Hva er et trykkproblem?
En tap-emisjon er en prosedyre som lar låntakere selge obligasjoner eller andre kortsiktige gjeldsinstrumenter fra tidligere utstedelser. Obligasjonene utstedes til opprinnelig pålydende, løpetid og kupongrente, men selges til gjeldende markedspris. En tappeproblem er også referert til som en obligasjonskran eller tappesalg.
Viktige takeaways
- En tap-emisjon er når en del av en obligasjonsemisjon holdes tilbake etter at den opprinnelig er autorisert og senere gjort tilgjengelig for publikum. En tap-emisjon har samme forfallsdato, pålydende og kupongrente, men selges til gjeldende markedspris. Mange statspapirer bruker tap-utgaver, for eksempel statskasseveksler, som lar regjeringen gjøre obligasjonen tilgjengelig for investorer når markedsforholdene er mest gunstige.
Slik fungerer et trykknummer
Når en obligasjon utstedes, blir den gjort tilgjengelig i de offentlige markedene for långivere og investorer å kjøpe. Før en obligasjon kan utstedes, må den imidlertid godkjennes av utstederen. Noen ganger holdes en del, eller hele beløpet, av obligasjonen som er autorisert tilbake til utstederen trenger midlene som obligasjonen vil skaffe ved salg. Når obligasjonen blir utstedt til offentligheten på et senere tidspunkt, blir det referert til som et tap-utstedelse.
Tappeproblemer, som hjelper til med å unngå transaksjonskostnader og saksomkostninger, er ideelle for mindre innsamlingsforsøk, der innsamling kan være kostnadsforbudende.
Fordelene med et tap-problem
Et trykkspørsmål er vanligvis en statlig sikkerhet, for eksempel en statskasse. Utlånsgiver utlyser tilgjengeligheten til emisjonen og godtar bud for en spesifikk tidsperiode. Emisjonen selges til en fast pris eller for en pris avhengig av etterspørselen etter gjeldsinstrumentet. Hvis prisen er fast, vil ikke verdipapirets pris verdsettes i annenhåndsmarkedet, og dermed vil utstederen sitte fast og betale et høyere avkastning enn ellers ville være nødvendig.
Med en tap-emisjon utsteder det lånende statlige organet obligasjoner over en periode, i stedet for i ett auksjonssalg. En tapspørsmål lar regjeringen gjøre obligasjonen tilgjengelig for investorer når markedsforholdene er mest gunstige. Det er også en attraktiv mekanisme for utstedere, ettersom den gir rettidig tilgang til midler.
Obligasjonskranen selges til gjeldende markedsverdi på utstedelsesdatoen, men utstedes under samme betingelser - pålydende, forfallsdato, kupongrente - som den første serien av obligasjoner. Siden obligasjonen er priset til markedsverdi, kan en utsteder tilby obligasjonene til en premie til pålydende dersom obligasjonene handler attraktivt på det åpne markedet. Og siden et premiumobligasjon har lavere avkastning sammenlignet med et diskonteringsobligasjon, vil utlånsutstederen være i en fordelaktig stilling, ettersom den ville betale en lavere avkastning til investorene. Ved å tilby et obligasjon med samme vilkår som den innledende serien, kan utstederen dessuten låse inn pakter, innløsningsplaner og rentedatoer.
Spesielle hensyn
Denne metoden for å utstede tilleggsgjeld ble vedtatt av de britiske og franske myndighetene. Tap-problemer lar en organisasjon unngå visse transaksjonelle eller juridiske kostnader og fremskynde innsamling. Utstederen omgår mange av de første formalitetene rundt en obligasjonslån, for eksempel prospektet, og fortsetter med å auksjonere de nye verdipapirene. Utstedelse på trykk er ofte egnet for mindre innsamlingsforsøk, der kostnadene for en ny emisjon er for høye sammenlignet med lånet.
