Mange amerikanske aksjer ser unormalt store svinger - både opp og ned - når de kunngjør resultater i løpet av den nåværende inntjeningssesongen. Goldman Sachs sier at disse dramatiske trekkene skyldes fallende likviditet, som er hvor lett eller vanskelig det er for investorer å kjøpe og selge aksjer i forskjellige selskaper.
"Forholdet mellom likviditet og volatilitet har fått økende betydning, " ifølge en Goldman-rapport denne uken, ifølge Wall Street Journal, som beskrevet nedenfor. "Brede målinger av likviditet har vist høy forutsigbarhet ved estimering av fremtidige volatilitetsberegninger."
Hva det betyr for investorer
Goldman fant at aksjer med lavere likviditet beveger seg 12% mer enn normalt på inntjeningsdagen. For aksjer med høyere likviditet er trekkene 4% mindre enn normalt. Generelt står aksjer i de største amerikanske selskapene, mega-cap aksjer som Microsoft Corp. (MSFT) og Apple Inc. (AAPL), ikke overfor nivåer med lav likviditet som kan forårsake store kurssvingninger.
Viktige takeaways
- Lav likviditet skaper høyere volatilitet denne inntjeningssesongen. Lagre som økes av inntektsslag beveger seg mer enn normalt. Likviditeten har nådd noen av sine laveste poeng på et tiår. Lav likviditet gikk foran finanskrisen 2007-2008.
Den bredere mangelen på likviditet kan gjenspeiles av et annet mønster. Gjennom forrige uke steg selskaper som slo analytikernes estimater med 2% i gjennomsnitt i løpet av de to dagene etter rapportering av resultater. Det er dobbelt så mye som femårs gjennomsnittet. Likviditet på aksjer falt i august og hadde nådd noen av de laveste poengene i løpet av et tiår, ifølge Goldmans analyse av Russell 3000 aksjer, per en egen artikkel av Journal.
Mindre selskaper, hvorav noen ennå ikke har rapportert inntjening denne sesongen, kunne se store svinger. Noble Energy Inc. (NBL), Discovery Inc. (DISCK) og Air Products & Chemicals Inc. (APD) rapporterer om inntekter i dag. Agilent Technologies Inc. (A) og Tyson Foods Inc. (TSN) vil rapportere i løpet av de kommende ukene. Alle fem handler med lave likviditetsnivåer. I disse tilfellene, "Vi ser potensialet for at likviditet forverrer inntekter fra inntektsdagene, " skrev Goldmans analytikere.
Ser fremover
For mange eksperter har fallende likviditet mye mer alvorlige konsekvenser enn volatiliteten i inntektssesongen. De påpeker at fordampende likviditet i visse deler av markedet i slutten av 2007 gikk foran finanskrisen i 2008. Og i 2019 kan dette igjen være et av de første konkrete tegnene på at en ny krise kan ta form.
