Foretaksverdi - ev definisjon

Innholdsfortegnelse

• Hva er Enterprise Value - EV?
• Formel og beregning for EV
• Læring av EV
• EV som Enterprise Multiple
• P / E-forhold vs. EV
• Begrensninger ved bruk av EV
• Eksempel på Enterprise Value

Hva er Enterprise Value - EV?

Enterprise value (EV) er et mål på et selskaps totale verdi, ofte brukt som et mer omfattende alternativ til aksjekapitalisering. EV inkluderer i sin beregning markedsverdien av et selskap, men også kortsiktig og langsiktig gjeld samt eventuelle kontanter i selskapets balanse. Foretaksverdi er en populær beregning som brukes til å verdsette et selskap for en potensiell overtakelse.

Introduksjon til Enterprise Value

Formel og beregning for EV

EV = MC + Total gjeld - hvor: MC = Markedsverdi; tilsvarer dagens aksjekurs multiplisert med antall utestående aksjerTotell gjeld = tilsvarer summen av kortsiktig og langsiktig gjeld C = Kontanter og kontantekvivalenter; de likvide eiendelene til et selskap, men inkluderer kanskje ikke omsettelige verdipapirer

For å beregne markedsverdien hvis ikke lett tilgjengelig, ville du multiplisere antall utestående aksjer med dagens aksjekurs. Deretter total all gjeld i selskapets balanse inkludert både kortsiktig og langsiktig gjeld. Til slutt legger du til markedsverdien til den totale gjelden og trekker eventuelle kontanter og kontantekvivalenter fra resultatet.

Viktige takeaways

• Foretaksverdi er et mål på et selskaps totale verdi, ofte brukt som et mer omfattende alternativ til aksjekapitalisering. Fortrinnsverdien inkluderer i sin beregning markedsverdien til et selskap, men også kortsiktig og langsiktig gjeld samt eventuelle kontanter på selskapets balanse. Foretaksverdi brukes som grunnlag for mange økonomiske forhold som måler resultatene til et selskap.

Læring av EV

Enterprise value (EV) kan tenkes på som den teoretiske overtakelsesprisen hvis et selskap skulle kjøpes. EV skiller seg betydelig fra enkel markedskapitalisering på flere måter, og mange anser det for å være en mer nøyaktig fremstilling av et firmas verdi. Verdien av et firmas gjeld, for eksempel, må betales av kjøperen når han overtar et selskap. Som et resultat gir foretaksverdien en mye mer nøyaktig overtakelsesverdiering fordi den inkluderer gjeld i sin beregning av verdien.

Hvorfor representerer ikke markedsverdien et firmas verdi? Det etterlater mange viktige faktorer, for eksempel et selskaps gjeld på den ene siden og kontantbeholdningen på den andre. Foretaksverdi er i utgangspunktet en endring av markedsandelen, ettersom den inkluderer gjeld og kontanter for å bestemme et selskaps verdivurdering.

EV som Enterprise Multiple

Foretaksverdi brukes som grunnlag for mange økonomiske forhold som måler resultatene til et selskap. Et bedriftsmultipel som inneholder foretaksverdi, forholder den totale verdien til et selskap som reflektert i markedsverdien av kapitalen fra alle kilder til et mål på generert driftsinntekt, for eksempel inntjening før renter, skatter, avskrivninger og amortisering (EBITDA).

EBITDA er et mål på selskapets samlede økonomiske resultater og brukes som et alternativ til enkel inntjening eller nettoinntekt under noen omstendigheter. EBITDA kan imidlertid være misvisende fordi den striper ut kostnadene for kapitalinvesteringer som eiendom, anlegg og utstyr:

• EBITDA = tilbakevendende inntekter fra videreført virksomhet + renter + skatt + avskrivninger + amortisering

Foretaksverdien / EBITDA-metrikken brukes som et verdsettelsesverktøy for å sammenligne verdien av et selskap, inkludert gjeld, med selskapets kontantinntekt minus utgifter som ikke er kontanter. Det er ideelt for analytikere og investorer som ønsker å sammenligne selskaper innen samme bransje.

EV / EBITDA er nyttig i en rekke situasjoner:

• Forholdet kan være mer nyttig enn P / E-forholdet når man sammenligner bedrifter med ulik grad av økonomisk gearing (DFL). EBITDA er nyttig for å verdsette kapitalintensive virksomheter med høye nivåer av avskrivninger og amortisering.EBITDA er vanligvis positiv selv når inntjeningen pr. aksje (EPS) er det ikke.

EV / EBITDA har også en rekke ulemper, men:

• Hvis arbeidskapitalen vokser, vil EBITDA overdrive kontantstrømmer fra virksomheten (finansdirektør eller OCF). Videre ignorerer dette tiltaket hvordan forskjellige inntektsgjenkjenningspolitikker kan påvirke et selskaps OCF. Fordi fri kontantstrøm til firmaet fanger opp antall investeringer (CapEx), er det sterkere knyttet til verdsettelsesteori enn EBITDA. EBITDA vil være et generelt tilstrekkelig tiltak hvis kapitalkostnader tilsvarer avskrivningskostnader.

Et annet ofte brukt multippel for å bestemme den relative verdien av firmaer er foretaksverdien til salgsforhold eller EV / salg. EV / salg anses som et mer nøyaktig mål enn forholdet mellom pris og salg siden det tar hensyn til verdien og mengden gjeld et selskap må betale tilbake på et tidspunkt.

Generelt sett, antas at jo lavere EV / salgsmultipelen er, desto mer attraktivt eller undervurdert er selskapet verdsatt. EV / salgskvoten kan faktisk være negativ til tider når kontantene som et selskap holder på er mer enn markedsverdien og gjeldsverdien, noe som betyr at selskapet i det vesentlige kan være av seg selv med sine egne kontanter.

P / E-forhold vs. EV

Pris-til-inntjening-forholdet (P / E-forhold) er forholdet for å verdsette et selskap som måler sin nåværende aksjekurs i forhold til resultat per aksje (EPS). Pris-til-inntjening-forholdet er også noen ganger kjent som prismultippelen eller inntjeningsmultipelen. P / E-forholdet tar ikke hensyn til mengden gjeld som et selskap har i balansen.

Imidlertid inkluderer EV gjeld ved verdsettelse av et selskap og brukes ofte i takt med P / E-forholdet for å oppnå en omfattende verdivurdering.

Begrensninger ved bruk av EV

Som tidligere nevnt inkluderer EV total gjeld, men det er viktig å vurdere hvordan gjelden blir brukt av selskapets ledelse. For eksempel har kapitalintensive næringer som olje- og gassindustrien typisk betydelige mengder gjeld, som brukes til å fremme vekst. Gjelden kan brukes til å kjøpe anlegg og utstyr. Som et resultat vil EV være skjevt for selskaper med stor gjeldsmengde sammenlignet med næringer med liten eller ingen gjeld.

Som med alle økonomiske beregninger, er det best å sammenligne selskaper innen samme bransje for å få en bedre følelse av hvordan selskapet blir verdsatt i forhold til sine jevnaldrende.

Eksempel på Enterprise Value

Som nevnt tidligere, er formelen for EV i det vesentlige summen av markedsverdien på egenkapitalen (markedsverdien) og markedsverdien på gjeld i et selskap fratrukket eventuelle kontanter. Markedsverdien til et selskap beregnes ved å multiplisere aksjekursen med antall utestående aksjer. Nettogjelden er markedsverdien av gjeld minus kontanter. Et selskap som anskaffer et annet selskap holder kontantene til målselskapet, og det er grunnen til at kontanter må trekkes fra firmaets pris som representert ved markedsmasse.

La oss beregne bedriftsverdien for Macy's (M). For regnskapsåret som ble avsluttet 28. januar 2017, registrerte Macy's følgende:

Macy's Data Rulled from 2017 10-K Statement
1	# Utestående aksjer	308, 5 millioner
2	Aksjekurs pr. 11/17/17	$ 20.22
3	Markedsverdi	6, 238 milliarder dollar	Vare 1 x 2
4	Kortsiktig gjeld	309 millioner dollar
5	Langtidsgjeld	6, 56 milliarder dollar
6	Samlet gjeld	6, 87 milliarder dollar	Vare 4+ 5
7	Kontanter og kontantekvivalenter	1, 3 milliarder dollar
	Konsernverdi	11, 808 milliarder dollar	Vare 3 + 6 - 7