Hva er Operation Twist?
Operation Twist er navnet som gis til en pengepolitisk operasjon fra Federal Reserve som innebærer kjøp og salg av obligasjoner. Operasjonen beskriver en form for pengepolitikk der Fed kjøper og selger kortsiktige og langsiktige obligasjoner avhengig av deres mål. I motsetning til kvantitativ lettelse utvider Operation Twist imidlertid ikke Feds balanse, noe som gjør det til en mindre aggressiv form for lettelser.
Viktige takeaways
- Operation Twist er en pengepolitisk operasjon fra Federal Reserve relatert til kjøp og salg av obligasjoner. Operation Twist dukket først opp i 1961 som en måte å styrke den amerikanske dollaren og stimulere kontantstrømmen til økonomien. Federal Reserve ville selge kortsiktige og langsiktige obligasjoner avhengig av deres mål på den tiden. Operation Twist består av Federal Reserve som lar kortsiktige renter være uendret. Fordelene ved bedrifter og enkeltpersoner som har tilgang til lån med lav rente inkluderer en økning i økonomiske utgifter og lavere arbeidsledighet.
Forstå Operation Twist
Navnet "Operation Twist" ble gitt av mainstream media på grunn av den visuelle effekten som den pengepolitiske handlingen var forventet å ha på formen av rentekurven. Hvis du visualiserer en lineær oppover skrånende avkastningskurve, "vrir" denne enden av avkastningskurven, derav navnet Operation Twist. For å si en annen måte, vrir rentekurven seg når kortsiktige renter stiger og de langsiktige rentene synker samtidig.
Operasjon Twist oppstod første gang i 1961 da Federal Open Market Committee (FOMC) forsøkte å styrke den amerikanske dollaren og stimulere tilstrømningen av kontanter til økonomien. På dette tidspunktet var landet fortsatt i ferd med å komme seg etter en lavkonjunktur etter slutten av Koreakrigen. For å fremme utgifter i økonomien ble rentekurven flatet ut ved å selge kortsiktig gjeld i markedene og bruke inntektene fra salget til å kjøpe langsiktig statsgjeld.
I juni 2012 var Operation Twist så effektiv at avkastningen på det 10-årige statskassen falt til en 200-års lav.
Spesielle hensyn
Husk at det er et omvendt forhold mellom obligasjonspriser og avkastning - når prisene synker i verdi, øker avkastningen, og omvendt. Feds innkjøpsaktivitet av langsiktig gjeld øker prisen på verdipapirene og reduserer på sin side avkastningen. Når langsiktige renter faller raskere enn kortsiktige renter i markedet, flater avkastningskurven ut for å gjenspeile mindre spredning mellom langsiktige og kortsiktige renter.
Vær også oppmerksom på at salg av obligasjoner med kort sikt vil redusere prisen og dermed øke rentene. Imidlertid bestemmes den korte enden av rentekurven basert på kortsiktige renter av forventningene til Federal Reserve-politikken, som stiger når Fed forventes å heve rentene og falle når rentene forventes å bli kuttet.
Siden Operation Twist innebærer at Fed lar kortsiktige kurs være uendret, vil bare de langsiktige kursene bli påvirket av kjøps- og salgsaktiviteten som utføres i markedene. Dette vil føre til at langsiktig avkastning synker med høyere rente enn kortsiktig avkastning.
Eksempel på Operation Twist
I 2011 kunne ikke Fed redusere de kortsiktige rentene ytterligere siden rentene allerede var på null. Alternativet da var å senke de langsiktige rentene. For å oppnå dette, solgte Fed kortsiktige statspapirer og kjøpte langsiktige statsobligasjoner, noe som presset de langsiktige obligasjonsrentene nedover, og dermed økte økonomien.
Etter hvert som kortsiktige statsobligasjoner og sedler modnet, vil Fed bruke inntektene til å kjøpe langsiktige statsobligasjoner og obligasjoner. Effekten på kortsiktige renter var minimal ettersom Fed hadde forpliktet seg til å holde de kortsiktige rentene nær null de neste par årene.
I løpet av denne tiden var avkastningen på 2-årige obligasjoner nær null og avkastningen på 10-årige statsobligasjoner, referanseobligasjonen for renter på alle fastrentelån, var bare ca 1, 95%.
Et fall i rentene reduserer lånekostnadene for bedrifter og enkeltpersoner. Når disse enhetene har tilgang til lån til lave renter, øker utgiftene i økonomien og arbeidsledigheten faller da virksomheter rimelig kan sikre kapital til å utvide og finansiere prosjektene sine.
