Deflasjon påvirker forbrukere positivt på kort sikt, men negativt på lang sikt. På kort sikt øker deflasjon vesentlig kjøpekraften til forbrukere når prisene faller. Forbrukere kan spare mer penger etter hvert som inntekten øker i forhold til utgiftene. Dette lindrer også gjeldsbelastningen ettersom forbrukerne er i stand til å dekke.
Selv om fallende priser høres ut som en god del for forbrukerne, er faktorene som bidrar til deflasjon katastrofale for forbrukere og for hele økonomien på lang sikt. Det er en midlertidig stillhet når forbrukernes inntekter holder seg jevn mens prisene synker. Etter hvert begynner de fallende prisene å påvirke selskaper som er tvunget til å snu lønn og sysselsetting som svar på fallende inntekter. Dette resulterer i at inntektene synker og forbrukertilliten glir.
Dette fører til reduserte utgifter, noe som ytterligere presser firmaene til å kutte prisene for å selge produktene sine. Videre skaper deflasjonsmiljøer insentiver for forbrukere og bedrifter til å sette av penger på å forvente fallende priser. Denne rasjonelle atferden, på individuelt nivå, strømmer inn i økonomisk svakhet, ettersom forbruket er en primær driver for økonomisk aktivitet.
I løpet av disse miljøene forblir gjeldsbelastning og rentebetaling konstant. De synker ikke til tross for inntektsnedgang. På relativt basis øker disse og spiser opp større deler av husholdningsbudsjettene. Mange forbrukere blir tvunget til konkurs i løpet av disse miljøene og mister alle eiendeler som blir kjøpt på kreditt, for eksempel aksjer, hjem eller biler.
Forbrukere med faste inntekter, eller de som er heldige nok til å ikke miste ansettelsen eller har lønnskutt, vil kanskje ikke møte disse vanskelighetene. Likevel vil de være en del av et miljø der naboene vil lide, og bedrifter vil slå seg av. Den store depresjonen er den siste tiden da verden sto overfor forankret deflasjon som vedvarte i årevis. Denne erfaringen har lært sentralbankene nødvendigheten av å bekjempe deflasjon for enhver pris.
