Hamada ligning definisjon

Hva er Hamada-ligningen?

Hamada-ligningen er en grunnleggende analysemetode for å analysere et firmas kapitalkostnad når det bruker ekstra økonomisk innflytelse, og hvordan det forholder seg til selskapets generelle risikofylhet. Tiltaket brukes for å oppsummere effektene denne typen gearing har på et firmas kapitalkostnader - utover kapitalkostnadene som om firmaet ikke hadde gjeld.

Slik fungerer Hamada-ligningen

Robert Hamada er en tidligere professor i finans ved University of Chicago Booth School of Business. Hamada begynte å undervise ved universitetet i 1966 og fungerte som dekan for handelshøyskolen fra 1993 til 2001. Ligningen hans kom fram i papiret hans, "Effekten av firmaets kapitalstruktur på den systemiske risikoen for vanlige aksjer" i Journal of Finance i mai 1972.

Formelen for Hamada-ligningen er:

$\begin{matrix} β_{L} = β_{U} \\ hvor: \\ β_{L} = Leveret beta \\ β_{U} = Ulevert beta * \\ T = Skattesats \\ D / E = Gjeld til egenkapital * \end{matrix} \ begynne {linje} & \ beta_L = \ beta_U \ left \\ & \ textbf {hvor:} \ & \ beta_L = \ text {Levered beta} \ & \ beta_U = \ text {Unlevered beta *} \ & T = \ text {Skattesats} \ & D / E = \ text {Gjeld til egenkapitalandel *} \ \ end {alignet}$ ΒL = βU hvor: βL = Levered betaβU = Unlevered beta * T = SkattesatsD / E = Gjeld til egenkapitalandel *

* Ulevert beta er markedsrisikoen for et selskap uten påvirkning av gjeld.

* Gjeld til egenkapitalandel er et mål på selskapets økonomiske gearing.

Hvordan beregne Hamada-ligningen

Hamada-ligningen er beregnet av:

Deling av selskapets gjeld med egenkapitalen. Finn en mindre skattesatsen. Multipliser resultatet fra nr. 1 og nr. 2 og legge til en. Ta den uklare betaen og multiplisere den med resultatet fra nei. 3.

Hva forteller Hamada-ligningen?

Ligningen trekker på Modigliani-Miller teorem om kapitalstruktur og utvider en analyse for å kvantifisere effekten av økonomisk gearing på et firma. Beta er et mål på volatilitet eller systemisk risiko i forhold til det totale markedet. Hamada-ligningen viser da hvordan betaversjonen til et firma endres med gearing. Jo høyere beta-koeffisient, jo høyere er risikoen forbundet med firmaet.

Viktige takeaways

Hamada-ligningen er en metode for å analysere et firmas kapitalkostnad da det bruker ytterligere økonomisk innflytelse. Det trekker på Modigliani-Miller-teoremet om kapitalstruktur. Jo høyere beta-koeffisient Hamada-ligningen er, jo høyere er risikoen forbundet med firmaet.

Eksempel på Hamada-ligningen

Et firma har en egenkapitalandel på 0, 60, en skattesats på 33% og en usminket beta på 0, 75. Hamada-koeffisienten ville være 0, 75, eller 1, 05. Dette betyr at økonomisk gearing for dette firmaet øker den totale risikoen med en betamengde på 0, 30, som er 1, 05 mindre 0, 75 eller 40% (0, 3 / 0, 75).

Eller vurder forhandler Target (NYSE: TGT), som har en nåværende, smart smart beta på 0, 82. Dens egenkapitalandel er 1, 05 og den effektive årlige skattesatsen er 20%. Dermed er Hamada-koeffisienten 0, 99, eller 0, 82. Dermed øker gearing for et firma beta-beløpet med 0, 17, eller 21%.

Forskjellen mellom Hamada-ligningen og vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC)

Hamada-ligningen er en del av den vektede gjennomsnittlige kapitalkostnaden (WACC). WACC innebærer å sløve betaen for å avlaste den for å finne en ideell kapitalstruktur. Handlingen med å avlaste betaen er Hamada-ligningen.

Begrensninger ved bruk av Hamada-ligningen

Hamada-ligningen brukes for å finne optimale kapitalstrukturer, men likningen inkluderer ikke standardrisiko. Selv om det har vært endringer for å gjøre rede for en slik risiko, mangler de fremdeles en robust måte å inkorporere kredittspread og risikoen for mislighold. For å få en bedre forståelse av hvordan du bruker Hamada-ligningen, er det nyttig å forstå hva beta er og hvordan du beregner den.

Innholdsfortegnelse: