Hva er obligasjonsvurdering?
Verdsettelse av obligasjoner er en teknikk for å bestemme den teoretiske virkelig verdi av en bestemt obligasjon. Verdsettelse av obligasjoner inkluderer beregning av nåverdien av et obligasjons fremtidige renteutbetalinger, også kjent som kontantstrømmen, og obligasjonens verdi ved forfall, også kjent som pålydende eller pålydende verdi. Fordi en obligasjons pålydende og renteutbetalinger er faste, bruker en investor obligasjonsvurdering for å bestemme hvilken avkastningskurs som er nødvendig for at en obligasjonsinvestering skal være verdt.
Viktige takeaways
- Verdsettelse av obligasjoner er en måte å bestemme den teoretiske virkelig verdi (eller pålydende verdi) av en bestemt obligasjon. Det innebærer å beregne nåverdien av et obligasjons forventede fremtidige kupongbetalinger eller kontantstrøm, og obligasjonens verdi ved forfall eller pålydende verdi. Når en obligasjons pålydende og renteutbetalinger er satt, hjelper obligasjonsverdiering investorer med å finne ut hvilken avkastningskurs som vil gjøre en obligasjonsinvestering verdt prisen.
Forstå obligasjonsvurdering
En obligasjon er et gjeldsinstrument som gir en jevn inntektsstrøm til investoren i form av kupongbetalinger. På forfallstidspunktet tilbakebetales obligasjonens fulle pålydende til obligasjonseieren. Egenskapene til en vanlig obligasjon inkluderer:
- Kupongrente: Noen obligasjoner har en rente, også kjent som kupongrenten, som betales til obligasjonseiere halvårlig. Kupongrenten er den faste avkastningen som en investor tjener med jevne mellomrom til den forfaller. Forfallsdato: Alle obligasjoner har forfallsdato, noen er kortsiktige, andre langsiktige. Når en obligasjon forfaller, betaler obligasjonsutstederen investoren hele pålydende på obligasjonen. For selskapsobligasjoner er pålydende på en obligasjon vanligvis $ 1000 og for statsobligasjoner er pålydende verdi $ 10.000. Pålydende er ikke nødvendigvis den investerte hovedstolen eller kjøpesummen for obligasjonen. Nåværende pris: Avhengig av rentenivået i miljøet, kan investoren kjøpe et obligasjon til pari, under pari, eller over pari. For eksempel, hvis rentene øker, vil verdien på en obligasjon synke siden kupongrenten vil være lavere enn renten i økonomien. Når dette skjer, vil obligasjonen handle med en rabatt, det vil si under pari. Obligasjonseieren vil imidlertid få utbetalt hele pålydende på obligasjonen ved forfall selv om han kjøpte den for mindre enn pålydende.
Obligasjonsvurdering i praksis
Siden obligasjoner er en vesentlig del av kapitalmarkedene, prøver investorer og analytikere å forstå hvordan de forskjellige funksjonene i et obligasjon samhandler for å bestemme dens egenverdi. Som en aksje, avgjør verdien av en obligasjon om den er en passende investering for en portefølje, og er derfor et integrert trinn i obligasjonsinvesteringen.
Obligasjonsvurdering beregner faktisk nåverdien av et obligasjons forventede fremtidige kupongutbetalinger. Den teoretiske virkelig verdi av en obligasjon beregnes ved å diskontere nåverdien av sine kupongbetalinger med en passende diskonteringsrente. Diskonteringsrenten som brukes er avkastningen til forfall, som er avkastningen som en investor vil få hvis han / hun investerte på nytt hver kupongbetaling fra obligasjonen med en fast rente til obligasjonen forfaller. Den tar hensyn til kursen på en obligasjon, pålydende verdi, kupongrente og tid til forfall.
42, 8 billioner dollar
Størrelsen på det amerikanske obligasjonsmarkedet, eller det totale utestående gjeldsbeløp, i slutten av 2018, ifølge Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA), en bransjegruppe
Verdivurdering av kupongobligasjoner
Beregne verdien av en kupongobligasjonsfaktorer i den årlige eller halvårlige kupongbetalingen og pålydende på verdien av obligasjonen.
Nåverdien av forventede kontantstrømmer tillegges nåverdien av pålydende på obligasjonen som vist i følgende formel:
Vcoupons = ∑ (1 + r) tC Overflateverdi = (1 + r) TF hvor: C = fremtidig kontantstrøm, det vil si kupongbetalingerr = diskonteringsrente, det vil si avkastning til løpetidF = pålydende av obligasjonen = antall perioder
La oss for eksempel finne verdien av en bedriftsobligasjon med en årlig rente på 5%, og foreta halvårlige renteutbetalinger i 2 år, hvoretter obligasjonen forfaller og hovedstolen må tilbakebetales. Anta en YTM på 3%.
F = 1000 dollar for selskapsobligasjon
Kupongrente årlig = 5%, derfor kupongrente halvårlig = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x $ 1000 = $ 25 per periode
t = 2 år x 2 = 4 perioder for halvårlige kupongbetalinger
T = 4 perioder
Nåverdi av halvårlige utbetalinger = 25 / (1.03) 1 + 25 / (1.03) 2 + 25 / (1.03) 3 + 25 / (1.03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Nåverdi av pålydende verdi = 1000 / (1, 03) 4
= 888, 49
Derfor er obligasjonsverdien = 92, 93 dollar + 888, 49 dollar = 981, 42 dollar
Null-kupong obligasjonsvurdering
En nullkupongobligasjon utfører ingen årlige eller halvårlige kupongbetalinger i løpet av obligasjonens varighet. I stedet selges den til en dyp rabatt til pari når den utstedes. Forskjellen mellom kjøpesummen og pålydende er investorens renter på obligasjonen. For å beregne verdien av en obligasjonslån uten null, trenger vi bare å finne nåverdien av pålydende.
Etter vårt eksempel ovenfor, hvis obligasjonen ikke betalte kuponger til investorer, vil verdien ganske enkelt være:
1000 dollar / (1, 03) 4 = 888, 49 dollar
Under begge beregningene er en kupongbetalende obligasjon mer verdifull enn en nullkupongobligasjon.
