Hva er en standardmodell?
Standardmodellen er konstruert av finansinstitusjoner for å bestemme sannsynligheten for mislighold av kredittforpliktelser fra et selskap eller en suveren enhet. Disse statistiske modellene bruker ofte regresjonsanalyse med visse markedsvariabler som er relevante for selskapets økonomiske situasjon for å identifisere arten og omfanget av kredittrisiko. Internt kjører en utlåner standardmodeller på låneksponering til kundene sine for å bestemme risikobegrensninger, priser, tenor og andre vilkår. Kredittbyråer beregner misligholdssannsynligheter med modellene for å tildele kredittvurderinger.
Forstå en standardmodell
Før en bank eller annen utlånsinstitusjon gir betydelig kreditt til en kunde, vil den sette opp en standardmodell for å kjøre alle relevante tall for å beregne potensiell tapseksponering. Forholdene mellom avhengige og uavhengige variabler vil bli etablert, og med innspill av forskjellige antagelser i modellen, vil det bli produsert en utgang av standard sannsynligheter (under sensitivitetsanalyse). Dermed er en standardmodell viktig for et standardlån, men det er også avgjørende for å kvantifisere risiko for mer sofistikerte produkter som credit default swaps (CDS). For en CDS ville kjøper og selger kjøre sine egne standardmodeller på en underliggende kreditt for å bestemme vilkårene for transaksjonen.
Brød-og-smør-virksomheten til kredittbyråer som Moody's og Standard & Poor's utvikler sofistikerte standardmodeller. Målet med disse modellene er å utpeke kredittvurderinger som er standard i de fleste tilfeller for utstedelse av obligasjoner (eller annet kredittbundet produkt) til de offentlige markedene. Enhetene som en standardmodell er etablert for kan være selskaper, kommuner, land, offentlige etater og spesielle kjøretøyer. I alle tilfeller vil modellen estimere sannsynligheten for mislighold under forskjellige scenarier. Imidlertid brukes andre typer standardmodeller for å forutsi en kreditors eksponering-ved-standard og tap-gitt-standard. Teoretisk muliggjøres passende prising av kreditt med standardmodeller, enten de er internt generert eller opprettet av et kredittfirma.
CDO-standardmodeller før finanskrisen
Kredittbyråene ble beskyldt for å ha vært delvis ansvarlige for finanskrisen i 2008 fordi de ga trippel-A-karakterer til hundrevis av milliarder dollar av sikkerhetsgjeldsforpliktelser (CDO) fylt med subprime-lån. Modellene deres forutså ekstremt lave misligholdssannsynligheter. Med godkjenningsstemplet for høy kredittrating ble CDO-er prostituert rundt i markedene av Wall Street. Hva som skjedde med disse CDO-ene er velkjent. Man kan bare håpe at kredittbyråer har gjort nødvendige justeringer av standardmodellene sine for å unngå fremtidige uhell.
