Forholdet mellom gjeld og egenkapital i kostnadene ved beregning av kapital skal være det samme som forholdet mellom et selskaps totale gjeldsfinansiering og dets totale egenkapitalfinansiering. Sagt på en annen måte, kapitalkostnadene skal balansere kostnadene ved gjeld og egenkapitalen riktig. Dette er også kjent som den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden, eller WACC.
Kostnad for gjeld
Selskaper tar noen ganger lån eller utsteder obligasjoner for å finansiere driften. Kostnaden for lån er representert av renten som utlåner tar opp. For eksempel koster et lån på 1 000 dollar med en rente på 5% "5" låntakeren totalt $ 50, eller 5% av $ 1000. En obligasjon på $ 1000 med en 5% kupong koster låntager det samme beløpet.
Kostnaden for gjeld representerer ikke bare ett lån eller obligasjon. Gjeldskostnader viser teoretisk den gjeldende markedsrenten selskapet betaler på gjelden sin. Imidlertid er den reelle kostnaden for gjeld ikke nødvendigvis lik den totale renten som er betalt, fordi selskapet er i stand til å dra fordel av skattefradrag for betalte renter. De reelle kostnadene ved gjeld tilsvarer betalte renter fratrukket eventuelle skattefradrag for betalte renter.
Utbyttet som er utbetalt på foretrukket aksje regnes som en gjeldskostnad, selv om foretrukne aksjer teknisk sett er en type eierandel.
Kostnad for egenkapital
Sammenlignet med gjeldskostnader, er kostnadene for egenkapital komplisert å estimere. Andelseiere krever ikke eksplisitt en viss rente på kapitalen deres slik obligasjonseiere eller andre kreditorer gjør; vanlige aksjer har ikke den nødvendige renten.
Aksjonærer forventer imidlertid en avkastning, og hvis selskapet ikke klarer å gi det, dumper aksjonærene aksjen og skader selskapets verdi. Dermed er kostnaden for egenkapital den nødvendige avkastningen som er nødvendig for å tilfredsstille aksjeinvestorer.
Den vanligste metoden som brukes for å beregne egenkapitalkosten er kjent som prisfastsettelsesmodell for kapital, eller CAPM. Dette innebærer å finne premien på selskapets aksjer som kreves for å gjøre den mer attraktiv enn en risikofri investering, for eksempel US Treasurys, etter å ha redegjort for markedsrisiko og usystematisk risiko.
Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad
WACC tar alle kapitalkilder med i betraktningen og tilskriver en proporsjonal vekt til hver av dem for å produsere en enkelt, meningsfull figur. I lang form er standard WACC-ligningen:
WACC =% EF × CE +% DF × CD × (1 − CTR) hvor:% EF =% EgenkapitalfinansieringCE = Kostnad for egenkapital% DF =% GjeldefinansieringCD = Kostnad for gjeldCTR = Selskapsskattesatsen
T firmaets WACC er den nødvendige avkastningen som er nødvendig for å matche alle kostnadene ved sin finansieringsinnsats, og kan også være en veldig effektiv fullmakt for en diskonteringsrente når du beregner Netto nåverdi, eller NPV, for et nytt prosjekt.
