Den stadig mer utbredte bruken av flere aksjeklasser blant teknologiselskaper har trukket kritikk fra en toppfunksjonær ved US Securities and Exchange Commission.
I en tale på torsdag sa seniordemokratisk regulator Robert Jackson Jr. At selskaper bør tvinges til å eliminere spesielle aksjeklasser som gir stiftere større stemmekraft etter et begrenset antall år fordi de avler “corporate royalty.” SEC-kommisjonæren hevdet at Selv om det er fornuftig å gi kontroll til firmaets visjonære grunnleggere i de tidlige stadiene av utviklingen, er det ikke rettferdig at vanlige aksjonærer skal tvinges til å stole på ledelsens skjønn over en ubegrenset periode.
Selskaper som Alphabet Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Ford Motor Co. (F), Snap Inc. (SNAP) og Viacom Inc. (VIAB) har for tiden flere forskjellige aksjeklasser, hvorav noen ikke har t utløper til grunnleggeren eller den mangeårige kontrollerende aksjonæren dør.
“Det er en langvarig debatt om dobbeltklasse. På den ene siden har du visjonære grunnleggere som ønsker å beholde kontrollen og samtidig få tilgang til våre offentlige markeder. På den andre siden har du en struktur som undergraver ansvarlighet: ledelse kan overgå vanlige investorer på praktisk talt hva som helst, ”sa Jackson Jr. "Det øker utsiktene til at kontrollen over våre offentlige selskaper, og til slutt over Main Street's pensjonssparing, for alltid vil bli holdt av en liten, elite gruppe av bedriftsinnsidere - som vil gi den makten ned til arvingene."
Når de offentliggjøres, velger mange selskaper ofte å utstede spesielle aksjeklasser for å gi gründerne makt til å velge styremedlemmer og bestemme om virksomheten kan selges. I følge SEC-kommissær Jackson Jr. har mer enn 14 prosent av de 133 selskapene som noterte seg på børser i USA i 2015 med to-stemmer, opp fra 12 prosent i 2014 og bare 1 prosent i 2005.
I mellomtiden viser data fra Rådet for institusjonelle investorer, rapportert av Bloomberg, at nesten en femtedel av selskapene som ble offentlig i fjor, har to aksjeklasser med ulik stemmerett. Av disse selskapene har 74 prosent utstedt aksjeklasser som vil forbli atskilt på ubestemt tid.
Jackson jr. Argumenterte mot denne trenden og uttalte at spesielle aksjeklasser etter hvert skulle utløpe for å gi vanlige investorer mer mening om hvordan virksomheten drives. Historie, la han til, beviser at bruk av klasser med to aksjer ikke er gunstig på lang sikt.
"En fersk undersøkelse viser at kostnadene og fordelene ved strukturer i to klasse utvikler seg over et selskaps levetid, " sa han. Kort tid etter børsnoteringen handler dobbeltklassefirmaer til en premie - men etter hvert som selskapet modnes, forsvinner denne premien til slutt. Tidlig i selskapets liv er det da fornuftig å gi kontroll til firmaets visjonære grunnleggere - men på et tidspunkt er strukturen ikke lenger gunstig. ”
