Aksjemarkedet har iscenesatt en meteorisk økning så langt i 2019, delvis drevet av en måneds lang pause i handelskrigen mellom USA og Kina. Nå som oksemarkedskjøringen står i fare for å bli til enorme aksjetap, da president Trump truer med å eskalere konflikten. Ulykkelig med langsom fremgang i handelssamtaler twitret Trump at han vil øke tollsatsene for 200 milliarder dollar importerte kinesiske varer fra 10% til 25% innen fredag, med mindre det blir gjort et betydelig gjennombrudd. Han la til at ytterligere 325 milliarder dollar av Kina-import som foreløpig ikke er underlagt toll, kan bli beskattet.
Morgan Stanley kaller denne utviklingen "en troverdig risiko for markedene", og skisserer i en ny rapport hvordan en ekspanderende handelskrig vil skade amerikanske og globale aksjer, valutaer, økonomier og andre områder. S&P 500-indeksen (SPX) falt på markedets åpning mandag og har holdt seg nede det meste av dagen siden den gang. Mandag advarte også en rapport fra Bank of America Merrill Lynch om at "trusselen om handelsfriksjon skaper trinnvis strukturell risiko for bilbedriftenes forretningsmodeller, samt generell usikkerhet rundt driftsmiljøet." Rapporten advarer også om at allerede svakt bilsalg sannsynligvis vil forverres ytterligere, ettersom høyere tollsatser på komponenter strømmer gjennom til høyere priser for ferdige biler.
Tabellen nedenfor oppsummerer fem måter som fornyet handelskonflikt mellom verdens to største økonomier sannsynligvis vil skade amerikanske bedrifter, amerikanske forbrukere og verdipapirmarkeder.
5 måter USA-Kina-oppblussingen truer markedene
- Forstyrrer forsyningskjeder for amerikanske selskaper Øker kostnadene for amerikanske forbrukereProvosere kinesisk gjengjeldelse mot amerikanske selskaper som selger i Kina Setter amerikanske halvledere og andre teknologiselskaper i særlig risikoSkader andre land som er avhengige av Kina for etterspørsel
Betydning for investorer
Som nevnt ovenfor, er en rekke USA-baserte selskaper sterkt avhengige av globale forsyningskjeder, som ofte involverer komponenter eller ferdige varer som er produsert i Kina. Den amerikanske bilindustrien er bare ett eksempel. I tillegg til å forstyrre driften, vil økte tollsatser for komponenter importert fra Kina uunngåelig føre til høyere priser på ferdige kjøretøy. "Forbrukerne har allerede motvind med overkommelig pris, " skriver BofAML, og bemerker at det hittil i år er omsetningen redusert med 2% på årsbasis. De advarer om at tollsatser og andre handelsbegrensninger kan sette scenen for ytterligere forverring i 2019.
I mellomtiden blir amerikanske teknologifirma fanget midt i en bredere "kald krig" mellom USA og Kina, som beskrevet tidligere i en detaljert rapport fra Barrons. Trump-administrasjonen er bekymret for nasjonale sikkerhetsmessige implikasjoner av globale forsyningskjeder som gjør den amerikanske teknologibransjen svært avhengig av komponenter eller ferdige varer produsert i Kina. Administrasjonen er også bekymret for i hvilken grad amerikansk teknologi brukes til å styrke Kinas militære og spionasjeapparat.
Kina har allerede igangsatte initiativer for å oppgradere sin egen teknologibransje, og dermed redusere avhengigheten av import fra USA, særlig angående halvlederbrikker. Store amerikanske halvlederprodusenter er særlig utsatt, som beskrevet i Barrons artikkel.
I tillegg til amerikanske brikkeprodusenter, er kaffebarskjeden Starbucks Corp. (SBUX), iPhone-produsenten Apple Inc. (AAPL), og flyprodusenten The Boeing Co. (BA) blant selskapene som trues av en fornyet handelskonflikt mellom USA og Kina, siden de henter betydelige inntekter fra det kinesiske markedet, per en tidligere historie i The Wall Street Journal. Risikoen inkluderer mulig gjengjeldelse av handel fra Kina, og at redusert eksport til USA vil fremskynde en kinesisk økonomisk avmatning. Apple har den ekstra risikoen for outsourcing-produksjon av mange av enhetene sine til kinesiske baserte selskaper.
Til tross for Trumps trusler mot Kina, var disse aksjene mindre enn 2% mandag, noe som antyder at mange investorer forventer at USA og Kina snart vil avgjøre forskjellene.
Ser fremover
Faktisk indikerer Morgan Stanley at Trumps trussel "kan være en pressetaktikk for å fremskynde en avtale om verserende spørsmål som eksisterende timing for fjerning av toll, detaljer knyttet til håndhevingsmekanismen og industrielle subsidier." I en håpefull note legger firmaet til: "Vi forventer at en opptrapping vil være midlertidig, da markedssvakhet vil bidra til å bringe begge sider sammen." Det gjenstår å se.
