Det er holdepunkter for å støtte resonnementet bak den effektive markedshypotesen, men den grunnleggende konklusjonen som trekkes fra teorien følger ikke logisk fra den og er feil. Den effektive markedshypotesen teoretiserer i hovedsak at markedseffektivitet får aksjekurser til å reflektere nøyaktig all tilgjengelig informasjon til enhver tid. Den sterkeste versjonen av teorien er at all relevant informasjon for aksjekurs allerede er reflektert i dagens markedspris. En noe mindre ambisiøs variasjon av teorien er at all relevant offentlig informasjon alltid reflekteres i markedsandelspriser og markedet tilpasser seg nesten umiddelbart for all tidligere privat eller innsideinformasjon når den blir offentlig kjent. I hovedsak er markedshandel effektiv ved at den fører til gjeldende markedspris på et gitt tidspunkt nøyaktig gjenspeiler den faktiske verdien av en aksje eller annen investeringsfordel.
Bevis fra markedshandling støtter absolutt teorien. En vanlig forekomst i markeder er utgivelsen av det som tolkes som negative nyheter for et marked som ikke følges av et prisfall men i utgangspunktet en ikke-reaksjon etterfulgt av en prisstigning. Næringsdrivende og analytikere forklarer ofte dette bort ved å si at markedet allerede er priset i dårlige nyheter før offentliggjøring.
Selv om hypotesen i det vesentlige er riktig, er den største konklusjonen som trekkes av den, at det derfor er umulig for en næringsdrivende å "slå markedet" konsekvent, feil. Teorien er at siden markedsprisen alltid reflekterer den faktiske markedsverdien, kan man for eksempel aldri noen gang kjøpe en undervurdert aksje siden en hypotese, mens en aksje kan virke undervurdert, faktisk er riktig verdsatt på et gitt tidspunkt. Fra denne konklusjonen, som er litt tvilsom i seg selv, gjør abonnenter på den effektive markedshypotesen det uberettigede, ulogiske spranget til den bredere konklusjonen at markedseffektivitet betyr at ingen investor konsekvent kan overgå den generelle markedsgjennomsnittlige avkastningen på investeringen.
En slik definitiv konklusjon om mulig investorprestasjon følger rett og slett ikke logisk fra teoriens premisser. Selv om vi gir ideen om at dagens markedsandelskurs alltid nøyaktig gjenspeiler den faktiske markedsverdien, utelukker dette ikke muligheten for at en gitt individuell investor eller porteføljeforvalter konsekvent kan tjene på de endringene i markedspris som skjer. Det er ingenting i den effektive teorien om markedshypotese som logisk fører til konklusjonen at det ikke er mulig for en investor eller analytiker å for eksempel gjøre noen grunnleggende analyser og nøyaktig spekulere før faktum om den utbredte suksessen med internettbruk og lage en formue ved å kjøpe Google-aksje til 30 dollar per aksje.
Faktisk har mange investorer vist sin evne til å konsekvent overgå markedet over tid, inkludert Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros og Warren Buffett. Selv om det er bevis på at markedsprisen til enhver tid faktisk inneholder effektiv informasjon, viser fakta at det er en feil, en feil i logikken, for å trekke den konklusjon at dyktige investorer ikke konsekvent kan utkonkurrere markedet.
