den underliggende gjelden er lav og rentene stiger.
Bare interesser strips forklart
Det ble bare opprettet interesser for å appellere til investorer med et spesielt syn på rentemiljøet. Gjeld er følsom for endringer i rentemiljøet, og dette gjelder særlig pantelån. Når rentene synker, har låntakere både opsjon og insentiv til å refinansiere til lavere rente. Dette fører til forskuddsbetalingsrisiko for eiere av interesserte kun strimler av en strippet MBS.
Bare stripe av interesse versus bare remser
I motsetning til en komplett MBS eller obligasjon der innehaveren generelt ønsker at betalingene skal skje som planlagt i løpet av investeringens levetid, introduserer et strippet produkt konkurrerende ønsker når det gjelder utførelsen av den underliggende gjelden. Bare renteinnehavere av interesse ønsker å se stigende renter og ingen forskuddsbetaling fordi de taper fremtidige renter og ikke får noe fra hovedstolen. Bare hovedrederne velkommen forskuddsbetaling og senkende renter som får låntakere til å refinansiere. I praksis lager investorer generelt ikke et binært spill på renter eller hovedstol, men konstruerer beholdninger som har en skjevhet mot det ene eller det andre uten å forlate ulempen helt uskadd.
Rollen til strippet betaling i økonomisk verdsettelse
Finansielle ingeniører, som for eksempel Wall Street-forhandlere, stripper og omstrukturerer obligasjonsbetalinger ofte i et forsøk på å tjene arbitrage-fortjeneste. For eksempel kan periodiske utbetalinger av flere obligasjoner strippes for å danne syntetiske nullkupongobligasjoner. Nullkuponger Treasury strips er en viktig byggestein i mange økonomiske beregninger og obligasjonsvurderinger. For eksempel brukes nullkupong eller spotkurs Treasury rentekurve i beregninger av opsjonsjustert spredning (OAS) og for andre verdivurderinger av obligasjoner med innebygde opsjoner.
Dessuten kan en IO-stripe integreres i andre syntetiske / konstruerte produkter. For eksempel kan bare rentelister samles for å opprette eller utgjøre en del av en større sikkerhetslån (CMO), kapitalstøttet sikkerhet (ABS) eller strukturert gjeldsforpliktelse (CDO).
