Federal Reserve pengepolitikk fokuserer på å opprettholde en nøytral føderal fond på 2, 25% til 2, 50% gjennom 2019, som har vært min Fed-samtale. Jeg er imidlertid uenig med Fed-leder Jerome Powell når han sier at avvikling av Federal Reserve-balansen ikke skjerper pengepolitikken.
Balansen ble økt til 4, 5 billioner dollar på en serie kvantitative lettelser som fulgte 2007 til 2008 Great Credit Crunch. Å fjerne denne stimulansen ved å avvikle balansen har blitt kalt kvantitativ innstramming ettersom reservene fjernes fra banksystemet. Dette er Fed stramming.
Hver uke tar Federal Reserve et øyeblikksbilde av balansen på onsdag. 20. mars ble balansen markert til 3, 962 billioner dollar, ned 9 milliarder dollar fra opplesningen 13. mars. Dette er en innstramming fra Fed!
Federal Reserve
Forrige uke satte Federal Reserve et tidsstempel på avviklingen og sa at det vil stoppe i slutten av september 2019. Etter min mening er dette en avpause-pause, og avvikling vil gjenopptas etter presidentvalget i 2020. Federal Reserve Styreleder Jerome Powell ønsker at balansen reduseres til 3, 5 billioner dollar, og tidsplanen til og med september vil ikke oppfylle dette målet.
Den nye avviklingsplanen krever et avløp på 50 milliarder dollar i mars og april, deretter ned til 35 milliarder dollar i løpet av de neste fem månedene til og med september. Dette vil totalt gi en avvikling på 275 milliarder dollar. Når balansen nå er på 3, 962 billioner dollar, vil balansen måtte reduseres med ytterligere 196 milliarder dollar, noe som vil kreve kvantitativ innstramming for å gjenoppta etter presidentvalget.
Det daglige diagrammet for avkastningen på den 10-årige amerikanske statskassen
Refinitiv XENITH
Det daglige diagrammet for avkastningen på US Treasury Note viser at denne avkastningen har vært under et "dødskors" som favoriserte lavere avkastning siden 11. januar, da det 50-dagers enkle glidende gjennomsnittet falt under det 200-dagers enkle glidende gjennomsnittet til vise at lavere avkastning ville følge. Denne avkastningen var 2, 70% den dagen og falt til et lavt avkastning i år på 2, 42% den 22. mars.
Denne avkastningen har ligget under den halvårlige pivoten på 2, 605% siden 20. mars, da Federal Open Market Committee (FOMC) kunngjorde et mer dybt syn på pengepolitikken. Utbyttet stengte forrige uke på 2, 44%, med min pivot for denne uken på 2, 47%. Lavere avkastning er et tydelig tegn på at økonomisk svakhet i Europa hjelper en "fly til sikkerhet" inn i amerikanske statskasser.
Det ukentlige diagrammet for avkastningen på den 10-årige amerikanske statskassen
Refinitiv XENITH
Det ukentlige diagrammet for avkastningen på den 10-årige amerikanske Treasury Note-avkastningen viser at nedgangen i avkastningen begynte fra et høyt avkastning på 3, 26% satt i løpet av uken 12 oktober da aksjemarkedet nådde toppen. Denne uken setter det laveste avkastningen fra dette høye til 2, 42%, som nærmer seg det 200 ukers enkle glidende gjennomsnittet, eller "tilbakeføring til gjennomsnittet, " til 2, 36%. Nedgangen i avkastningen har notatet under kvartalsvise og halvårlige svinger på henholdsvis 2, 771% og 2, 605%.
Daglig diagram for SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
SPDR S&P 500 ETF (SPY) ligger 19, 4% over 26. lave desember 233, 76 dollar og ligger 5% under det daglige intradagshøydet på $ 293, 94 21. september. ETF så en "nøkkel reversering" dag 26. desember, da avslutningen på $ 246, 18 den dagen var over 24. desember-høyden på $ 240, 83. Investorer bør kjøpe SPY på svakhet til mitt halvårlige verdinivå på $ 266, 14 og redusere kapitalandelen til mitt årlige risikonivå på $ 285, 86. ETF er under min månedlige pivot på $ 281, 13.
Ukekart for SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
Det ukentlige diagrammet for SPY er positivt, men overkjøpt, med ETF over sitt fem ukers modifiserte glidende gjennomsnitt på $ 275, 16. SPY er over sitt 200 ukers enkle glidende gjennomsnitt, eller "tilbakeføring til gjennomsnittet", til $ 238, 43 etter dette gjennomsnittet holdt til $ 234, 71 i løpet av uken 28. desember. Den 12 x 3 x 3 ukentlige sakte stokastiske lesningen steg til 88, 80 forrige uke, opp fra 88.51 15. mars og beveget seg lenger over overkjøpet-terskelen på 80.00. SPY kan være en uke unna å bli en "oppblåsende parabolsk boble" med en lesning over 90, 00.
