Storbritannia er den høyeste nettoeksportøren av finansielle tjenester, og London er med sin praktiske tidssone, bruk av engelsk og fjærlysbestemmelser verdens finansielle kapital. Ulike byer, inkludert Venezia og Amsterdam, har hatt og mistet tittelen gjennom historien.
Brexit og mulig tap av passeringsrettigheter for firmaer i Storbritannia har reist spørsmål om byen kan beholde sin posisjon i hjertet av det internasjonale monetære systemet. Men hvordan kom det dit? Vi sporer historien kort.
The City of London
Londons primære økonomiske distrikt er faktisk en by i seg selv. Den ble kjent som The City of London, og ble etablert noen år etter den romerske invasjonen i 50 e.Kr. på den nordlige bredden av elven Themsen og har til og med sin egen ordfører og styringsorgan kalt City of London Corporation .
I likhet med andre havner blomstret handel i byen, og det trakk kjøpmenn og gründere fra hele verden. Historiker Peter Borsay sier Londons befolkning gikk fra 50 000 til 60 000 på 1520-tallet til en million ved slutten av 1700-tallet. Mellom 1650 og 1750 så det ankomsten av 8000 innvandrere i året, ifølge den historiske demografen Tony Wrigley. Disse kjøpmennene etablerte laug og hadde stor innflytelse og makt. De var i stand til å sikre autonomi og spesielle friheter og rettigheter for innbyggerne som bedrifter i området nyter til i dag.
Kjøpmennene gikk også inn i bank og utviklet sektoren. Bank of England, som ligger midt i byen, var et privat aksjeselskap som ble startet av kjøpmenn i 1694 under niårs-krigen for å finansiere regjeringens militære innsats. Den fikk forskjellige langsiktige privilegier og ble et monopol.
Kaffehus, mange innenfor byens murer rundt denne tiden, ble brukt som provisoriske kontorer som skulle bli finansinstitusjoner. London Stock Exchange ble startet av aksjemeglere som drev virksomhet i Jonathan's Coffee House i Change Alley. Tilsvarende ble forsikringsmarkedet Lloyd's of London oppkalt etter et kaffehus på Tower Street som ble brukt av marine underwriters.
Kart tegnet av byen av Robert Walton i 1676 viser de forskjellige laugshallene. Harvard Library
Det var knapt spørsmål om hvilken by i Storbritannias økonomiske virksomhet ville konsentrere seg om. ”En gammel banktradisjon, en stor havn, hovedsetet, navet i jernbanenettet som ble bygget etter 1830, ble alle krefter brakt til å bære på enkelt lokalitet, selv med en liten ambivalens mellom byen og West End. De irske og skotske forskjellige banksystemene nådde på tvers av sine grenser og koblet seg sammen med London, ”skrev den økonomiske historikeren Charles P. Kindleberger i The Formation of Financial Centers .
Internasjonal konkurranse
London lånte og forbedret økonomiske innovasjoner fra Amsterdam, verdens handels- og finanssenter på 1600-tallet. Det utviklet et markedssentrert system i motsetning til det banksentrerte systemet i den nederlandske byen og ble mer dominerende på 1700-tallet da Nederland var vitne til en økonomisk og politisk nedgang.
London konkurrerte da med Paris for å være det største globale økonomiske knutepunktet frem til midten av 1800- tallet. Paris tapte i 1848 da Bank of France suspenderte spesiebetalinger etter at Frankrike tapte en krig med Preussen.
"Siden suspensjonen av spesiebetalinger fra Bank of France, er bruken av den som et reservoar av spesien mot slutten. Ingen kan tegne en sjekk på den og være sikker på å få gull eller sølv til den sjekken. Følgelig blir hele ansvaret for slike internasjonale betalinger kontant kastet på Bank of England, ”skrev Walter Bagehot i sin berømte bok fra 1873 Lombard Street: A Description of the Money Market. " London har blitt det eneste store bosettingsstedet for utvekslingstransaksjoner i Europa, i stedet for tidligere å være et av to. Og denne forryggen vil London trolig opprettholde, for det er en naturlig fremtreden. Antallet merkantilregninger som er trukket på London overgår uovertruffen de som blir trukket på noen annen europeisk by; London er stedet som mottar mer enn noe annet sted, og betaler mer enn noe annet sted, og derfor er det det naturlige 'ryddesenteret'. Fremtredelsen av Paris oppsto delvis fra en fordeling av politisk makt, som allerede er forstyrret. ”
London hadde høyest suksess til starten av første verdenskrig, da Kindleberger sier at det begynte å ha "vanskeligheter med å opprettholde sin rolle som senter for utenlandske reserver og en kilde til kort- og langsiktig kreditt."
Denne perioden fikk USA til å få betydning som finansmann, og New York Stock Exchange overtok London Stock Exchange. New York var kort tid verdens finanssenter etter andre verdenskrig til Eurodollar-markedet utviklet seg på 1950-tallet og London tok en brorparten av den, ifølge Kindleberger. Engelsk vanlig lov innebar at Bank of England kunne la det lett regulerte offshore-markedet blomstre, og hundrevis av utenlandske banker opprettet filialer i London.
USA hadde sin egen versjon av felles lov og kunne ha tatt i bruk og utviklet det parallelle markedet i New York, men regjeringen valgte å ikke og holdt seg til strenge økonomiske forskrifter.
Økonom Ronen Palan forklarte at dette var fordi mens USA var en stigende hegenomisk makt fokusert på å utvikle sin industri og kommersielle sektor, var det britiske imperiet en synkende hegemonisk stat med en svak industri og kommersiell sektor og en relativt kraftig finansiell sektor.
"City of London utviklet seg i hjertet av det britiske imperiet, noe skilt fra Storbritannias økonomiske fastlandsbehov, for å finansiere handel og produksjon gjennom hele det formelle og uformelle britiske imperiet, " skrev han. ”Selv om den ble nasjonalisert i 1948, forble Bank of England effektivt under kontrollen av byens forretningsbanker. Bank of England fulgte konsekvent politikk som favoriserte byens posisjon som verdenssenter for finans, selv når slike politikker ble sett på som skadelige for Storbritannias produksjonsbehov for fastlandet. Pundet var gjennomgående overvurdert, rentene relativt høye, i et land som hadde en synkende produksjonssektor. ”
Men Square Mile hadde ikke slått Wall Street definitivt ennå.
Big Bang til Brexit
I oktober 1979 fjernet Storbritannia kontrollen over utenlandsk valuta som ble plassert under andre verdenskrig. Nicholas Goodison, styreleder på London Stock Exchange den gang, sa til New York Times at begrensningene hadde “gjort mye skade for London som et av de ledende finanssentrene.”
Syv år senere ble byens finansmarkeder deregulert i et trekk så enormt at det ble kalt "Big Bang." Fjerning av faste renter, inngang av utenlandske selskaper og bytte til elektronisk handel bidro til å starte en økonomisk revolusjon som ville sementere Londons plass som den globale finansielle hovedstaden. Den gjennomsnittlige daglige omsetningen på London Stock Exchange steg fra 500 millioner pund i 1986 til over 2 milliarder dollar i 1995. Små britiske firmaer ble kjøpt av internasjonale aktører og kulturen i landets finanssektor forandret seg for alltid Byen ble også et knutepunkt for det globale markedet for derivater på 90-tallet.
London har hatt et godt løp siden, men Brexit er en sky som henger over skyskrapere.
Konsulentfirmaet EY sa at eiendeler til en verdi av nesten 800 milliarder pund ble flyttet fra Storbritannia til andre europeiske finanssentre i løpet av 29. mars.
Brexit truer også byens tilgang til utenlandske talent, som den har vært avhengig av i århundrer. I 2017 ble 18% av arbeidsstyrken i byen født i Europa, mot 7% for hele landet.
Dublin, Luxembourg, Frankfurt og Paris som kjemper for Londons posisjon i Europa. Etter å ha blitt kastet fra topplassen i det attende århundre, kan Amsterdam kanskje gjenvinne noe av sin tidligere prakt. I september rapporterte Reuters at 20 finansfirmaer søker om lisenser for å operere i byen.
New York har allerede erstattet London som verdens finanssenter, ifølge en undersøkelse gjort av den London-baserte tenketanken Z / Yen. Et nytt kapittel begynner.
