Costco Wholesale Corporation (NASDAQ: COST) er en lagerforhandler som kun er medlemskap og som tilbyr et bredt utvalg av varer. Det har base i USA, og var i 2014 den tredje største forhandleren i landet. I 2015 hoppet det til nummer to-plassen bak Wal-Mart Stores, Inc.
Costco, selv med sin store størrelse, er ikke kjent for å betale høyt utbytte. Lagerforhandleren vil betale et samlet utbytte på omtrent 1, 60 dollar per aksje i 2015, noe som tilsvarer et utbytte på 1, 2%. Dette er det laveste utbytte i forhold til andre nasjonale forhandlere som Home Depot, Inc., Target Corporation og Wal-Mart. Wal-Mart betaler det høyeste utbyttet av denne gruppen med en avkastning på over 2, 5%.
Det er imidlertid mer til Costcos utbyttestrategi enn betaling av det vanlige utbyttet. Fra 2015 betalte selskapet to spesielle utbytter til investorer de siste tre årene. Dette spesielle utbyttet var sammensatt av en utbetaling på 5 dollar per aksje i 2015 og en utbetaling på 7 dollar per aksje i 2012. Ved å kombinere dette spesielle utbyttet med Costcos gjennomsnittlige utbytte gir investorene et effektivt utbytteutbytte på 5% de siste tre årene.
Spesielt utbytte kan ikke regnes med hvert år for å påvirke utbetalinger. I stedet bør investorene se på Costcos utbetalingsgrad, kontantstrøm og ekspansjonsforpliktelser som indikatorer på hva som vil skje med selskapets utbytteutbetalinger i fremtiden.
Utbetalingsgrad
Costco har 40 prosent kvartalsvis utbytte per aksje i 2015, som tilsvarer 700 millioner dollar i totale utbytte for året. Dette er omtrent en tredjedel av selskapets årsresultat i 2014, noe som betyr at dagens utbetalingsgrad faktisk er 33%. For å sammenligne, har både Wal-Mart og Home Depot utbetalingsgrad nærmere 50%.
Selv om Costcos lave utbytteandel kan være en bekymring for noen investorer, gir det en mulighet til å øke utbetalingsgraden. De fleste av selskapets årlige overskudd kommer fra de årlige medlemskontingentene, som er i motsetning til andre nasjonale forhandlere som bruker salgsoppslag for å drive overskudd. Medlemskontingentene er mindre ustabile enn salgsmarkeringer, og Costco kan trygt øke utbytteutbetalinger på grunn av stabilt overskudd.
Kontantstrøm
Costco er kjent for å ha en sterk kontantposisjon. Den operative kontantstrømmen nådde 4 milliarder dollar i 2014, en økning på 18% sammenlignet med 2013. Denne frie kontantstrømmen er et tegn på at Costco komfortabelt kan øke utbytteutbetalingene. Faktisk har Costcos utbetalingsgrad økt i lås med å øke kontantstrømmen i drift. Selskapets kontantstrøm har mer enn doblet seg siden 2009, og i samme periode økte Costcos kvartalsvise utbytte fra 20 cent til 40 cent. Driftskontantstrømmen forventes å øke ytterligere innen utgangen av 2015, og ledelsen har svart med å heve utbytteutbyttet med 14% i 2015 alene.
Selskapet har også et aggressivt tilbakekjøpsprogram for aksjer som tar vekk den operative kontantstrømmen som kan brukes til å øke utbyttet. I 1. kvartal 2015 kjøpte Costco tilbake aksjer til en verdi av omtrent $ 18 millioner.
Utvidelsesforpliktelser
Mens Costcos lave utbetalingsgrad og kontantstrøm støtter potensiell utbytte øker på lang sikt, arbeider selskapets ekspansjonsstrategi for å redusere sjansen for en økning. Costco bruker også den operative kontantstrømmen til å kjøpe ytterligere tomter, bygninger og lager. Det antas at ledelsen prioriterer disse investeringene fremfor utbytteutbetalinger.
For eksempel kjøper og åpner Costco kontinuerlig store butikker; den brukte to milliarder dollar på nye butikklager i 2014. Seniorledelsen har planer om å investere mer enn 2, 5 milliarder dollar på kapitalinvesteringer i 2015. Disse investeringene reduserer kontantbeløpet Costco har tilgjengelig for å betale til aksjonærene. Et godt tegn for inntektsinvestorer er at Costcos ekspansjonsplaner er relativt små. Selskapet åpner omtrent 30 nye butikker hvert år, noe som gir mindre enn 5% vekst på årlige lokasjoner.
