Resesjonsfrykt har tatt tak i obligasjonsmarkedet etter sammenbruddet i handelssamtaler mellom USA og Kina, og løftet iShares 20+ år Treasury Bond ETF (TLT) til det høyeste høye siden presidentvalget i 2016. CBOE 10-årige Treasury Yield Index (TNX) har sunket til en 21-måneders lav samtidig, og den 10-årige statskassen betaler nå mindre enn den tre måneder lange statskassen, som signaliserer avkastning inversjon som er unødvendig lenge markedsaktører.
Det er tøft å spå en forestående lavkonjunktur når amerikanske økonomiske data skyter på alle sylindere, men som vi fikk vite i 2018, er USAs vekstbane veldig avhengig av fri handel. Mens fjorårets handelskamp mellom superkrefter genererte noen få motvind for forbrukere og arbeidsgivere, har nå takstene steget til 25% mens president Trump utarbeider en pliktliste som inkluderer all kinesisk import.
Long Bond ETF kurerer til 2016-nivåer
TradingView.com
IShares 20+ års statsobligasjons ETF sprang til liv i de lave 80-årene i juli 2002 og lettet til et handelsområde mellom $ 80 og $ 100. En parabolsk topp under den økonomiske kollapsen i 2008 nådde 123 dollar før han mislyktes i utbruddet og droppet tilbake i området. Fondet hadde bedre hell i løpet av en kjøpsbølge i 2011, og fullførte en rundtur inn i det forrige tiårets høydepunkt noen måneder senere.
Fondet har skåret et hakket og ustabilt mønster de siste åtte årene, og sliper ut en serie med litt høyere høydepunkter inn i juli 2016s høydepunkt på hele tiden på $ 143, 62, mens nedgangstider siden 2015 har endt nær 115 dollar-nivået. Et sammenbrudd gjennom handelsflaten i november 2018 fanget trendfølgende bjørner, foran en sterk rallyimpuls som falt sammen med høyere aksjekurser i første kvartal.
Imidlertid økte obligasjonene høyere mens aksjene falt etter at handelsforhandlingene ble avsluttet, med økningen i 2017-høyden og nesten fylte gapet i november 2016 mellom $ 127 og $ 132. Heldigvis for aksjekurere markerer dette prisnivået også bratt motstand, noe som antyder at fondet snart vil snu hale og falle tilbake under $ 125. Den nedgangen kan falle sammen med en lettelse i aksjer som rister ut et økende tilbud av korte selgere.
10-års Treasury Yield Nears 2-års lav
TradingView.com
CBOE 10-års Treasury Yield Index har tikket lavere i en massiv nedgang i nesten 38 år, og har lagt ut en uendelig serie med lavere høyder og lavere lave nivåer. Den traff en ny lav nær 1, 50% i 2012 og spratt kraftig, men oppetakten mislyktes rett over 3, 00% i 2014, godt under 2007-toppen over 5, 00%. En test i 2016 fant villige kjøpere, og utløste et to-årig rally som snudde på høyden i 2014 i fjerde kvartal 2018 (røde streker).
Det seks år lange rektangelmønsteret spår at 10-årige statsrenter etter hvert vil teste 1, 50% for tredje gang, mens nedgangen i flere tiår øker oddsen for et sammenbrudd. På baksiden krever det nå et utbrudd over 3, 00% for å uskadeliggjøre de langsiktige deflasjonsutsiktene. Bare husk at dette instrumentet bygger langbølget prismønster som ofte tar måneder eller år for betydelig prisaksjon å utvikle seg.
Den månedlige stokastiske oscillatoren har falt ned i oversolgesonen for femte gang siden krasjen i 2008 og har nå truffet den mest ekstreme tekniske lesningen siden 2012. Det er et motsatt kjøpssignal, men det tre-årige mønsteret plasserer dagens handling på 50% retracement av trenden 2016 inn i 2018, fremdeles over sterk mellomstøtte på.618 retracement, som er på linje med nivået på 2, 00%. Det hever oddsen for en klimaforhandlingsbølge som dumper gir enda lavere lave nivåer.
Bunnlinjen
ETF for lange obligasjoner har nådd motstand nær $ 130 etter en kraftig rallybølge og kan reversere i de kommende sesjonene, selv om 10-årets statsrente kan ha en siste etappe ned til 2, 00%.
