Raskt bevegelige, ustabile aksjemarkeder er mareritt for mange store og små aksjeinvestorer, men de skaper en bonanza for høyhastighets, høyfrekvente handelsmenn (HFT) og finansiell teknologi (fintech) selskaper som støtter deres aktiviteter. Disse selskapenes suksess er ubevisst hjulpet av verdens største operatør av verdipapirbørser, CME Group Inc. (CME), som ikke har klart å rette opp en feil i sine systemer som gjør at de supersnelle handelsmenn kan høste enorme overskudd, sannsynligvis på utgiftene til vanlige investorer, rapporterer The Wall Street Journal. "Miljøet der du har mye prisendringer i løpet av dagen, er det ideelle miljøet for en markedsfører, " sa Douglas Cifu, administrerende direktør i Virtu Financial Inc. (VIRT), situasjonen for Bloomberg.
Vinnere og vinnere
Aksjene til disse selskapene med høy hastighet steg høyt da aksjene stupte de siste dagene. Virtu tilbyr en teknologiplattform som brukes av mange spillere i spillet med høy hastighet. Omtrent i samsvar med piggen i CBOE Volatility Index (VIX), steg Virtu's aksjekurs med 44% fra slutten 2. februar til 9. februar. Aksjer i Nederland-baserte Flow Traders NV, et selskap som tilbyr lignende tjenester, steget med 51 % fra 5. februar til og med 12. februar på Euronext Amsterdam Exchange, per Bloomberg Markets.
The soaring Investopedia Anxiety Index (IAI) gjenspeiler miljøet som gjør at disse selskapene med høy hastighet kan blomstre. Indeksen fortsetter å registrere ekstreme bekymringsnivåer for verdipapirmarkedene blant sine 27 millioner lesere over hele verden, delvis et resultat av høy volatilitet målt ved VIX, i seg selv ofte kalt en "fryktindeks."
Giant Loophole Aids Traders
Som nevnt over har et smutthull på CME bidratt til høyhastighetshandlers fortjeneste. Som beskrevet av tidsskriftet, mottar handelsmenn i futurekontrakter noen ganger bekreftelser på sine ordrer fra CME før disse samme transaksjonene rapporteres til allmennheten via CME-datafeeden, en forsinkelse som kalles latenstid. En studie som er sitert av tidsskriftet fant at CME-futureskontrakter knyttet til den 10-årige amerikanske Treasury Note nylig hadde en median latenstid på 100 mikrosekunder, eller 100 milliondeler av et sekund, mens 10% av observasjonene hadde forsinkelser på mer enn 2000 mikrosekunder. Disse forsinkelsene er mer enn nok for at handelsmenn kan utnytte.
For å være sikker, har problemet skapt opphetet debatt blant investorer om denne fordelen er urettferdig - eller ganske enkelt representerer kunnskapsrik handel av høyhastighetsaktører. Noen handelsmenn som er intervjuet av Journal, hevder at vanlige investorer ikke blir skadet av feilen, og at den virkelige kampen er mellom spillere med høy hastighet, med den største og raskeste gevinsten på bekostning av mindre og tregere rivaler. I alle fall står enorme handelsresultater på spill.
High Tech Front Running
Noen kritikere sier at disse spesifikke høyteknologiske bransjene har likheter med frontkjøring, der en markedsdeltaker med forhåndskunnskap om pågående ordrer fra andre handelsmenn eller investorer kan utnytte denne informasjonen til hans eller hennes fordel. Tidsskriftet tilbyr dette eksemplet: en oljefutureskontrakt selges til $ 60, 01; en høyhastighetshandler inngår en ordre om å kjøpe en kontrakt til $ 60, 00; Hvis den handelen utføres, gir høyhastighetshandleren at en stor ordre om å selge til en enda lavere pris, kanskje 59, 99 dollar, ikke rammet det offentlige datafeeden; den høye hastighetshandleren går deretter inn i en stor ordre om å selge til $ 60, 00, og forventer å tjene minst 1 prosent per kontrakt. Gjenta denne prosessen om og om igjen med store ordrer behandlet i lynhastighet, og overskuddet kan nå hundrevis av millioner av dollar per elektronisk handelsfirma Quantlab Financial LLC, som rapportert av Journal.
CME 'smutthull' vedvarer
CME "smutthull" ble første gang rapportert av Journal i 2013, noe som førte til en henvendelse fra Kongressen, et løfte fra CME om å lukke det. Imidlertid utnytter noen av CMEs største kunder denne situasjonen, noe som fører til at noen stiller spørsmål ved hvor ivrig CME er å løse problemet. "Dette skaper en spesiell klubb av firmaer som drar nytte av informasjonsasymmetrien, " slik John Michael Huth, administrerende direktør i Quantlab, fortalte Journal.
