Starbucks Corp. (SBUX) er en av de store bedriftsveksthistoriene det siste tiåret. Men den syvfoldige økningen i aksjen i løpet av den perioden, mer enn tredoblet tempoet i S&P 500, skjuler en plagsom trend for investorene. Aksjen har i det vesentlige gått ingensteds de siste tre årene og er kraftig nede fra rekordhøyt 2017, og det kan falle enda lenger.
Det er flere krefter bak denne nedgangen. Når det var et raskt vekstfirma, avtar salget av samme butikk i Starbucks jevnlig mens det antatte fremtidige vekstmarked - Asia - øker imponerende vekst.
Med tanke på alt dette, er selskapets aksjer dyre når man sammenligner aksjen med andre navn i konsernet og det bredere markedet, og det gir ikke noe godt for en avtakende veksthistorie. I tillegg er premiuminvestorene villige til å betale for aksjer falt betydelig. Siden oktober 2015 har aksjens fremtidige inntjeningsmultipel falt fra et nivå på rundt 33 til bare 23, et fall på 33%, mens aksjekursen har sunket med bare 3, 25%. I det som ser ut til å være en høy melding om at investorer ikke lenger er villige til å betale en betydelig premie for aksjer.
Bremsende salg
Det mest plagsomme tegnet for Starbucks har vært nedgangen i det sammenlignbare konsoliderte salget, som for det finanspolitiske andre kvartalet var på 2%, ned fra 3% fra samme periode for ett år siden, og fra 6% i andre kvartal 2016. Faktisk har det sammenlignbare konsoliderte salget avtatt konsekvent nå siden første kvartal 2016, og til dette tidspunktet er det ingen tegn til at trenden blir høyere. I mellomtiden falt antallet totale transaksjoner med 1% i det finanspolitiske andre kvartalet for andre år på rad.
Asia bremser for
Veksten i Asia har flatet ut med
sammenlignbart salgfor andre kvartal på 3% for tredje år på rad. Siden andre kvartal 2015 har sammenlignbare salg i samme butikk avtatt vesentlig og falt fra 12%. Enda mer bekymringsfullt avtok antall transaksjoner i Asia til null i kvartalet, ned fra 1% vekst året før og 10% i 2015.
Kontraherende flere
Den avtagende konsoliderte butikkveksten har plaget Starbucks-aksjene de siste årene. Det ser ut til at investorene tviler på om den betydelige inntektsveksten på 24% i 2018 vil vare. Når du justerer Starbucks-aksjer for vekst i 2018 handler den med et PEG-forhold på rundt 1, 09, et billig nivå. Men analytikernes prognoser viser at veksten avtar i 2019 til bare 11%, og når du justerer aksjen for fremtidig vekst, hopper PEG-forholdet til et dyrt 1, 9.
Starbucks handler for tiden til omtrent 23 ganger 2018-inntekter på 2, 50 dollar per aksje mot et S&P 500 som handles til 18, 5 ganger 2018-estimater på $ 147, 27, ifølge data levert av S&P Dow Jones Indices. Det er enda dyrere enn andre restaurantkjedeaksjer som McDonald's, som handles på 21, og Darden Restaurant på 18, og inntil nylig, Dunkin Donuts, ettersom flere investorer er villige til å betale for Starbucks fortsetter å avta.
Det langsomme sammenlignbare salget har vært et betydelig problem for Starbucks-aksjen siden 2015. Per nå er løftet om betydelig vekst i Asia lyst. Men har ennå ikke materialisert, og det er et betydelig problem for aksjen fremover.
