Hva er en crack-up bom?
En oppsving boom er en økonomisk krise som innebærer en lavkonjunktur i realøkonomien og et fall av det monetære systemet på grunn av kontinuerlig kredittutvidelse og resulterende uholdbare, raske prisøkninger. Dette konseptet med en crack-up boom ble utviklet av den østerrikske økonomen Ludwig von Mises som en del av den østerrikske konjunkturteorien (ABCT). Oppsvingskraften er preget av to viktige trekk: 1) overdreven ekspansiv pengepolitikk som, i tillegg til de normale konsekvensene beskrevet i ABCT, fører til inflasjonsforventninger utenfor kontrollen og 2) et resulterende anfall av hyperinflasjon som ender i avvikling av valutaen fra markedsaktørene og en samtidig lavkonjunktur eller depresjon.
Viktige takeaways
- En kraftig oppsving er kreditt- og pengesystemets krasj på grunn av kontinuerlig kredittutvidelse og prisøkninger som ikke kan opprettholdes på lang sikt. I møte med overdreven kredittutvidelse akselererer forbrukernes inflasjonsforventninger til det punktet at penger blir verdiløse og Det økonomiske systemet krasjer. Begrepet ble myntet av Ludwig von Mises, et kjent medlem av Østerrikes økonomihøyskole og personlig vitne til skadene av hyperinflasjon.
Forstå en Crack-Up Boom
Sprekkbommen utvikler den samme prosessen med kredittutvidelse og resulterende forvrengning av økonomien som oppstår under den normale boomfasen i den østerrikske konjunkturteorien. I den oppsvingende bommen forsøker sentralbanken å opprettholde bommen på ubestemt tid uten å ta hensyn til konsekvenser, som inflasjon og formuesprisbobler. Problemet kommer når regjeringen kontinuerlig skjenker mer og mer penger og skyver det inn i økonomien for å gi den et kortsiktig løft, noe som til slutt utløser et grunnleggende sammenbrudd i økonomien. I deres forsøk på å forhindre en nedgang i økonomien fortsetter monetære myndigheter å utvide tilbudet av penger og kreditt i et akselererende tempo og unngå å slå av kranen for pengemengden til det er for sent .
I den østerrikske konjunkturteorien, i løpet av det normale løpet av en økonomisk boom drevet av utvidelse av penger og kreditt, blir strukturen i økonomien forvrengt på måter som til slutt resulterer i mangel på forskjellige varer og typer arbeidskraft, som deretter fører til økende forbruker prisvekst. De stigende prisene og den begrensede tilgjengeligheten av nødvendige innsatser og arbeidskraft legger press på virksomhetene og forårsaker utslett av svikt i forskjellige investeringsprosjekter og forretnings konkurser. I ABCT er dette kjent som den virkelige ressurskrisen, som utløser vendepunktet i økonomien fra bom til byste.
Når dette krisepunktet nærmer seg, har sentralbanken et valg: enten å akselerere utvidelsen av pengemengden for å prøve å hjelpe bedrifter til å betale for de økende prisene og lønningene de står overfor og forsinke lavkonjunkturen, eller å avstå fra å gjøre slik at risikoen for å la noen virksomheter mislykkes, at aktivaprisene faller, og at inflasjon (og muligens en lavkonjunktur eller depresjon) oppstår. Sprekkbommen oppstår når sentralbankene velger og holder seg til det første alternativet. Økonom Friedrich Hayek beskrev berømt denne situasjonen som å gripe en "tiger ved halen"; når sentralbanken bestemmer seg for å akselerere prosessen med kredittutvidelse og inflasjon for å avverge eventuell lavkonjunkturrisiko, står den kontinuerlig overfor det samme valget om å enten akselerere prosessen ytterligere eller møte en stadig større risiko for lavkonjunktur når forvrengninger bygger på det virkelige økonomi.
Som en del av denne prosessen stiger forbrukerprisene med en akselererende hastighet. Basert på dagens prisøkninger og markedsdeltakernes forståelse av sentralbankens politikk, øker også forbrukerens forventninger til fremtidig inflasjon. Disse skaper en positiv tilbakemelding som fører til akselererende prisvekst som langt over kan overskride frekvensen av sentralbankenes ekspansjon og bli det som da kalles hyperinflasjon. Med hver påfølgende runde med kredittutvidelse og prisøkning har ikke folk lenger råd til de høye prisene, så sentralbanken må utvide seg enda mer for å imøtekomme disse prisene, noe som presser prisene enda høyere. I stedet for å stige noen få prosent hvert år, kan forbrukerprisene stige med 10%, 50%, 100% eller mer i løpet av uker eller dager. Verdien av valutaen svekkes drastisk, og det økonomiske systemet står overfor ekstremt stress.
Den "crack-up" delen av crack-up boom oppstår når penger i økonomien begynner å miste sin økonomiske funksjon som penger. Prisveksten akselererer til det punktet at pengene ikke klarer å oppfylle sin økonomiske funksjon og at folk forlater dem til fordel for byttehandel eller andre former for penger. Under normale omstendigheter fungerer penger som et generelt akseptert utvekslingsmedium, en kontoenhet, en butikk av verdi og en standard for utsatt betaling. Hyperinflasjon undergraver alle disse funksjonene, og når markedsdeltakerne slutter å bruke og akseptere pengene, blir systemet med indirekte utveksling basert på bruk av penger som utgjør en moderne økonomi "oppspurt." På dette tidspunktet har ytterligere utvidelse av tilgangen på penger og kreditt fra sentralbanken, uansett hvor rask, ingen effekt som økonomisk stimulans eller avverger lavkonjunktur. Økonomien gjør hjørnet til lavkonjunktur til tross for at sentralbankens intensjon da pengesystemet samtidig bryter sammen fullstendig, og forverrer den økonomiske krisen.
Historien om Crack-Up Boom
Utvikleren av ideen om den spreke boom, Ludwig von Mises, som var en talsmann for laissez-faire økonomi, sterk motstander av alle former for sosialisme og intervensjonisme, og et kjent medlem av Østerrikes økonomihøyskole, skrev mye om pengepolitikk og inflasjon i løpet av karrieren.
På begynnelsen av 1920-tallet var von Mises vitne til og avkreftet hyperinflasjon i hjemlandet Østerrike og nabolandet Tyskland. Von Mises spilte en viktig rolle i å hjelpe Østerrike med å unngå en oppsvingende bom, men kunne ikke gjøre annet enn å lene seg tilbake og se på da det tyske Reichsmark kollapset ett år senere. Han var fast på at ikke å holde kredittutvidelsen i sjakk kunne bane vei for en dødeligere dose hyperinflasjon som til slutt ville bringe økonomien på kne.
Von Mises beskriver prosessen senere i sin bok Human Action . "Når den offentlige opinionen først er overbevist om at økningen i mengden penger vil fortsette og aldri komme til en slutt, og at prisene på alle varer følgelig og tjenester vil ikke slutte å stige, alle blir ivrige etter å kjøpe så mye som mulig og begrense kontantbeholdningen hans til en minimumsstørrelse, "sa han." For under disse omstendighetene økes de vanlige kostnadene ved å holde kontanter med tapene forårsaket av det gradvise fallet i kjøpekraften."
Eksempler på en Crack-Up Boom
Flere andre økonomier enn Tyskland har kastet seg inn etter en periode med kredittutvidelse og hyperinflasjon, inkludert Argentina, Russland, Jugoslavia og Zimbabwe. Et nyere eksempel er Venezuela. År med korrupsjon og feilaktig regjeringens politikk har ført til at det søramerikanske lands økonomi kollapset på en drastisk måte. I dag møter millioner av venezuelanere fattigdom, matmangel, sykdommer og blackout. Ifølge Det internasjonale pengefondet (IMF) falt Venezuelas økonomi med over en tredel mellom 2013 og 2017. Rampant inflasjon har ikke hjulpet.
I midten av 2019 ble inflasjonen i landet rapportert å være så høy som 10 millioner prosent, noe som betyr at et produkt som en gang kostet tilsvarer en bolivar, fortsatte å koste tilsvarende 10 millioner bolivarer. Ting har blitt så ille at en månedslønn i Venezuela etter sigende ikke var nok til å dekke kostnadene for en gallon melk.
Spesielle hensyn
En sprekkbom er noe som bare kan skje i en økonomi som er avhengig av fiat-penger (i enten papir eller elektronisk form) og (vanligvis) fortrolige medier, i motsetning til gullstandarden eller andre fysiske varepenger, fordi den tilgjengelige aksjen handelsvare setter en fysisk grense for mengden penger som kan utstedes, og markedsdisiplinen som er pålagt med en konvertibel gullstandard bidrar til å forhindre overutstedelse av kreditt. I tilfelle de noen gang blir penger, kan elektroniske kryptovalutaer som har underliggende algoritmer plassere ubøyelige grenser for mengden og hastigheten som nye enheter kan opprettes (eller utvinnes), gi en lignende fordel med å forhindre hyperinflasjon og en sprekkbom.
