I det normale hendelsesforløpet, etter hvert som volatiliteten i aksjemarkedet øker, får aksjeplukkere flere muligheter til å utnytte midlertidige prisavvik for fortjeneste. Til tross for en økning på 50% i CBOE Volatility Index (VIX) i 2018, klarte merkbart færre aktivt forvaltede aksjer med store takter å overgå S&P 500-indeksen (SPX) enn i 2017, per data fra Bloomberg rapportert av Business Insider (se under).
Aksje plukkere blir trampet
- 2018: 35% av aktivt forvaltede verdipapirfond utkonkurrerte S&P 5002017: 42% av aktivt forvaltede aksjefond utkonkurrerte S&P 500
Betydning for investorer
Mens større prissvingninger teoretisk gir flere sjanser for kortvarige spekulanter og aktive fondsforvaltere til å tjene penger, er utfordringen å velge de rette aksjene til riktige priser til riktig tid. Selv den strengeste grunnleggende analysen som tar sikte på å avdekke undervurderte aksjer, vil bare bære frukt hvis resten av markedet er enig og deretter bærer prisene oppover. Å forutse hvordan resten av markedet vil reagere er en del av utfordringen for aksjeplukkere.
I tillegg er alle selskaper underlagt makrokrefter som i stor grad, om ikke helt, er utenfor deres kontroll. Disse inkluderer tilstanden i den generelle økonomien, skiftende forbrukerpreferanser, regjeringspolitikk, politiske omveltninger og været, for bare å nevne noen. Noen observatører hevder at slike makrousikkerheter ble spesielt forhøyet i 2018, noe som gjorde vellykket aksjeplukking spesielt vanskelig i fjor. Blant de største usikkerhetene var og fortsetter å være relatert til president Trumps handelskriger og monetære innstramminger fra Federal Reserve.
Det uunngåelige resultatet av underprestasjoner fra aktive investeringsforvaltere var å anspore en flytur til passiv ledelse av skuffede investorer. I løpet av de 12 månedene til og med november 2018 hadde aktive aksjefond en utstrømning på mer enn 180 milliarder dollar per Morningstar, som rapportert av Business Insider. I mellomtiden likte passive investeringskjøretøy et tilstrømning på mer enn $ 320 milliarder dollar i samme tidsramme. IShares-familien av ETF-er som tilbys av BlackRock, postet rekordmånedlig månedlig tilsig i hver av de to siste månedene av 2018.
Ser fremover
Rusen til passivt forvaltede fond byr på egne farer. Kritikere advarer om at dette skaper stadig mer overfylte investeringer i populære aksjer, og at det har en tendens til å presse opp verdivurderinger i segmenter av markedet som allerede er kostbart. Når investorer mister tilliten og bestemmer seg for å gå mot avkjørselene, kan et snøskred skje priser som styrter, og medfører enda flere bølger av salg.
