Fra 28. januar 2015 regjerte den amerikanske dollaren den øverste i de globale valutamarkedene, med 16 hovedvalutaer som falt med et gjennomsnitt på nesten 11% mot greenbacken siden begynnelsen av 2014. I løpet av den perioden var prestasjonene til de mest mye omsatte valutaer mot dollaren var som følger: euro -17, 4%, kanadisk dollar -14, 2%, australsk dollar -10, 8%, japansk yen -10, 7% og britisk pund -8, 4%. Som et resultat steg den amerikanske dollarindeksen, som måler verdien av dollaren mot valutaene til seks store handelspartnere, til sin høyeste på over 11 år tidlig i 2015.
At dollarens nådeløse fremgang har effekt på den amerikanske økonomien er uomtvistelig, men er den samlede effekten positiv eller negativ? Denne debatten ble brakt i høysetet da en rekke amerikanske selskaper advarte om virkningen av den sterke dollaren på inntektene deres i januar 2015. Her er en oversikt over hvordan styrking av amerikanske dollar påvirker ulike aspekter av økonomien:
forbrukere
Forbruksutgifter står for omtrent 70% av den amerikanske økonomien, og en sterkere dollar er en netto fordel for denne viktigste drivkraften i økonomien. Det gjør importen billigere, så alt fra nudler til luksuriøse biler skal koste mindre. En europeisk luksussedan som kostet $ 70 000 da hver euro hentet 1, 40 dollar, skulle koste 57 500 dollar hvis dollaren deretter styrket seg og euroen nå var verdt bare 1, 15 dollar. Den sterkere dollaren gjør også USAs eksport dyrere, så et overskudd av innenlandsproduserte varer bør også oversette til lavere priser.
Billigere forbruksvarer ville resultere i mer disponible inntekter for amerikanere, og dermed mer penger å bruke på morsomme ting som shopping, spise ute, underholdning og ferier. Spesifikke sektorer i økonomien som vil dra nytte av denne utgiftsområdet inkluderer detaljister, restauranter, kasinoer, reiseselskaper, flyselskaper og cruiserederier. Sterkere innenlandsk etterspørsel bidrar også til å redusere den skadelige effekten av en sterk dollar på den amerikanske reiselivsnæringen, ettersom antall utenlandske besøkende synker betydelig fordi den høyere greenbacken gjør det dyrere å reise til USA og feriere der.
Totalt : Positiv innvirkning på forbrukerheftekapasitet og forbrukernes skjønnssektorer.
Industri
Effekten av den sterkere dollaren på industrien er blandet. For eksempel er de fleste globale råvarer priset i amerikanske dollar, så en sterkere greenback kan redusere utenlandsk etterspørsel og dermed påvirke inntektene og lønnsomheten til amerikanske ressursprodusenter. Produksjonsbedrifter rammes spesielt hardt av den stigende dollaren, siden de må konkurrere i et globalt marked og en innenlandsk valuta som er enda 5% sterkere kan ha betydelig innvirkning på konkurranseevnen.
På den annen side kommer en pris på dollar til fordel for selskaper som importerer mye maskiner og utstyr, som ingeniør- og industribedrifter, siden disse nå vil koste mindre i dollar.
Den sterkere dollaren gir den største fordelen for selskaper som importerer mesteparten av varene sine, men selger innenlands, siden deres topplinje og bunnlinje drar fordel av robust innenlandsk etterspørsel og lavere inputkostnader.
Omvendt vil salg og inntjening for mange amerikanske multinasjonale selskaper som selger sine produkter og tjenester globalt påvirkes av den sterkere dollaren. Farmasøytiske produkter og teknologi er to sektorer der amerikanske firmaer har en stor tilstedeværelse rundt om i verden, så de blir vesentlig påvirket av en økende greenback.
I januar 2015 var noen av de største amerikanske selskapene som Microsoft Corp. (MSFT), Procter & Gamble Co. (PG), EI Du Pont De Nemours & Co (DD), Pfizer Inc. (PFE) og Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) sa at svingninger i valutakursen (dvs. den sterke dollaren) vil redusere salget - med noen prosentpoeng i noen tilfeller - og også ha en negativ innvirkning på inntektene. Selskaper som Apple Inc. (AAPL) (som får mer enn halvparten av inntektene fra utenfor USA) og Honeywell International Inc. (HON) var imidlertid i stand til å dempe mesteparten av effekten av den sterkere dollaren gjennom rettidige valutasikringer.
Totalt : Negativ innvirkning på produsenter av multinasjonale selskaper, industri og ressurser.
Internasjonal handel og kapitalstrømmer
Valutagyrasjoner har størst innvirkning på internasjonal handel, noe som gjør importen billigere og eksporten dyrere. Over tid vil en sterkere amerikansk dollar tjene til å utvide handelsunderskuddet, som gradvis vil utøve press nedover på greenbacken og trekke det lavere.
Når det gjelder kapitalstrømmer, kan en sterkere dollar ha liten innvirkning på utenlandske direkteinvesteringer (FDI) i USA, som lenge har vært et av verdens viktigste investeringsdestinasjoner. Internasjonale selskaper investerte 236 milliarder dollar i USA i 2013, en økning på 35% fra 2012, noe som gjør det til den største mottakeren av FDI det året. FDI har en tendens til å være investeringer med lang levetid som varer i flere tiår, og utenlandske selskaper som tiltrekkes av dynamikken og det enorme potensialet i det amerikanske markedet, kan være villige til å ta den sterkere greenbacken i skritt.
Den sterkere dollaren gjør det også billigere for amerikanske selskaper å investere i utlandet, enten i fysiske eiendeler eller utenlandske enheter, noe som fører til høyere kapitalutstrømning. Grenseoverskridende fusjoner og oppkjøpsaktivitet av amerikanske selskaper kan øke i løpet av en periode med dollarstyrke, spesielt hvis det skjer når de amerikanske kapital- og aksjemarkedene er nær høydepunktene (siden amerikanske firmaer kan bruke de høye aksjekursene som valuta for anskaffelser), som tilfellet var tidlig i 2015.
Utenlandske porteføljeinvesteringer (FPI) i USA kan også øke i løpet av en periode med dollarstyrke, da de generelt sammenfaller med en robust amerikansk økonomisk ekspansjon. En styrking av dollar vil øke avkastningen fra amerikanske investeringer, et attraktivt forslag for internasjonale investorer.
Totalt : Positivt for import, negativt for eksport, nøytralt for kapitalstrømmer.
Finansmarkedene
Effekten av en sterkere dollar på finansmarkedene er også blandet. Kanskje den mest direkte effekten av en økende greenback er dens negative innvirkning på bedriftens inntjening. Dette var en viktig årsak til at S&P 500 hadde sin største nedgang på et år i januar 2015.
Som nevnt tidligere, øker utsiktene til investeringsavkastning som styrkes av en verdsettende valuta, også tiltrekningen til amerikanske statsobligasjoner (og andre rentebærende instrumenter) til utenlandske investorer, så lenge risikoen for høyere renter ikke er betydelig. Slik utenlandsk etterspørsel er en faktor for å holde de langsiktige amerikanske rentene lave, noe som igjen er med på å stimulere økonomien. Legg merke til at en sterkere dollar også holder lokket på "importert" inflasjon, noe som gjør saken for en renteoppgang fra Federal Reserve mindre overbevisende.
Et område i den globale økonomien der den sterkere dollaren kan ødelegge er i fremvoksende markeder. Noen ganger kan en stadig økende greenback føre til at fremvoksende markedsvalutaer stuper av bekymring for disse nasjonenes underskudd på driftsbalansen og økonomiske utsikter. Plunging av valutaer øker dollarenes gjeld til myndigheter og selskaper i fremvoksende markeder kraftig, og skaper en nedadgående spiral som det er vanskelig å stoppe. Noen ganger kan dette føre til en fullblåst katastrofe som den asiatiske finanskrisen fra 1997. I en stadig mer sammenhengende global økonomi kan ikke risikoen for den stigende dollaren utløse en krise i en del av verden som utløser smitte av finansmarkedet undervurderes eller ignoreres.
Totalt : Negativt for amerikanske bedriftsinntekter, negativt for gjeld i markedet.
Bunnlinjen
Den styrkende amerikanske dollaren er en netto positiv for den amerikanske økonomien, ettersom robust forbrukeretterspørsel og dempet inflasjon gir sterk økonomisk vekst, noe som motvirker negative effekter som påvirkning på eksport og bedriftsinntjening.
