Hva er bærbar alfa?
Portable alpha er en strategi der porteføljeforvaltere skiller alfa fra beta ved å investere i verdipapirer som ikke er i markedsindeksen som betaen deres er avledet fra. Alpha er avkastningen oppnådd utover markedsavkastningen (beta) uten å ta på seg mer risiko. Enkelt sagt er bærbar alfa en strategi som innebærer å investere i områder som har liten eller ingen sammenheng med markedet.
Bærbar Alpha forklart
Porteføljeavkastning kommer fra to kilder. Den første kilden er systematisk og blir ofte referert til som beta. Beta er i hvilken grad et investeringskjøretøy beveger seg med markedet og er derfor også et mål på volatilitet. Et fond med en beta på 1, 0 beveger seg opp og ned med bevegelsen i markedet. Et fond med en beta på 0, 5 beveger seg opp og ned bare halvparten så mye som markedet, og et med en beta på 1, 5 beveger seg opp og ned 1, 5 ganger så mye som markedet. Beta kan sies å representere passiv avkastning, eller avkastning som følger av bevegelsen i markedet som helhet.
Den andre kilden er idiosynkratisk, spesifikk for bevegelse av enkeltaksjer (eller andre verdipapirer). Dette er representert med alfa, som er et mål på avkastning som følger av valg av noen verdipapirer fremfor andre, eller fra andre former for aktiv forvaltning.
En porteføljeforvalter kan oppnå bærbar alfa ved å investere i verdipapirer som ikke er korrelert med beta. Typisk er målet med bærbar alfa å oppnå denne alfa uten å påvirke beta eller volatilitet for den totale porteføljen.
Eksempel på bærbar alfa-strategi
En bærbar alfa-strategi, for eksempel, kan innebære å investere i store aksjer for å få beta- eller markedsavkastning, og investere i småkapitalandeler for å oppnå alfa. Men siden små capser er mer flyktige enn store capser, vil den generelle betaen være høyere. For å nøytralisere denne høyere betaen, kunne small-cap-strategien sikres med futures på en small-cap-indeks, og derved bringe betaen til den generelle strategien, store caps og small cap, tilbake til det opprinnelige nivået.
