Hva er Municipal Bond Arbitrage
Kommunal obligasjons arbitrage innebærer å bygge en utnyttet portefølje av skattefrie kommunale obligasjoner og samtidig sikre sikringsperioden for porteføljen. Sikringen skjer gjennom kortsalg av tilsvarende avgiftspliktige selskapsobligasjoner med samme løpetid, generelt via renteswapper.
Kommunal obligasjons arbitrage er også ofte referert til som kommunal obligasjons relativ verdi arbitrage, kommunal arbitrage eller bare mun arb.
Å bryte ned kommunal obligasjons arbitrage
Strategien for kommunal obligasjons arbitrage tar sikte på å minimere kredittrisiko og varighetsrisiko ved å bruke kommunale obligasjoner og renteswapper av lignende kvalitet og løpetid. Den implisitte forutsetningen for denne metoden er de kommunale obligasjonene, og renteswapper vil fortsette å ha en nær sammenheng.
Fordi renter på kommunale obligasjoner er unntatt fra føderal inntektsskatt, kan en arbitrageur motta inntekt etter skatt fra den kommunale obligasjonsporteføljen som er høyere enn rentene som er betalt på renteswapet. Denne strategien kan være et spesielt attraktivt alternativ for noen investorer i høye inntektsskatter. Arbitrage-muligheter, ofte betraktet som lavrisiko, fordi de generelt innebærer svært liten eller ingen negativ kontantstrøm.
For eksempel vil ofte kommunale obligasjonseiere kjøpe en portefølje av kommunale obligasjoner av høy kvalitet. Samtidig vil de selge en samling tilsvarende skattbare selskapsobligasjoner for å tjene på skattesatsen. Positive, skattefrie avkastninger fra kommunal obligasjons arbitrage kan nå inn i tosifrene.
Beregning av kommunal obligasjons arbitrage krever mange komplekse faktorer og beregninger. Beregninger inkluderer å bestemme den faktiske avkastningen på en utstedelse av en kommunal obligasjon, beregne den tillatte inntekten ved å bruke denne faktiske avkastningen. Investoren vil da bruke fremtidige verdeberegninger på forskjellen mellom mottakelsesdatoen for investeringsinntjeningen og beregningsdatoen.
Kommunal obligasjons voldgiftsoverholdelse
Utstedere av avgiftsfrie kommunerobligasjoner er underlagt strenge føderale regler for arbitrageoverholdelse som betingelse for utstedelseskrav, for eksempel obligasjonskrav. Eventuell beregnet fortjeneste, som kalles rabatter, må utbetales til den føderale regjeringen. Føderale arbitrasjeregler er utformet for å forhindre at utstedere av skattefritatt obligasjonsgjeld får overdreven eller for tidlig gjeld og derfor drar fordel av investeringen av obligasjonsinntekter i inntektsgivende investeringer.
Føderale skatteregler begrenser muligheten til å tjene arbitrage i forbindelse med skattefrie obligasjoner eller andre føderalt skattefordelte obligasjoner. Arbitrage må beregnes nøye og dokumenteres for å overholde en potensiell IRS arbitrage rabatteksamen. Fortjeneste må rapporteres på IRS-skjema 8038-T og må arkiveres minst en gang hvert femte år. Unnlatelse av å oppfylle disse kravene kan føre til økonomiske bøter eller tap av obligasjonenes skattefrie status.
