Min oppfordring til hva Federal Open Market Committee (FOMC) ville gjøre på onsdagens møte var nær det faktiske resultatet. Jeg forventet at Fed skulle fryse den føderale rentesatsen på 2, 25% til 2, 50% gjennom 2019, og sentralbanken gjorde nettopp det. Mitt nye syn er at den neste prisstigningen vil være i desember 2020 etter presidentvalget. Det måtte være en "svart svane" -hendelse for Fed for å endre denne tankeprosessen.
Når det gjelder Federal Reserve-balansen, regnet jeg med at avviklingen skulle fortsette til senere på året. Fed satte et tidsstempel på avviklingen og sa at det vil stoppe i slutten av september. Min oppfordring er at dette er en rolig pause og at avvikling vil gjenopptas etter presidentvalget i 2020.
Jeg kommer til denne konklusjonen gitt hvordan styreleder Jerome Powell svarte på et spørsmål reist under sin pressekonferanse som fulgte FOMC-uttalelsen. Spørsmålet var hvor stor balansen vil være når avviklingen slutter. Svaret hans var 3, 5 billioner dollar, noe som ville være en total avvikling av 1, 0 billioner dollar.
Den nye avviklingsplanen krever et avløp på 50 milliarder dollar i mars og april, deretter ned til 35 milliarder dollar i løpet av de neste fem månedene til og med september. Dette vil totalt gi en avvikling på 275 milliarder dollar. Med balansen nå på $ 3.971 billioner, ville den gå ned til $ 3.696 billioner. Dette vil bety at ytterligere 196 milliarder dollar måtte tømmes for en påfølgende omstart av avviklingen etter presidentvalget.
Fra og med oktober tillater Fed 20 milliarder dollar per måned med byråspapirer, men de vil bli erstattet av amerikanske statskasser. De fleste avviklingstransaksjoner vil fortsette å skje når verdipapirer modnes. Amerikanske statsobligasjoner forfaller den 15. i måneden for noen sykluser eller ved månedsslutt for andre sykluser. Når en statskasse forfaller og Fed trenger å investere på nytt, vil den kjøpe den nye emisjonen i samme syklus på ikke-konkurrerende basis.
Et spørsmål som jeg er uenig i, er at Fed-leder Powell sa til pressekonferansepublikummet at avvikling av balansen ikke skjerper pengepolitikken. Hvordan kan det ikke være? Avvikling av kvantitativ lettelse er kvantitativ innstramming, ettersom penger tappes fra banksystemet!
Avkastningen på den 10-årige amerikanske statskassen
Refinitiv XENITH
Det ukentlige diagrammet for den 10-årige amerikanske Treasury Note-avkastningen viser tydelig at nedgangen i avkastningen begynte fra en høy avkastning på 3, 26% satt i løpet av uken 12. oktober da aksjemarkedet toppet. Denne uken setter det laveste avkastningen fra dette høye til 2, 50%, som nærmer seg det 200 ukers enkle glidende gjennomsnitt, eller "tilbakeføring til gjennomsnittet, " til 2, 15%. Nedgangen i avkastningen har notatet under mine kvartalsvise og halvårlige svinger på henholdsvis 2, 771% og 2, 863%.
Daglig diagram for SPDR S&P 500 ETF
Refinitiv XENITH
Det daglige diagrammet for SPDR S&P 500 ETF (SPY), også kjent som Edderkopper, viser at fondet holdt min månedlige pivot på $ 281, 13 etter FOMC-møtet, og ga okser muligheten til å kjøpe, ettersom målene mine fortsatt er mitt ukentlige og årlige risikonivå til $ 284, 74 og $ 285, 86, hvor fortjenesten bør tas. Den halvårlige pivoten min ligger på $ 266, 14, med det kvartalsvise risikofylte nivået på $ 292, 04, som er under det daglige intradagshøydet på $ 293, 94 satt 20. september.
Ukekart for SPDR S&P 500 ETF
Refinitiv XENITH
Det ukentlige diagrammet for edderkopper er positivt, men overkjøpt, med ETF over det fem ukers modifiserte glidende gjennomsnittet på $ 276, 26 og godt over det 200 ukers enkle glidende gjennomsnittet, eller "tilbakeføring til gjennomsnittet", til $ 238, 46. Legg merke til hvordan dette nøkkelgjennomsnittet holdt på 26. desember lavt. Den 12 x 3 x 3 ukentlige sakte stokastiske avlesningen er anslått til å avsluttes denne uken på 90, 35, godt over for kjøpt terskel på 80, 00 og over 90, 00, som jeg anser som en "oppblåsende parabolboble."
Hvordan bruke 12 x 3 x 3 ukentlige sakte stokastiske avlesninger: Mitt valg av å bruke 12 x 3 x 3 ukentlige sakte stokastiske avlesninger var basert på backtesting mange metoder for å lese aksjekurs momentum med mål om å finne den kombinasjonen som resulterte i færrest mulig falske signaler. Dette gjorde jeg etter børskrakket i 1987, så jeg har vært fornøyd med resultatene i mer enn 30 år.
Den stokastiske avlesningen dekker de siste 12 ukene med høye, lave og lukkede aksjer. Det er en rå beregning av forskjellene mellom den høyeste høye og laveste lave kontra lukkene. Disse nivåene er modifisert til en rask lesing og en langsom lesing, og jeg fant ut at den langsomme lesningen fungerte best.
De stokastiske leseskalaene mellom 00, 00 og 100, 00, med avlesninger over 80, 00 som overkjøpt og avlesninger under 20, 00 anses som oversolgt. Nylig bemerket jeg at aksjer har en tendens til å toppe og synke fra 10% til 20% og mer kort tid etter at lesningen stiger over 90, 00, så jeg kaller at en "oppblåsende parabolboble", som en boble alltid dukker opp. Jeg refererer også til en lesning under kl. 10.00 som "for billig til å ignorere."
