Med 6, 28 billioner dollar i forvaltede eiendeler er BlackRock, Inc. (BLK) - i det minste med det tiltaket - det største investeringsforvaltningsselskapet i verden, børsnotert eller på annen måte. Med en markedsverdi på over 86 milliarder dollar selger selskapet aksjefond, børshandlede fond og lukkede fond - i tillegg til andre kjøretøyer som fokuserer på mål som spenner fra pensjonsinntekter (firmaets egne merkede CoRI-fond) til høyskolesparing planer.
Innenriks lykke
Selv om BlackRock har utvidet seg til kontorer i 30 nasjoner, tjener firmaet fremdeles mesteparten av pengene sine i nærheten. 63% av de svimlende eiendeler under forvaltning totalt har sin opprinnelse i Amerika; 29% kommer fra Europa, Midtøsten og Afrika; og 8% i Asia-Stillehavet. Selv om BlackRock ikke liker noe i nærheten av et monopol, dominerer det markedet. Fortune 100-selskapene som ikke gjør forretninger med BlackRock, kan telles på begge hender. Halvparten av de største begavelsene i USA er avhengige av at BlackRock forvalter milliardene sine, og praktisk talt hver amerikanske pensjonsplan med anstendig størrelse er også en klient.
BlackRock investeringsstrategier inkluderer både alpha og beta — ekskluderende innsider argot for henholdsvis aktiv og indeks. Ingen firma kan vokse til BlackRocks størrelse ved å bare følge indeksene blindt, men det er like sant at ingen firma kan lykkes på lang sikt ved å gå alene og ta hensyn til hva resten av markedet gjør.
Det er vanskelig å finne en bestemt faktor, men mye av æren for BlackRocks nåværende bølge går til uelastisiteten i markedsrisiko. Etter hvert som voksende økonomier (som Kina og India) blir mer ustabile, vender investorer seg til obligasjonsmarkedene. Det er nær opplagt, men det som ikke er så opplagt er at BlackRock-kunder endte opp med å flytte inn mer penger enn de trakk ut av egenkapitalen. Par det med en sterk økonomi i USA i forhold til resten av verden, sammen med et miljø med ubetydelig rente, og resultatet er en historisk kraftig ytelse fra markedslederen.
Naturlig, ikke forbedret
BlackRock genererte 7% organisk vekst i regnskapsåret 2017, mye av det gjennom langsiktig nettoinnstrømning - omtrent 367 milliarder dollar. I begynnelsen av 2016 så BlackRock inntektene synke for første gang siden finanskrisen. Dette er sannsynligvis en grunn til at kapitalforvalteren bestemte seg for å fullstendig revidere sin aktivt forvaltede aksjevirksomhet, sammen med å kutte gebyrer, og stole mer på datamaskiner for å velge aksjer i et forsøk på å slå markedet.)
Mestere i ETF
BlackRock fant ikke opp børshandlede fond, men firmaet populariserte dem i større grad enn noen før eller siden. BlackRock er morselskapet til iShares-familien, den største ETF-leverandøren i verden. Ulike iShares-fond konsentrerer seg om alt fra foretrukket lager til boligbygging, bioteknologi og fremvoksende markeder. Fra dette tidspunktet har investorer plassert mer enn 1 billion dollar i over 800 forskjellige iShares ETF-er. Geniet med å bringe ETF-er på markedet er at de koster nesten ingenting for BlackRock å konstruere. Bare pakke inn forskjellige verdipapirer på en annen måte, smekk et nytt navn på resultatet, og firmaet kan nesten ikke la være å finne et marked for det. Det er alltid noen kjøpere som ønsker å utnytte den brasilianske utbytteveksten eller Asia-Stillehavsområdet, før resten av verden blir klok.
BlackRocks eiendeler under forvaltning har også økt over hele linjen. Flere eiendeler er fortsatt langt bak sine to komponenter, aksjer og rentepapirer. Aksjer utgjør 53, 6% av BlackRocks AUM, mens obligasjoner og relaterte verdipapirer utgjør 30%.
Slik får du anropene dine tilbake
BlackRock vil ikke avvise virksomheten din hvis du er en person med mye å bruke, men selskapet lever av beskyttelse av institusjonelle kunder. Regjeringer, pensjonsfond, suverene formuesfond, tilskudd - de utgjør omtrent 75% av BlackRocks virksomhet. Gigantisme på dette nivået er en toveis gate, ettersom BlackRock er verdens største investor. Det er blant de tre største aksjonærene i Apple Inc. (AAPL), ExxonMobil Corp. (XOM), USAs Big Four-banker, og mange flere enorme selskaper.
Bunnlinjen
Som mer funksjonell for andres penger enn en risikotaker selv, har BlackRock vokst og opprettholdt et stort og mangfoldig klientell som spenner fra konservative nasjonale offentlige etater til mer aggressive kunder som leter etter vekst først og inntekt senere. BlackRock har klart å være alt for alle, uten å bære tap av kvalitet eller kundeservice (eller oppdragsgiver). Kanskje har firmaet funnet en virkelig ny forretningsmodell som gjør det mulig å bygge videre på eksisterende vekst og dominere industrien enda mer. Tiden vil vise.
