Hva er aksjemultiplikatoren?
Egenkapitalmultiplikatoren er en finansiell innflytelsesgrad som måler den delen av selskapets eiendeler som er finansiert av egenkapitalen. Det beregnes ved å dele et selskaps totale eiendelsverdi med total netto egenkapital.
Egenkapitalmultiplikator = Sum eiendeler / Sum egenkapital
Egenkapitalmultiplikator
Forstå kapitalmultiplikatoren
Investering i eiendeler er nøkkelen til å drive en vellykket virksomhet. Selskaper finansierer ofte disse eiendelene gjennom prosessen med å utstede egenkapital og gjeld. Egenkapitalmultiplikatoren avslører hvor mye av de totale eiendelene til et selskap består av gjeld og egenkapital. I hovedsak er dette forholdet en risikoindikator ved at det viser hvor utnyttet selskapet er til investorer og kreditorer.
Et høyere egenkapitalmultiplikatorstall indikerer at gjeldsdelen av forvaltningskapitalen øker, noe som medfører mer økonomisk gearing for selskapet. Bedrifter med høyere gjeldsbelastning vil ha høyere gjeldsbetalingskostnader, noe som betyr at de må generere mer kontantstrømmer for å opprettholde optimale driftsforhold. Egenkapitalmultiplikatoren er derfor en variasjon av gjeldsgraden.
Gjeldsgrad = Totalt gjeld ÷ Sum eiendeler = 1 - (1 ÷ Egenkapitalmultiplikator)
En lav egenkapitalmultiplikator innebærer at selskapet er vant til å ta på seg gjeld, noe som vanligvis blir sett på som et positivt fordi gjeldskostnadene er lavere, men det kan også bety at selskapet ikke klarer å lokke långivere til å låne dem penger, noe som ville være negativ.
Aksjemultiplikator gir investorer et øyeblikksbilde av et selskaps kapitalstruktur som kan hjelpe dem i investeringsbeslutningene. Den kan brukes til å sammenligne flere selskaper i samme periode eller samme selskap i forskjellige perioder. Den grunnleggende måten å tolke dette tallet på er:
- Multiplikator med høy egenkapital kan indikere at selskapet kan være altfor avhengig av gjeld for finansieringen, noe som vil gjøre det til en potensielt risikabel investering. Ulempen er at på grunn av den høye økonomiske gearingen, kan vekstutsiktene lokke. Lav egenkapitalmultiplikator avslører et selskap som stort sett er finansiert av aksjeeiere, og at gjeldsfinansieringen er lav og gjør det til en ganske konservativ investering. Baksiden er at vekstutsiktene kanskje ikke er for høye gitt den lave økonomiske innflytelsen. Det ideelle scenariet vil være å finne et selskap som har funnet en måte å balansere både egenkapital og gjeld slik at det kan utkonkurrere sine jevnaldrende. Enighet i markedet, selv om det kan variere fra sektorer og bransjer, er at en aksjeformultiplikator på 2: 1 er en optimal balanse mellom gjeld og egenkapital for et selskap å finansiere eiendelene.
Viktige takeaways
- Egenkapitalmultiplikatoren er en finansiell innflytelsesgrad som måler den delen av selskapets eiendeler som er finansiert av aksjeeierens egenkapital. Aksjemarkedsmultiplikatoren er en risikoindikator ved at den viser hvor utnyttet selskapet er til investorer og kreditorer. Aksjemultiplikatoren er også en viktig faktor i DuPont faktoranalyse, som er en metode for økonomisk vurdering
Utnyttelsesanalyse
Beregning av egenkapitalmultiplikatoren er relativt enkel og grei. Vurder balansen til Apple Inc. (AAPL) ved utgangen av regnskapsåret 2017. Selskapets forvaltningskapital var 375 milliarder dollar, og bokført verdi av egenkapitalen var 134 milliarder dollar. Selskapets aksjemultiplikator var derfor 2, 79 (375/134), som kan sammenlignes med egenkapitalmultiplikatoren for 2016, som var 2, 34.
Verizon Communications Inc. (VZ) opererer med en veldig annen forretningsmodell som inkluderer mer økonomisk gearing. Selskapets forvaltningskapital var 257 milliarder dollar ved utgangen av regnskapsåret 2017, med 43 milliarder dollar i egenkapitalen. Egenkapitalmultiplikatoren var 5, 98 (257/43), basert på disse verdiene.
Verizons mye lavere proporsjonale egenkapitalverdi indikerer at virksomheten er mer avhengig av finansiering fra gjeld og andre rentebærende forpliktelser. Selskapets telekommunikasjons forretningsmodell minner mer om forsyningsselskaper, som har stabile, forutsigbare kontantstrømmer og typisk har høye gjeldsnivåer.
På den annen side er Apple mer utsatt for endrede økonomiske forhold eller utviklende industristandarder enn verktøy eller store tradisjonelle telekommunikasjonsfirmaer. Som et resultat har Apple mindre økonomisk gearing. Forskjeller i forretningsmodeller gjør at høyere økonomisk gearing ikke nødvendigvis indikerer overlegen økonomisk helse.
DuPont-analyse
Egenkapitalmultiplikatoren er også en viktig faktor i DuPont-faktoranalyse, som er en metode for økonomisk vurdering utarbeidet av DuPont Corp. for intern evaluering. DuPont-modellen deler avkastningen på egenkapitalen (ROE) i sine bestanddeler, som er populære økonomiske forhold og beregninger.
Netto overskuddsmargin, eiendelomsetning og aksjemultiplikatoren kombineres for å beregne ROE, som lar analytikere vurdere den relative effekten av hver for seg. Hvis ROE endrer seg over tid eller avviker fra normale nivåer for faggruppen, indikerer DuPont-analyse hvor mye av dette som kan tilskrives økonomisk gearing. Hvis egenkapitalmultiplikatoren svinger, kan det påvirke avkastningen betydelig. Høyere økonomisk innflytelse driver ROE oppover, mens alle andre faktorer forblir like.
