Aksjemarkedet i januar har gitt sterke gevinster, men et uvanlig stort antall porteføljer opprettet av Goldman Sachs har gjort det mye bedre. Blant de 31 tematiske strategikurvene som er trukket fra aksjer i S&P 500-indeksen (SPX), har 90% av dem slått indeksen, og 17 (55%) har overgått 50% eller mer, basert på analyse av totalavkastning, inkludert utbytte, i år til og med 25. januar.
Denne historien, den andre av to artikler, ser på fem porteføljer, som alle slår S&P 500 med minst 50%, som beskrevet i tabellen nedenfor. Porteføljene er navngitt: ROE-vekst, sterk balanse, høy justert FCF-avkastning, lav skatt og lave arbeidskraftskostnader. I vår første artikkel på onsdag så vi på tre andre Goldman-porteføljer.
5 porteføljer med skinnende avkastning
(YTD Total Returns)
- ROE Vekst: + 10% Sterk balanse: + 10% Høy justert FCF-avkastning: + 9% Lav skatt: + 9% Lav arbeidskraftskostnad: + 9% S & P 500: + 6%
Betydning for investorer
Nedenfor ser du nærmere på de to av disse kurvene, ROE-vekst og høyjustert gratis kontantstrømningsutbytte. Federal Reserve sin nye holdning som den vil ta en pause i å heve renten, bør være positivt for de fleste av Goldmans kurver. Når det gjelder porteføljen Strong Balance Sheet, kan pausen redusere noe av potensialet for utmerkelser sammenlignet med høyst utnyttet, svake balanse.
ROE Vekstportefølje. Denne kurven, som hadde en vekst på 10% i år, inneholder 50 aksjer i S&P 500 med de beste anslåtte vekstratene i egenkapitalavkastning (ROE) basert på prognoser for inntjening og bokført verdi. Metodikken deres er resultatet av en 30-årig studie som også bruker forskjellige filtre.
Medianbeholdningen i kurven er anslått å øke avkastningen på 23% fra de siste 12 månedene til de neste 12 månedene. Derimot forventes den median S&P 500-aksjen å gi en økning på bare 3%. Blant aksjene i denne handlekurven er Cisco Systems Inc. (CSCO), en ledende leverandør av datanettverksprodukter og -tjenester, bioteknologiselskapet Amgen Inc. (AMGN) og jernbanen Union Pacific Corp. (UNP).
Disse aksjene har anslått ROE-vekstrater fra 35% til 46%, og fremtidige ROE-er som er omtrent to eller tre ganger større enn S&P 500-medianen. Amgen rapporterte denne uken inntekter i fjerde kvartal som slo konsensusestimatet med 4, 9%, per Zacks Equity Research. Forrige uke leverte Union Pacific en inntjeningsoverraskelse på 2, 9% per Zacks.
Høy justert fri kontantstrømsportefølje. Goldmans analytikere sier at bransjens tradisjonelle tilnærming til å dele fri kontantstrøm med markedsverdi har noen store svakheter. "Tradisjonell FCF-avkastning skiller ikke mellom høy kontantstrøm fra drift og lave kapitalutgifter… noe som gjør det vanskelig å sammenligne på tvers av sektorer eller mellom selskaper med forskjellige typer balanser, " sier Goldman. Deres justering tilfører de samlede kapitalutgiftene minus avskrivninger og FoU-utgifter.
Goldmans FCF-portefølje hadde en avkastning på 9% hittil i år. Median-aksjen i denne kurven på 50 selskaper har en justert fri kontantstrøm (FCF) avkastning på 14%, mot 6% for den median S&P 500-aksjen. Blant aksjene med høyest FCF-avkastning i kurven er halvlederprodusenten Micron Technology Inc. (MU), 42%, kjøretøyprodusenten Ford Motor Co. (F), 36%, og DISH Network Corp. (DISH), en leverandør av TV-programmering via satellitt og internett, til 28%.
Ser fremover
Flere av Goldmans kurver er designet for å forsvare seg mot en avtakende økonomi eller bjørnemarked. Hvis Fed følger og pauser sine renteforhøyninger som kunngjort, kan dette ha en dramatisk innvirkning på avkastningen til mange av disse porteføljene i 2019. I så fall ville de risikofylte porteføljene være mye bedre posisjonert til å utkonkurrere.
