Boeing Company (NYSE: BA) oppnådde 52, 9% avkastning på egenkapitalen (ROE) i løpet av de 12 månedene som endte i september 2015, med 5, 6 milliarder dollar i totale omsetninger og 10, 6 milliarder dollar i gjennomsnittlig netto aksjeeier. Boes nylige ROE faller komfortabelt innenfor det historiske området og sammenligner gunstig med sine jevnaldrende. Netto fortjenestemargin og finansiell innflytelse er de største faktorene som driver volatiliteten i ROE, mens høy eiendomsomsetning og en høy egenkapitalmultiplikator har presset Boeings avkastning over sine jevnaldrende til tross for selskapets smale netto fortjenestemargin.
Historiske og jevnaldrende sammenligninger
Boees ROE på 52, 9% er den høyeste verdien siden hele året 2012, da ROE var 83, 1%. I det foregående tiåret varierte selskapets ROE fra 23% til 314, 6%. Boeing hadde en av de høyeste ROE-ene i sin jevnaldrende gruppe, som inkluderer luftfartsselskaper i forsvars- og sivilindustrien. I løpet av de 12 månedene som endte i september 2015, var bare Lockheed Martins 96, 82% avkastning høyere. Airbus hadde den nest høyeste avkastningen med 38, 1%. Median ROE-gruppen var 26, 13%, godt under den for Boees siste tall. Selv Boeses laveste avkastning på det siste tiåret er sammenlignbar med gjennomsnittet for deltakere i romfart og forsvarsindustri, og illustrerer i hvilken grad selskapet sammenlignes positivt med jevnaldrende i denne forbindelse.
DuPont-analyse
DuPont-analyse er et nyttig verktøy for å isolere forskjellige faktorer som bidrar til ROE. ROE kan beregnes ved å multiplisere netto fortjenestemargin, omsetningsgraden og egenkapitalmultiplikatoren sammen, slik at ROE kan dekonstrueres til de konstituerende økonomiske beregningene for observasjon. Boees netto fortjenestemargin var 5, 79% i løpet av de 12 månedene som sluttet i september 2015. I løpet av det foregående tiåret varierte netto marginen fra 1, 92% til 6, 14%, så nåverdien faller nær den høye enden av denne relativt smale distribusjonen. Boeing har en av de laveste netto fortjenestemarginene blant sine jevnaldrende. Median i likestillingsgruppen er 9, 04%, med bare Airbus som rapporterer et lavere tall på 4, 5%.
Boeses omsetningsgrad var 1, 01 for de 12 månedene som sluttet i september 2015. Dette er den laveste formueomsetningsgraden for selskapet i løpet av det foregående tiåret, da forholdet hadde steget så høyt som 1, 2. Dette indikerer at salget ikke har vokst så raskt som eiendelene i balansen, mens lagerutvidelse har vært den viktigste faktoren som har drevet aktiva vekst. Til tross for at Boees omsetningsgrad i september 2015 var lav i historisk sammenheng, var høyere enn alle jevnaldrende, med unntak av Lockheed Martins 1.2. Median formueomsetningsgrad for jevnaldrende var 0, 86. Airbus, Boees rival i det kommersielle flylinjemarkedet, klarte bare en eiendomsomsetning på 0, 64 i perioden. I forhold til andre luftfartsselskaper har Boeing effektivt brukt kapitalgrunnlaget for å generere inntekter.
Boes egenkapitalmultiplikator, beregnet ved å dele gjennomsnittlig forvaltningskapital med gjennomsnittlig egenkapital, var 14, 7 i de 12 månedene som sluttet i september 2015. Dette er den høyeste selskapets aksjemultiplikator har vært siden 2012, og forholdet varierte fra 5, 4 til 29, 2 i løpet av det foregående tiåret. Boes egenkapitalmultiplikator er mye høyere enn gjennomsnittet av fagfeller, som har en medianverdi på 3, 9. Imidlertid har Airbus og Lockheed Martin, de nærmeste sammenligningene med Boeing, aksjemultiplikatorer på henholdsvis 16, 4 og 14, 0. Den høye egenkapitalmultiplikatoren indikerer at Boeing opprettholder en kapitalstruktur med høy økonomisk gearing, selv om kapitalstrukturen er lik den til sine nærmeste konkurrenter.
konklusjoner
Boeings høye ROE i forhold til jevnaldrende er primært drevet av den høye økonomiske innflytelsen, mens høy eiendomsomsetning også er en medvirkende faktor. Historiske svingninger i ROE kan tilskrives alle tre elementene i DuPont-analysen, selv om aksjemultiplikatoren har vært den mest ustabile. Den relativt høye økonomiske gearingen i Boeings kapitalstruktur gjør at selskapet stort sett blir finansiert av gjeld; små endringer i driftsfundamentene kan føre til relativt store svinger i ROE.
