Innholdsfortegnelse
- Diversifisering m / eiendom
- Porteføljeoptimalisering
- konklusjoner
Eiendom er utvilsomt et betydelig element i allokering av eiendeler, og bør utgjøre en del av enhver institusjonell eller personlig investeringsportefølje. Infrastruktur som har lignende fordeler som eiendommer øker også. Basert på forskning ved University of Regensburg i Tyskland, vil denne artikkelen vurdere noen av de viktigste problemstillingene for tildeling av eiendeler i denne sammenhengen.
Både eiendom og infrastruktur utgjør attraktive investeringer for risikovillige investorer, spesielt under bjørnemarkeder. Det er likheter og forskjeller mellom de to, og du kan konstruere en virkelig optimal portefølje ved å utnytte dem fullt ut.
Viktige takeaways
- En godt diversifisert portefølje bør inneholde investeringer i en rekke aktivaklasser, inkludert eiendommer og infrastrukturprosjekter som er mindre korrelert med aksjer eller obligasjoner. Eiendomsinvesteringer og infrastruktur er ofte samlet sammen i verdipapirer som REIT eller verdipapirfond Disse bestemte sektorene. Den optimale mengden av disse investeringene vil variere på individuell basis etter investeringsmål, tidshorisont og risikoprofil.
Diversifisering gjennom eiendom og infrastruktur
Diversifiseringsfordelene ved direkte og indirekte eiendomsinvesteringer er velkjente, og diversifiseringens rolle i institusjonelle porteføljer er blitt undersøkt grundig. De forskjellige korrelasjonene til aksjer og obligasjoner er svært nyttige for å unngå porteføljevolatilitet.
I USA er det et stort behov for å investere i og forbedre infrastrukturen på mange måter, så det er rikelig med potensial i markedet. Stort sett alle investorer bør benytte seg av dette potensialet for å diversifisere mer effektivt enn noen gang og i en ekstremt lovende sektor.
I det siste har infrastruktur fått relativt mindre oppmerksomhet, sammen med andre alternative eiendeler som råvarer og private equity. Det har vært flyttet bort fra de gamle skolens konvensjonelle porteføljer som omfatter aksjer, obligasjoner, kontanter og eiendommer.
Spesielt tildelingen til eiendommer kan bli påvirket hvis alternative investeringer vesentlig diversifiserer avkastningen fra konvensjonelle investeringer. Faktisk har infrastruktur blitt et fokusfokus og funnet veien inn i institusjonelle porteføljer, og i mindre grad, private.
Det som gjør infrastrukturen så tiltalende er at den virker ganske lik direkte eiendom med tanke på store loddstørrelser og illikviditet, men også gir generell stabilitet og stabil kontantstrøm. Forskningen om infrastruktur henger etter forskningen til eiendommer, og Tobias Dechant og Konrad Finkenzeller fra Regensberg har forsøkt å bygge bro over dette gapet.
Porteføljeoptimalisering med eiendom og infrastruktur
Dette forskningsprosjektet, og tidligere arbeid på området, demonstrerer at direkte infrastruktur er et viktig element i spredning av porteføljer, og at firmaer har en tendens til å overordne eiendommer hvis de ikke også investerer i infrastruktur. Dette er et viktig funn gitt at infrastruktur virkelig er nyttig for risikovillige investorer - spesielt i nedgangstider i aksjemarkedet.
Det er betydelig variasjon i de anbefalte, relative beløpene som bør investeres i disse to aktivaklassene. Området strekker seg fra null til så høyt som 70% (hovedsakelig i eiendommer), avhengig av tidsramme, markedstilstand og metoder som brukes for å utlede det optimale.
Det maksimale totale beløpet som vanligvis anbefales for allokering av eiendommer og infrastruktur er omtrent 25%, noe som er betydelig høyere enn faktiske institusjonelle bevilgninger. Det er viktig å merke seg at effektive tildelinger i praksis er avhengige av mange faktorer og parametere, og ingen spesifikk blanding viser seg å være konsekvent overlegen.
Blandingen av eiendommer og infrastruktur er også kontroversiell, men en studie av Terhaar et al. (2003) antyder for eksempel en jevn splittelse. Noen eksperter mener at omtrent 5% er tilstrekkelig for hver. I kriseperioder kan dette være tre eller til og med fire ganger høyere.
Et annet viktig funn er at eiendommer og infrastruktur kan være mer nyttige når det gjelder diversifisering enn gjennom faktisk avkastning. Gitt kontroversen om effektiv allokering av eiendeler og uroen i eiendomsmarkedene, er dette et stort spørsmål. Det siste trekker frem fordelene ved å bruke ikke bare eiendom, men også infrastruktur.
Også viktig er avsløringen om at målrettet avkastning påvirker det riktige nivået på eiendommer. Investorer med høyere mål for porteføljeavkastning (som ønsker å tjene mer, men med mer risiko), kan ønske å bruke mindre på eiendom og infrastruktur. Dette avhenger mye av tilstanden til disse markedene i forhold til aksjemarkedene med tanke på om sistnevnte er i en oppadgående eller nedadgående fase.
De nøyaktige tildelingene til eiendom og infrastruktur avhenger av forskjellige parametere. Bortsett fra forventet porteføljeavkastning nevnt over, er det også spørsmålet om hvordan risiko er definert. Andre relevante faktorer inkluderer holdninger til infrastruktur generelt, og hvordan dette forholder seg til andre alternative investeringer. I praksis er disse tildelingsbeslutningene komplekse, og høyere eller lavere optima er derfor mulig for forskjellige investorer til forskjellige tider.
konklusjoner
Hvis det er en ting som forblir topp prioritet for alle investorer, har det en veldiversifisert portefølje. Det er rett og slett ingen erstatning for dette, men det er mye uutnyttet potensial i markedet. Eiendomsinvestering, men også infrastruktur, kan spille en viktig rolle i å optimalisere porteføljer. Dette gjelder hovedsakelig institusjoner, men også for private investorer. Private investorer kan generelt dra fordel av mer diversifisering.
