Hva er utvannet grunnleggere?
Utvannede stiftere er et begrep som ofte brukes av venture capitalists (VCs) for å beskrive prosessen med at oppstartens grunnleggere gradvis mister eierskapet til selskapet som de opprettet.
Som en oppstart som bruker risikokapital for finansiering utvikler seg gjennom flere runder, vil ofte VC-ene som gir finansieringen ønske mer og mer eierskap til selskapet som grunnleggerne må overgi i retur for mottatt kapital. Kort sagt utvider gründerne sitt eierskap i selskapet i bytte mot kapital for å utvide virksomheten.
Viktige takeaways
- Utvannede stiftere er et begrep som ofte brukes av venturekapitalister (VC) for å beskrive grunnleggerne av en oppstart som gradvis mister eierskapet i selskapet de opprettet. Når VC-er enige om å pumpe penger til en oppstart, får de aksjeandel i retur. Med andre ord, gründerne utvanner eierskapet i selskapet i bytte mot kapital for å utvide virksomheten.
Forstå utvannede grunnleggere
Når en gründer eller et team av stiftere starter et oppstartsselskap, blir eierforholdet til selskapet (eller dets aksjer) delt opp blant disse grunnleggerne, noe som gir opp til 100% totalt. Denne tildelingen kan være en lik splittelse eller deles ut i henhold til opplevd bidrag til den nye satsingen, plikter og roller eller andre kriterier.
Bedriftsstiftere kan også bidra med (bootstrap) sin egen oppstartskapital i form av enten kontanter eller svette egenkapital. På den måten kan de kanskje kjøpe større andeler fra medstifterne.
Etter hvert vil voksende startups kreve mer kapital enn de kan ta med seg på bordet, og be dem om å søke finansiering utenfor. Når investorer blir enige om å sette penger mot en oppstart, mottar de aksjeandel til gjengjeld - som må komme ut av den 100% totale kaken. Dette betyr at etter hvert som flere investorer bidrar med mer kapital til oppstarten, må prosentandelen av selskapet som eies av gründerne reduseres.
Etter hvert som flere finansieringsrunder oppstår, blir også tidlige investorer utvannet - ikke bare grunnleggende.
Noen ganger vil oppstartsstiftere få en egenkapitalskive beregnet på fremtidige investorer på forhånd, slik at tre medstiftere kan ta 25% av egenkapitalen hver og etterlate ytterligere 25% som et basseng for verdipapirfond eller andre investorer. Likevel vil til og med denne prosentandelen bli utvannet over tid etter hvert som frørunder blir til serie A- og serie B-kapitalinnhøsting.
Eksempel på utvannede grunnleggere
Selskapets ABC har en verdipapirvurdering på 3 millioner dollar før de tapper opp VC-er for litt tiltrengt finansiering. Investorer i serie A er enige om å forplikte en million dollar til selskapet for å hjelpe det med å utvide seg, og øke verdsettelsen av etterpenger opp til $ 4 millioner.
I bytte mot dette bidraget eier VC-ene 25% av selskapet, og de opprinnelige grunnleggerne har tre fjerdedeler, eller 75%. Den delen av eierskapet kan bli enda mer utvannet dersom VC-ene krever en ytterligere prosentandel til side for fremtidige ansatte.
I dette tilfellet ønsker VC-ene at 10% av grunnleggerens eierandel skal settes inn i et opsjonsbasseng. Slike tiltak kan bidra til å tiltrekke seg en talentfull arbeidsstyrke og fremme lojalitet blant dem. Det betyr imidlertid også at gründerne plutselig befinner seg med 65% av selskapet de opprettet etter bare en finansieringsrunde. Til slutt utvannet finansiering av serie A sin eierandel med 35%.
Virkelighetseksempel
Eksempler på at gründerne blir sterkt utvannet før de tar seg til det innledende stadiet for offentlig tilbud (IPO) er ganske vanlige. Medgrunnleggerne av Pandora Media Inc. (P) endte for eksempel opp med bare en eierandel på 2% da musikkstrømmen og den automatiserte anbefalingen av internettradioselskapet de var med på å skape, gjorde sitt offentlige tilbud i 2011.
Denne heftige fortynningen var delvis ned til uheldig timing. Tim Westergren og hans jevnaldrende startet selskapet på høyden av dotcom-boblen. Da boblen brast, snudde følelsen og det ble ekstremt vanskelig å skaffe sårt tiltrengte midler. Pandora ble angivelig avvist mer enn 300 ganger av VC-er. Til slutt klarte selskapet å sikre kapital, men først etter å ha gitt opp noen ganske store innsatser.
Spesielle hensyn
Hvilken prosentandel av selskapet skal ideelt sett holde på med en grunnlegger etter at VC-ene har tatt sin pai? Det er ingen gullstandard, men generelt sett er noe mellom 15 eller 25% av eierne for grunnleggerne ansett som en suksess.
Likevel er det viktig å merke seg at handel med eierskap for kapital er gunstig for både VC og grunnlegger. Utvannet eierskap til et selskap på 500 millioner dollar er mye mer verdifullt enn eneeierskap til et selskap på $ 5 millioner.
