Hva er en Five Against Note-spredning?
En fem mot note spredning (FAN) er en fremtidig spredning ved bruk av posisjoner i fem-årige statskasser for å motregne posisjoner i 10-årige statskasser.
Forstå Five Against Note Spreads (FAN)
En fem mot note spredning (FAN) beskriver en strategi som brukes i futures trading. I en futures spread spread tar en investor samtidig to posisjoner med ulik varighet. Som med alle sammenkoblede transaksjoner, forventer investorer at den lange delen av handelen vil øke i verdi og den korte bena til å falle. De to bena på en FAN bruker fem-årige statskasser og 10-årige statskasser.
Statskasse er amerikanske statsobligasjoner utstedt med løpetid på 10 år eller mindre. Under typiske forhold og en normal rentekurve vil obligasjoner med lengre varighet gi mer enn obligasjoner med kortere varighet for å kompensere investorene for renterisiko. Prisen på en statskasse eller obligasjon blir bestemt via en auksjon og kan avvikle over eller under notens pålydende avhengig av tilbud og etterspørsel. Stor etterspørsel etter sedler kan tvinge investorer til å betale en premie over pålydende, mens lav etterspørsel kan føre til nedsatte priser, under obligasjonens pålydende verdi.
Eksempel på en FAN-strategi
En FAN-strategi hviler på en investors spådom om endringen i prisen på fem- og 10-årige statskasser over tid. Spesielt tjener investorer penger hvis forholdet mellom prisene på de to benene i handelen stiger. For å tjene penger på et FAN, må en investor gjøre en riktig spådom om fremtidig etterspørsel etter femårsnotater sammenlignet med 10-årsnotater. Hvis investoren ser for seg økonomiske forhold som vil presse markedene mot sedler med lengre varighet, vil 10-års-sedlene danne langsiden av FAN. Hvis investoren forventer større etterspørsel etter kortere løpetid, utgjør de femårige sedlene den lange delen av handelen, og de 10-årige sedlene utgjør den korte bena. Jo større bevegelse mellom de to typer bindinger i retning av den næringsdrivendes innsats, desto større er avkastningen. Situasjoner som gir en kraftigere avkastningskurve, med større prisforskjeller mellom obligasjoner med ulik varighet, kommer denne typen handel til gode.
Obligasjonsrenter mot obligasjonspriser
Mens obligasjoner fungerer som de underliggende eiendelene i en FAN-strategi, tjener ikke investorer penger direkte på avkastningen på obligasjonen. FAN satser på endringer i kursen på obligasjoner over tid. Mens avkastning og renter spiller en rolle i mengden etterspørsel etter en seddel og derfor dens pris, forblir innflytelsen deres indirekte. Investorer som er interessert i denne typen strategier, bør passe på å forstå begrunnelsen for å plassere en slik handel på et gitt tidspunkt.
