Hva er bokbygging?
Bokbygging er prosessen der en forsikringsselskap prøver å bestemme prisen for et initialt offentlig tilbud (IPO). En forsikringsgiver, vanligvis en investeringsbank, bygger en bok ved å invitere institusjonelle investorer (fondsforvaltere et al.) Til å legge inn bud på antall aksjer og prisen (e) de ville være villige til å betale for dem.
Forståelse av bokbygging
Bokbygningen har overgått den faste prisfastsettelsesmetoden, der prisen settes før investordeltakelse, for å bli den de facto-mekanismen som selskaper priser sine børsnoteringer. Prosessen med å oppdage kurs innebærer å generere og registrere investorens etterspørsel etter aksjer før de kommer til en emisjonskurs som vil tilfredsstille både selskapet som tilbyr børsnotering og markedet. Det anbefales på det sterkeste av alle de store børsene som den mest effektive måten å prise verdipapirer på.
Bokbyggingsprosessen består av disse trinnene:
- Det utstedende selskapet leier inn en investeringsbank som skal fungere som forsikringsgiver som har til oppgave å bestemme prisklassen sikkerheten kan selges for og utarbeide et prospekt som skal sendes ut til det institusjonelle investeringssamfunnet. Inviter investorer, normalt store kjøpere og fondsforvaltere, til legg inn bud på antall aksjer som de er interessert i å kjøpe og prisene de vil være villige til å betale. Boken er "bygget" ved å liste og vurdere den samlede etterspørselen etter emisjonen fra de innsendte budene. Underwriter analyserer informasjonen og bruker deretter et vektet gjennomsnitt for å komme frem til den endelige prisen for sikkerheten, som blir kalt 'cut off'-pris. Underwriteren må for åpenhetens skyld offentliggjøre detaljene om alle budene som var innsendt. Tildel aksjene til de aksepterte budgiverne.
Selv om informasjonen som samles inn under bokbyggingen antyder at et bestemt prispunkt er best, garanterer det ikke et stort antall faktiske kjøp når børsnoteringen er åpen for kjøpere. Videre er det ikke et krav at børsnotering tilbys til den prisen som er foreslått under analysen.
Viktige takeaways
- Bokbygging er prosessen der en forsikringsselskap prøver å bestemme prisen for et initialt offentlig tilbud (IPO) som vil bli tilbudt. Prosessen med å oppdage pris involverer å generere og registrere investorens etterspørsel etter aksjer før han ankommer en emisjonskurs. de facto-mekanismen som selskaper priser børsnoteringene sine til og anbefales på det sterkeste av alle de store børsene som den mest effektive måten å prissette verdipapirer på.
Akselerert bokbygning
En akselerert bokbygging blir ofte brukt når et selskap har øyeblikkelig behov for finansiering, i så fall er gjeldsfinansiering uaktuelt. Dette kan være tilfelle når et firma ønsker å gi et tilbud om å anskaffe et annet firma. I utgangspunktet, når et selskap ikke er i stand til å skaffe ytterligere finansiering for et kortsiktig prosjekt eller oppkjøp på grunn av sine høye gjeldsforpliktelser, kan det bruke en akselerert bokbygg for å få rask finansiering fra aksjemarkedet.
Med en akselerert bokbygging er tilbudsperioden åpen i bare en eller to dager og med liten eller ingen markedsføring. Tiden mellom prising og utstedelse er med andre ord 48 timer eller mindre. En hurtigbygging som er akselerert blir ofte implementert over natten, hvor det utstedende selskapet kontakter et antall investeringsbanker som kan tjene som forsikringsselskaper på kvelden før den planlagte plasseringen. Utstederen anmoder bud i en auksjonstype prosess og tildeler tegningskontrakten til banken som forplikter seg til den høyeste back stop-prisen. Underwriter leverer forslaget med prisklasse til institusjonelle investorer. Faktisk skjer plassering hos investorer over natten med sikkerhetspriser som oftest skjer innen 24 til 48 timer.
IPO-prisrisiko
Ved en hvilken som helst børsnotering er det en risiko for at aksjen blir overpriset eller undervurdert når startprisen er satt. Hvis den er overpriset, kan det avskrekke investorinteressen hvis de ikke er sikre på at selskapets pris tilsvarer dens faktiske verdi. Denne reaksjonen på markedet kan føre til at prisen faller ytterligere og senker verdien på aksjer som allerede er sikret.
I tilfeller hvor en aksje er undervurdert, anses det å være en savnet mulighet fra det utstedende selskapet siden det kunne ha generert mer midler enn det som ble anskaffet som en del av børsnoteringen.
